JohnChiu的部落格

一週台股觀察(2016/04/25~04/29)

【上週金融市場與台股回顧】美國產油量續減、科威特產油工人罷工使油價彈升、日本央行可望再加大寬鬆政策日圓回貶、德國經濟數據優於預期，使上週歐、日股表現較佳、美股受企業財報表現影響漲趺互見，但公債殖利率反彈、REITs小幅修正，新興市場債及高收益債仍溫和上漲。台股則在蘋果供應鍊族群弱勢表現、政府基金委外帳戶回收賣壓傳言影響信心、以及生技股弱勢影響類股輪動下，使台股一週下跌1.89%。

一.今年以來新興市場股債市表現領先其他資產類別：

今年以來(~2016/4/19)新興市場表現亮眼，其中新興市場本地債指數漲幅已達13.2%(JPM新興本地債指數)，美元債指數上漲7.1%，MSCI新興市場股市上漲7.4%，而近3個月則反彈達19.4%。而觸發新興市場大幅反彈、資金開始流入的原因包括：(1)油價及原物料價格反彈；(2)美元轉貶；(3)中國經濟止穩；其中後二者又是(1)的主要支撐力量。由於自2013年以來Fed開始預告結束QE至去年12月開始升息，美元升值資金流出，使得新興市場調整了將近3年，加上中國經濟放緩調整，原物料、油價大幅下滑，使得新興市場基本面持續惡化。因此從中長期的角度，目前基本面仍看不到明顯改善，且債務比上升等因素，再加上後續Fed仍有升息擔憂，美元仍可能在下半年再走強因素，新興市場是否可延續目前的漲勢，或僅是曇花一現，出現了分歧的看法。

一週台股觀察(2016/04/18~04/22)

【上週金融市場與台股回顧】中國3月出口及整體經濟數據普遍好轉，帶動原物料股及新興市場股市反彈，加上日本央行表示將再擴大寬鬆政策使日股明顯反彈、日圓暫止升，歐美股市風險情緒轉佳上漲，使上週國際股市普遍反彈。台股亦受帶動，且外資買盤再現一週買超台股達314億台幣，雖然台積電Q2成長動能展望不若市場預期，但在傳產股輪動表現下，台股一週上漲1.86%。

一週台股觀察(2016/04/11~04/15)

【上週金融市場與台股回顧】日圓升值拖累日股弱勢影響亞股表現，並使外資買盤中斷，加上Q1企業財即將公佈市場觀望氣氛上升，使國際股市出現溫和修正整理走勢。台股則在外資一週轉為賣超台股135億台幣、國安基金可能即將退場、國際股市修正整理下，一週下跌1.34%，不過汽車零組件類股續強勢表現下，仍帶動部份中小型股輪動表現相對強勢。

「超級績效-金融怪傑交易之道」(“Trade like a stock market wizard: how to achieve super performance in stock in any market”, Mark Minerini,寰宇出版股份有限公司，2016年1月初版二刷)是由美國成功的股票交易者Mark Minerini將自己尋找超級強勢股的方法，以及如何藉由系統性將定進場點分析策略(Specific Entry Points Analysis, SEPA)以了解趨勢、基本面、股價催化事件、買賣點及停損機制等方式，持續的發現市場中的超級強勢股，並以一致性的風險管理方式保持長期高度獲利、避免大幅虧損的方式，書中並引用大量作者曾投資的標的之線型圖舉例說明。

一.超級強勢股的特徵：空頭尾端抗跌、領先上漲，但大漲完成後隨多頭市場結束、空頭市場出現後亦可能重挫(第九章)

一.3月各類金融資產報酬率表現及原因：油價及原物料價格反彈、美元走貶、Fed延緩升息速度、中國經濟擔憂下降使金融市場反彈，新興市場股債市彈幅較大

一週股市觀察(2016/04/04~04/08)

【上週金融市場與台股回顧】Fed主席Yellen表示未來升息需保持謹慎、美國製造業及經濟數據轉佳使美股風險情緒續好轉而持續彈升，但美元轉弱、歐元及日圓轉強、而油價亦回挫、加上日本經濟數據不佳，使歐股整理、日股跌幅較大。台股則受國際股市影響震盪，雖同步受惠美股上漲，亦在週五亞股走弱回跌下，一週下跌0.54%。

新興市場是否繼續表現的觀察因素

一.影響新興市場漲跌因素：大陸經濟調整、全球經濟放緩、美元走強使油價及原物料價格疲軟影響新興市場經濟放緩；但二月中旬起產油國凍產、Fed升息速度放緩、美元走貶使油價反彈、資金小幅回流新興市場，帶動新興市場反彈。

「為什麼現在的我們對未來如此不安？－寫給年輕人的經濟現況，找回你的人生原力」(作者松村嘉浩，2016年1月，時報文化出版社)一書，是由一位學經濟出身且於日本外資券商從事債券交易員的日本人，從日本人的角度及日本當今流行的不同漫畫內容(如進擊的巨人等...)，解析背後所反應目前日本社會一般大眾的內心因素，以及藉由一位虛擬的日本經濟系教授與學生間的輕鬆對談的方式，解釋日本目前經濟現狀發生的的原因，與全球經濟的演進與架構，亦批判安倍經濟學及日本央行的貨幣寬鬆政策，並提出未來如何因應之道。全書的觀點大致如下:

一、社會老年化、電腦及機器人化等發展，讓經濟長期成長動能下滑、且貧富差距擴大，使社會不安上升

一週台股觀察(2016/03/28~04/01)

【上週金融市場與台股回顧】Fed成員再現偏鷹派談話、美元指數反彈、原油庫存續增油價及原物料價格自反彈高點回跌，金融市場風險情緒未再進一步好轉，使歐美股市普遍整理修正。台股亦受影響，雖外資一週仍買超111億台幣且每日台股皆留下影線，但類股輪動整理下，台股一週下跌1.2%，結束連五週上漲走勢。

一週台股觀察(2016/03/21~03/25)

【上週金融市場與台股回顧】Fed預期今年底前升息次數減為1~2次，美元指數走貶帶動新興市場股匯市續反彈、以及油價一週仍震盪上漲近3%，使金融市場風險情緒維持穩定，美股續溫和上漲達今年以來高點位置，台股則在外資一週再大買568億台幣，雖然年線附近一度震盪回檔，但一週仍上漲1.2%站年線之上。

一週台股觀察(2016/03/14~03/18)

【上週金融市場與台股回顧】受歐洲央行擴大寬鬆措施有助降低金融風險降低、油價持續反彈、美元指數續貶亦助新興市場穩定下，而使市場風險情緒穩穩定，歐美股市及信用債市續震盪溫和上漲表現。台股亦續受惠外資一週續買超330億台幣，以及各類權值股持續輪動表現下，一週再上漲0.72%近年線關卡。

趨勢誡律(“Trend Commandments”, Michael W. Covel, 中譯本「趨勢誡律」，寰宇智慧投資出版， 2014年3月)一書，主要說明如何做「順勢投資」以及其優點，並籍由近60篇的短文說明順勢投資的做法，以及基本分析與價值投資或買進持有方式的不足之處。

一.會捉老鼠的貓就是好貓：

一週台股觀察(2016/03/7~03/11)

【上週金融市場與台股回顧】全球股市續受惠油價、原物料價格上漲、中國央行調降銀行存款準備率、美國2月製造業ISM指數、就業數據優於預期下持續上漲，而以新興市場股市一週反彈5%以上表現最佳。台股亦續受惠外資買超擴大至一週300億台幣以上，以及各類股輪動表現，傳產及金融股亦表現強勢下，一週再上漲2.76%。

一.2月各類金融資產報酬率表現及原因：景氣放緩擔憂、產油國協議凍產、油價先跌後反彈、歐日央行寬鬆政策持續、Fed延後升息預期，使股市、信用債市先跌後漲，公債、新興市場債、台股表現相對較佳。

“Strategy Rules：Five Timeless Lessons from Bill Gates, Andy Grove, and Steve Jobs”(中譯本：「我們這樣改變世界：賈伯斯、比爾蓋茲與葛洛夫給下一代創業者的五堂必修課」，商週出版，2015年12月，作者David B. Yoffie, Michael A. Cusumano)由2位哈佛及MIT的教授對於Apple、Intel、及Microsoft之前執行長賈伯斯、葛洛夫、及比爾蓋茲三人如何經營公司之研究，整合其三人經營公司及策略之成功之處，歸納成五大策略原則，並分別由3家公司的經營歷史說明此五大策略原則之運用。最後並解釋目前科技業當紅的Google、Facebook、Amazon、騰訊等科技公司，亦是遵循此五大策略原則，且經營者之特色亦有類似之處，才取得今日產業之領導地位。作者不僅藉此書印證此五大經營策略原則以利後進者參考，並可從中了解1990年代至2000年代從PC至網路時代發展過程之歷史軌跡。茲將本書所揭示之五大策略原則摘錄如下表(主要為書中結論PP.274之說明)，而其對投資之意義及應用增列整理於表中最後一欄。

五大策略原則與做法及投資上的應用

一週台股觀察(2016/03/01~03/04)

【上週金融市場與台股回顧】油價震盪反彈、美國1月耐久財訂單表現優於預期、能源及原物料類股反彈帶動歐美股市一週續溫和彈升1~2%，僅陸股在短期資金轉緊、信心不足下一週下跌3%以上。台股則在國際股市反彈、外資續對台股態度偏多、鴻海可望入股夏普、鋼價上漲帶動原物料類股反彈下，雖浩鼎解盲結果不如預期影響生技族群表現，但台股一週仍上漲1.03%。

一週台股觀察(2016/2/22~2/26)

【上週金融市場與台股回顧】產油國協議穩定油價、歐日央行企圖再寬鬆政策穩定市場、人民幣反彈升值及陸股彈升等因素，使市場風險情緒好轉，國際股市一週普遍彈升3~6%，台股順利避開農曆年假間股市下跌，在國際股市反彈、南台灣地震影響產業有限、外資買盤回籠與類股輪動表現，台股一週上漲3.25%。

中長期全球經濟及金融市場的風險因素: