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為什麼現在的我們對未來如此不安?-寫給年輕人的經濟現況,找回你的人生原力(作者松村嘉浩,20161月,時報文化出版社)一書,是由一位學經濟出身且於日本外資券商從事債券交易員的日本人,從日本人的角度及日本當今流行的不同漫畫內容(如進擊的巨人等...),解析背後所反應目前日本社會一般大眾的內心因素,以及藉由一位虛擬的日本經濟系教授與學生間的輕鬆對談的方式,解釋日本目前經濟現狀發生的的原因,與全球經濟的演進與架構,亦批判安倍經濟學及日本央行的貨幣寬鬆政策,並提出未來如何因應之道。全書的觀點大致如下:

一、社會老年化、電腦及機器人化等發展,讓經濟長期成長動能下滑、且貧富差距擴大,使社會不安上升

1.日本已處老年化社會後,加上過去的退休金及社會福利制度,皆是過去高成長時代、較高利率下的產物,而進入老年化社會後,就業人口相對減少,造成生產力下降但反而逐漸減少的就業的年輕人,仍需以較高的稅收或健保、退休金提撥之支出,讓「老先生、老太太」仍過著較佳的退休生活。

2.而智能化、電腦化、以及機器人化的科技時代,一方面勞力需求人數減少,再加上贏者全拿的特性,以及上述老年化及老年人領取較優渥的退休金制度,使得目前年輕人與中老年人貧富差距持續擴大,形成目前年輕人不安之主因。

二、日本央行擴大寬鬆政策長期無效且風險大

1.日本經濟長期衰退、零成長,日本政府企圖以進一步擴大支出的安倍經濟學及擴大量化寬鬆的貨幣政策企圖解決日本的經濟問題,但作者認為在利率已為零之下,政策有效性極低(流動性陷阱),且若通膨真的因此到達目標擺脫通縮,在所得無增加下,受惠者應有限,且仍有可能在貨幣過度擴張之下,未來仍有對日圓失去信心之風險。

2.不過日本央行擴大寬鬆措施,除了意圖提高通膨預期、刺激股市上漲以增加消費及投資意願外,尚包括使日圓貶值之意圖。不過隨全球經濟動能趨緩,以及美元升值動能減弱,寬鬆措施政策效果已明顯減弱。

3.因此,經濟的人口結構、全球經濟發展趨勢、以及其他國家的經濟及政策者皆會影響日本政府政策有效性,持續擴大的寬鬆政策並無法真正的解決問題,反而可能繼續擴大貧富差距且長期仍有出現惡性通膨的風險。

三、接受低或無成長的經濟社會的事實,降低寬鬆政策的意圖以減少未來風險

低成長可能是全球多數國家目前所面臨的問題,包括:(1)人口老年化;(2)重投資產業比重明顯下滑;(3)中國經濟開始調整,全球需求減弱;(4)政府及民間負債上升等等因素,皆是產生全球經濟低成長或是不成長的可能因素,作者認為必須接受經濟低成長或不成長的事實,不對經濟有太大的成長預期與期待,修正退休金及福利制度、享受低通膨的好處,不再用過度的貨幣及財政政策增加未來經濟風險,才是面對未來社會不成長之態度。並且在其中提高生活品質,而不是追求高度的成長。而年輕人掌握此發展趨勢,培養出符合未來趨勢之技能才能提高生存機會。

四、原來日本人這樣想?

作者於書中提出的較爭議性日本觀點,表示中國大陸及韓國對日本之不友善態度,來自於大中國自我中心的想法,以及歷史上視日本人為臣民之心理因素所致,並表示日本於日本殖民地廣設高等教育學府(如帝國大學)及興建公共設施是以長期角度的方式經營,故與過去其他歐洲國家之殖民主義不同,並認為也因此台灣人相對對日本人較有好感。此種說法可反應出一部份日本人對過去歷史自圓其說或其內心深處的想法。

五、對投資的可能意涵

1.接受低成長環境,降低對長期投資報酬率的預期。

2.在不成長的經濟下,仍有亮點及趨勢的產業較少,使資金更集中化?

3.以智能創意且未來較有前景的相關產業,或以腦力密集產業的相關可能成功的公司被重視的程度會更高。資本支出大及高度循環性質的公司,可能長期被derating,且較少可能形成長期潛力標的。

4.具競爭優勢且可產生穩定現金流且有能力穩定配息的公司,在長期低利率環境下,吸引力及評價亦有提升的空間

5.在不成長或低成長、低通膨的經濟下,景氣循環的波幅可能減少,但股市與經濟表現間雞生蛋、蛋生雞的關係恐怕更難釐清,因為政策、投資、與消費信心仍會被股市表現高度影響,反市場投資的策略在某些階段下還是會有用的。

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