一週台股觀察(2016/03/01~03/04)
【上週金融市場與台股回顧】油價震盪反彈、美國1月耐久財訂單表現優於預期、能源及原物料類股反彈帶動歐美股市一週續溫和彈升1~2%，僅陸股在短期資金轉緊、信心不足下一週下跌3%以上。台股則在國際股市反彈、外資續對台股態度偏多、鴻海可望入股夏普、鋼價上漲帶動原物料類股反彈下，雖浩鼎解盲結果不如預期影響生技族群表現，但台股一週仍上漲1.03%。
1.上週國際股市表現除陸股下跌外，其他市場普遍呈現溫和上漲表現。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲1.5%、1.6%、1.9%，德、法股市反彈1.3%、2.2%，日股反彈1.4%，韓、港股市分別小漲0.2%、0.4%，僅陸股(滬深300指數)一週下跌3.4%。國際股市變化主要受到：(1)油價震盪上漲帶動歐、美股市震盪溫和反彈。油價漲跌因素包括EIA調降美國今年產油量，但沙烏地阿拉伯表示不會減產，另受原油庫存數據影響，WIT及布蘭原油一週分別反彈6~10%，亦帶動能源及礦業與原物料股反彈支撐股市表現；(2)歐、美經濟數據表現雖多仍不如預期，但美國1月耐久財訂單反彈優於預期，對美國經濟放緩擔憂稍減。不過週五公佈之美國1月個人支出物價(PCE)高於預期，再使6月以後FED升息機率提高，使美股開高走低。加上6/23英國將舉行是否脫離歐盟公投使英鎊大貶，美元指數一週出現近1.5%之反彈表現；(3)陸股則受央行年前釋放之短期資金密集到期影響資金緊俏短利上升、1月外匯至佔款續降、以及保險資金賣股擔憂等因素影響，週四陸股一度重跌6%，雖更換證監會主席後首日反彈，但一週仍下跌超過3%。不過陸股下跌上週並未波及其他國際股市。
2.台股除受國際股市波動外，在外資一週續買超台股198億台幣，以及對台指期貨淨多單加碼3萬口以上至歷史高點附近之偏多態度下，除紡織、觀光類股一週小幅下跌外，各類股普遍彈升，使台股一週續漲1.03%以8411.16點收盤。而類股表現另受：(1)浩鼎解盲結果不如預期連跌四日，股價一週下跌超過30%，但在週五下跌近跌停後尾盤反轉收紅，亦拖累生技股表現，但除浩鼎外，其他生技股普遍僅受2日左右下跌影響漸止穩，且對台股表現亦未出現明顯影響；(2)夏普接受鴻海增資入股，使週四鴻海集團相關個股大漲，雖因夏普另提出債務說明，影響鴻海是否最終是否入股可能而再影響股價表現，但相關股價一週仍多上漲。(3)中鋼調漲二月鋼品價格，鋼鐵業景氣落底好轉跡象顯現，使鋼鐵股成為台股中一週漲幅最大類股。總計台股一週漲幅較大類股包括鋼鐵(+6.6%)、橡膠(+3.8%)、玻璃(+2.9%)、水泥、塑膠、營建(皆上漲2.3%)，偏原物料類股表現強勢。電子及金融類股則分別上漲0.5%、1.4%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】歐美股市表現仍視油價是否持續反彈、經濟數據表現，以及各國央行政策動向之發展及影響呈現波動震盪表現，台股則尚受惠國際股市反彈、外資態度正向、半導體已出現庫存回補、原物料價格亦反彈影響，呈現類股輪動震盪向上表現，短期進入8400~8500前波平台整理壓力區而震盪波動，若國際股市持續反彈、台灣電子業景氣漸入佳境下，將有機會再挑戰8700~8800點年線附近壓力區。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)原本在新興市場經濟放緩、歐美經濟溫和擴張下的全球經濟平緩發展趨勢，在去年Q4下旬油價再開始大幅下跌、公司債信用價差擴大、以及股市修正，加上美國企業亦開始去庫存之影響下，使得歐美經濟數據亦開始出現放緩現象，亦使得美、德10年期公債殖利率目前已分別降至1.76%及0.15%之較低水準。 (2)美國經濟仍呈溫和擴張表現，但擴張速度放緩，2月PMI、服務業ISM，及1月新屋銷售皆下滑不如預期，且2月消費信心亦出現較大幅度下降。不過1月成屋銷售表現仍優於預期，1月耐久財訂單亦出現月增4.9%之較大彈升幅度，而去年Q4GDP成長率則由0.7%上修至1.0%，不過主要為庫存上修所致。美國整體經濟表現在去年12~今年1月股市修正以及全球經濟放緩下，亦呈擴張放緩狀況。 (3)德國去年Q4GDP季增0.3%表現穩健符合預期，不過亦受金融市場修正影響，歐元區2月企業及消費信心下滑表現不如預期。今年以來歐元區經濟及企業與消費信心亦現放緩現象。 (4)中國經濟仍平緩發展，製造業表現疲弱但服務業仍擴張，消費表現亦尚平穩，1月70個中大城市房價漲跌互見。 (5)台灣經濟表現仍處谷底狀況，1月工業生產年減5.65%，外銷訂單則年減12.4%，不過半導體業短期則已現庫存回補力道。去年Q3~Q4台灣經濟成長率分別為-0.8%及-0.52%，主計處預測2016年Q1~Q4分別為-0.64%、1.02%、2.37%、及2.98%，Q2台灣經濟有機會自谷底期稍現動能，但仍視全球經濟變化，以及電子業及各產業回補庫存持續狀況發展。 |
稍偏負向 (歐、美、日稍偏負向，中國大陸及台灣持平) |
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2.市場風險情緒 |
(1)主要影響市場風險情緒來源：a.歐美經濟景氣及企業獲利預期；b.中國及新興市場經濟動能變化；c.美元走勢及資金流向，以及人民幣匯率表現；d.油價變化；e.企業及金融機構信用價差變化，以及歐洲金融機構獲利下滑擔憂。 (2)上週市場風險情緒變化除中國大陸外，歐美股市尚延續偏稍正向發展，油價寄望美國煉油設備減少之減產效應，以及產油國可能減產期待，雖呈現多空訊息雜陳下但仍處反彈走勢狀況，亦使高收益債信擔憂消減，並帶動其他原物料價格反彈。 (3)不過2月初以來因美國經濟放緩、美元轉弱，使Fed升息預期驟降之狀況，在上週稍有轉變，在核心消費支出物價(PCE)指數年增1.7%超乎預期下，使Fed升息機率再上升，加上6/23英國將舉行脫歐公投使英鎊大貶，美元指數一週出現近1.5%之反彈表現至98.15。 (4)外資對台股態度偏多仍有助台股風險情緒穩定之維持，外資於台指期貨淨多單仍達33721口，處歷史相對高位。 |
持平 (歐、美、台稍偏正向，中國大陸稍偏負向) |
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3.政府央行政策 |
(1)雖然美國經濟擴張放緩，但核心物則呈上揚狀況，1月核心CPI及PCE皆呈月增0.3%之增速上升狀況，使市場預期Fed於3、6、9、12月升息之機率較前週明顯上升，至上週五分別為12%、39%、43%、及57%。 (2)歐、日央行將於3/10及3/15之政策會議將可能再加大寬鬆政策，預期可能朝銀行存放央行之超額準備負利率擴大，及再擴大QE規模等。 (3)G20財金首長會議期望各國政府多強化財政政策，以利擴張經濟動能之有效性，以及減少央行貨幣寬鬆、匯率競貶政策。中國央行行長周小川則再強調人民幣無持續貶值基礎。 |
持平 (美國稍偏負向，歐、日偏正向，中國大陸、台灣持平) |
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4.股市評價變化 |
(4)國際股市仍處反彈趨勢尚有助台股穩定，以及外資偏多態度。 (5)半導體公司已出現回補庫存狀況，使台積電股價再上漲近高點支撐台股相對強勢；而近期原物料價格反彈、鋼價上漲，亦使近2週原物料族群股價出現較強反彈。 (6)台股日KD(K89，D88)仍向上但已處高檔狀況，週KD(K89，D50)則呈向上狀況，月KD(K43，D44)則持平，但月K值向上已近D值，中期台股趨勢是否自空方扭轉，視國際股市反彈趨勢延續性，以及電子業回補庫存之持續狀況。 (7)台股反彈至前波平台整理區8400~8500壓力區，故短期呈現震盪表現，待上述狀況明朗決定是否有效站穩，並朝年線壓力8800點附近邁進。 |
稍偏正向 |
【未來一週台股主要觀察重點】Fed升息預期機率再上升對美元、原物料價格、及股市之影響，油價表現、3/1中國大陸2月PMI公佈、中國兩會舉行、電子業接單展望變化、外資對台股態度、鴻海是否入股Sharp、浩鼎股價與生技股價表現，以及類股輪動狀況，及美國2月就業數據、及其他重要經濟數據公佈之影響。
1.上週五因美國1月物價上升使Fed未來升息速度及機率再上升，美元亦再現反彈，觀察對市場風險情緒、美元走勢、原物料價格表現之影響，及是否再影響國際股市表現。
2.油價表現及對股市影響，包括：(1)各產油國凍產及減產協議發展；(2)原油庫存變化；(3)美元走勢之影響。
3.英國脫歐公投(6/23)民調似朝不利方向發展，觀察對歐股及美元表現之後續影響。
4.中國大陸人大及政協兩會分別於3/3及3/5起舉行，觀察政策方向及對陸股表現影響。
5.電子業接單展望，以及1月營收表現及影響，以及傳產、電子、金融、中小型股輪動表現狀況。
6.鴻海是否與夏普正式簽約購股協議，以及對鴻海集團股價之影響。
7.浩鼎後續股價表現以及對生技股表現之影響。
8.外資對台股態度變化。
9.重要經濟數據公佈及影響：
(1)2/29(一)美國1月成屋銷售指數、歐元區2月CPI初值、日本1月零售銷售、工業生產、家庭支出；
(2)3/1(二)美國2月ISM製造業指數、汽車銷售、1月營建支出、CoreLogic房價指數、歐元區2月製造業PMI、中國大陸2月製造業及非製造業PMI、2月財新中國製造業PMI；
(3)3/2(三)美國經濟褐皮書、2月ADP私人就業、週原油庫存、歐元區1月PPI；
(4)3/3(四)美國2月ISM非製造業指數、1月工廠訂單、歐元區1月零售貿易、2月財新中國服務業PMI；
(5)3/4(五)美國2月就業報告、1月消費信貸。
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