一週股市觀察(2016/04/04~04/08)
【上週金融市場與台股回顧】Fed主席Yellen表示未來升息需保持謹慎、美國製造業及經濟數據轉佳使美股風險情緒續好轉而持續彈升，但美元轉弱、歐元及日圓轉強、而油價亦回挫、加上日本經濟數據不佳，使歐股整理、日股跌幅較大。台股則受國際股市影響震盪，雖同步受惠美股上漲，亦在週五亞股走弱回跌下，一週下跌0.54%。
1.上週全球股市漲跌互見，美股持續上漲，道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲1.6%、1.8%、3.0%，歐、日股市則呈下跌，德、法股市一週分別下跌0.6%、0.2%，日股跌幅較大達4.9%，韓股下跌0.5%，港、陸(滬深300)則一週皆上漲0.8%。各國股市表現差異主要受到：(1)Fed主席Yellen於上週二(3/29)表示升息行動須謹慎之鴿派談話，使得對Fed升息預期降溫，帶動美股風險情緒再好轉，加上三月就業數據維持溫和好轉狀況，以及ISM製造業指數彈升回50以上且優於預期，使得美股表現相對強勢；(2)Fed升息預期降溫使美元指數上週再轉弱，一週貶幅達1.8%至94.6，歐、日元兌美元一週分別升值2.0%及1.5%，而使得歐、日股表現較弱，加上日本Q1短觀報告大企業信心指數不如預期，而使日股出現較大跌幅；(3)原油庫存上升，加上沙烏地阿拉伯王儲表示只有在伊朗與其他產油國行動一致才願意凍產下，加上油價漲多回檔，一週下跌7%，使得能源、原物料股走弱。
2.台股受國際股市震盪表現，雖一度受Yellen鴿派談話影響外資再大買台股，一週買超台股金額仍達235億台幣，但在週五亞股受日股表現疲弱拖累，加上鴻海購買夏普股權塵埃落定後利多出盡，以及清明長假前之賣壓出籠，雖於上週三(3/30)一度再上漲至8800點關卡，但在週五回跌下，台股一週仍下跌0.54%以8657.55點收盤。一週較強勢類股包括橡膠(+2.3%)、塑膠(+1.2%)、百貨(+1.0%)。較弱勢類股包括其他(-3.7%)、玻璃(-3.6%)、汽車(-3.5%)，電子及金融則分別下跌0.4%及0.6%。另在浩鼎接獲參加ASCO發表論文報告通知、以及Tesla發佈將推出低價版新款電動車Modle3，使得生技、汽車電子相關族群中皆仍有強勢股表現。
【四大面向變化觀察股市表現】美國製造業數據及中國整體經濟表現出現落底轉好現象，仍支撐全球金融市場區間震盪表現，美元轉弱使歐元、日圓彈升短期不利歐、日股表現，但Fed放慢升息步伐帶動美股短期相對強勢，且資金開始稍有回流新興市場狀況。短期台股隨國際股市處年線(8663)附近上下震盪表現，未來走勢仍視全球金融市場變化、資金是否持續回流新興市場、電子業接單狀況變化、以及台灣經濟景氣自Q2起是否稍有好轉，以支撐後續外資買盤動能，以及企業獲利好轉條件。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟景氣仍處平緩走勢，新興市場經濟持續調整以及歐美經濟動能亦減緩為主要因素。不過自2月下旬以來金融市場反彈後，短期經濟出現落底止穩狀況，但亦觀察持續性：a.歐美經濟數據已稍有改善；b.油價及原物料價格在美元不再強勢、產油國協議凍產下，而出現反彈，有助原物料導向之相關新興市場經濟止穩；c.中國政策力度加大，中國經濟短期亦止穩現象。故觀察上述因素發展之持續性，將影響全球經濟是否好轉佳。 (2)美國3月消費信心、製造業PMI、以及ISM製造業指數皆現止穩彈升，而3月非農新增就業人數增加21.5萬人，美國經濟短期止穩、就業穩定增加，經濟仍呈溫和擴張狀況。不過3月汽車銷售、2月營建支出下滑，以及消費支出僅月增0.1%，整體動能亦不強，故使Fed仍對未來升息持謹慎態度。 (3)歐元區經濟溫和擴張，但短期動能亦不穩定，且近期歐元升值亦會產生部份不利影響。歐元區3月經濟信心指數仍較2月下滑。 (4)中國經濟則出現止穩跡象，降房市交易熱度持續上升外，3月官方製造業及服務業PMI分別由前月49及52.7上升至50.2及53.8，且各類指數普遍上升，農曆年後開工、原物料價格反彈、信貸擴張等因素，使中國大陸經濟出現短期止穩好轉現象。 (5)日本經濟仍疲弱，2月除零售銷售、家庭支出上升外，工業生產表現疲弱，且Q1短觀報告企業信心持續滑落，加上近期日圓升值亦將影響出口及製造業好轉動力。 (6)台灣2月景氣指標續放緩，領先指標滑落，連9個月景氣對策信號呈現藍燈，不過分數增2分至16分，已達藍燈區之上緣。台灣經濟景氣仍處谷底盤旋待好轉。台灣自2月下旬起半導體已出現回補庫存狀況，加上油價及鋼品價格反彈等因素，台灣經濟景氣已有落底開始稍好轉機會。主計處預測2016年Q1~Q4分別為-0.64%、1.02%、2.37%、及2.98%，Q2起台灣經濟有機會自谷底期稍現動能，持續性視全球經濟變化，以及電子業及各產業回補庫存持續狀況發展。 |
稍偏正向 (美國、中國大陸偏正向，歐元區、台灣持平，日本稍偏負向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)近月全球金融市場風險情緒好轉因素包括：a.產油國凍產協議後，油價持續反彈；b.美元指數不再走強，且今年以來轉為貶值，並在中國去產能政策預期下，使原物料價格亦開始出現反彈；c.中國持續提出穩定增長措施，使短期對中國經濟持續放緩擔憂降低；d.歐洲央行進一步擴大寬鬆措施，Fed延緩未來升息速度。觀察上述各項因素變化，是否使金融市場維持穩定或發生變化。 (2)上週美元指數回貶1.8%，不過油價及原物料價格回檔，Fed對升息態度仍偏緩慢升息基調，短期對市場情緒影響尚未產生不利影響，美股VIX指數再降至13.1%。 (3)前週美國原油庫存增230萬桶稍高於預期，不過美國原油日產量持續下滑至902.2萬桶，而上週鑽油井平台續減10台至362台。不過沙國對原油凍產態度動搖，使得上週油價續自反彈高點回落，上週收36.8美元一桶。觀察4/17產油國會議是否有具體結論及對後續油價表現影響。 (4)標普調降中國大陸經濟展望負面，但中國政府重申影響有限，上週五對陸股亦未產生太大影響。 |
持平 (美股偏正向，歐、日稍偏負向，陸、台持平) |
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3.政府央行政策 |
(1)Fed主席Yellen鴿派談話主導上週Fed升息預期變化，雖然週五公佈之3月就業報告每小時工資月增0.3%、年增2.3%，但失業率重回5.0%，但4、6、9、12月Fed升息預期機率仍自前週下滑至4.6%、26%、50.9%、及65.7%。 (2)中國大陸隨各地房市買氣轉為熱絡後，近2週各地政府陸續增加房屋買賣之調控措施。 (3)歐、日央行仍偏繼續寬鬆政策，但近月受美元走貶影響其政策有效性。台灣央行亦於前週再降息，不過匯率仍受外資匯入影響而短期升值。 |
持平 |
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4.股市評價變化 |
(1)國際股市開始呈現分歧表現，美股相對強勢，開始與歐、日股脫勾，新興市場原物料相關國家本波反彈幅度較大，但上週油價及原物料價格回檔而轉為高檔震盪。 (2)外資對台股仍偏買超且台指期淨多單仍達46407口，且上週一度達5萬口以上淨多單之歷史高點水準，但上週五外資出現小幅度賣超，續觀察外資買盤對台股持續性，同對觀察：a.外資對整體新興市場資金流入是否持續，以及b.台灣電子業接單狀況表現變化。 (3)台灣日KD(K44，D49)轉為向下短期整理，但週KD(K87，D82)，月KD(K63，D52)仍維持向上趨勢。中期反彈是否持續視全球金融市場表現，長期走勢是否仍有彈升空間則視Q2台灣景氣是否開始出現好轉力道。 |
持平 |
【未來一週台股主要觀察重點】美股與歐、日股表現差異化發展是否持續、美元及油價走勢及影響、FOMC會議紀錄公佈、外資對台股買盤是否持續、鴻海集團、浩鼎股價變化及影響、類股輪動表現、電子業接單狀況、重要經濟數據公佈及影響。
1.台股4/4~4/5休市，陸股4/4休市。
2.台股年線(8663點)上下震盪表現之狀況是否改變，觀察：a.國際股市變化；b.資金流入新興市場狀況及外資買盤；c.半導體景氣及電子業接單狀況；d.原物料價格變化；e.企業Q1財報及表現；f.台灣經濟景氣是否自Q2開始稍好轉，以支撐未來台股走勢及表現。
3.鴻海集團併購夏普後續之股價變化、浩鼎股價是否續強勢及對生技股表現影響、汽車電子本益比持續調升，對中小型股表現之輪動狀況影響。
4.外資買盤變化及對權值股輪動之影響。
5.上市櫃公司法人說明會及業績發表會：4/6(三)中裕、F-金可；4/7(四)神準、耕興、宜鼎；4/8(五)毅嘉、雄獅、鳯凰。
6.重要經濟數據公佈：
(1)4/4(一)美國2月工廠訂單、德國3月汽車登記數、歐元區2月PPI；
(2)4/5(二)美國3月ISM非製造業指數、2月貿易數據、2月CoreLogic房價表現、歐元區2月零售貿易；
(3)4/6(三)美國FOMC會議紀錄公佈、原油庫存、德國2月工業生產、台灣3月CPI；
(4)4/7(四)美國2月消費信貸、週初請失業救濟金人數；
(5)4/8(五)美國2月躉售貿易、德國2月貿易數據、台灣3月貿易數據、日本3月消費信心。
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