JohnChiu的部落格

BCA推薦工業類股，且分析未來幾年將受惠原因：

一.2019年3月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：美中延長貿易休戰、談判持續取得正面進展，中國寬貨幣寬財政漸收穩信心之效。3月歐央推遲升息預估時點且提前釋出長期再融資政策，3月Fed利率點陣圖隱含年內不升息且提前於9月結束縮表，各國央行基調轉鴿與去年底股市修正前迥異，無風險利率回落使股市評價回復，而金融情勢改善、信心調查型經濟數據顯示景氣醞釀落底。MSCI全球指數3月上漲1%延續今年以來漲勢，不動產類股月漲4.5%、科技及核心消費類股均漲3.8%表現居前，除金融及工業類股分別月跌2.7%、0.6%顯著落後整體指數，除科技股外，大致以防禦股表現強於景氣循環類股，與美債殖利率及全球製造業PMI指數趨勢一致。

1.各類股報酬率表現及影響因素：歐美央行轉鴿致公債殖利率回挫及科技業前景改善預期

一.2019年2月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：今年以來Fed官員稱對升息保持耐心且年內結束縮表，歐央推遲升息預估時點且提前釋出長期再融資政策，各國央行政策基調與去年底股市修正前迥異，無風險利率回落使股市評價回復，抵銷總體經濟放緩及企業獲利下行壓力。另，美中延長貿易休戰期限使雙方關係未再惡化，中國寬貨幣寬財政漸收穩信心之效，中國股匯市自1月以來聯袂走強凸顯市場情緒改善。MSCI全球指數2月上漲2.5%延續1月漲勢，以科技及工業類股各漲5.8%、4.3%表現居前，除不動產、通信服務類股微幅漲跌落後整體指數，其餘各產業類股漲幅介於1.5%至2.3%間，惟防禦股及景氣循環類股之相對表現，與美債殖利率及全球製造業PMI指數走勢暫顯分歧。

1.各類股報酬率表現及影響因素：美中貿易延長休戰、央行立場轉鴿，科技及工業股領漲

一.2019年1月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：去年第四季市場過度擔憂衰退風險致使風險性資產超賣，今年以來Fed官員稱對升息保持耐心、縮表可能年內結束且規模可能大於原預期，貨幣政策立場與第四季股市修正前迥異，各國央行被動升息壓力亦降；而市場正面期待美中貿易磋商發展，兩方均稱取得進展且川普表示考慮延長休兵期限；加之1月以來美股第四季企業獲利隨財報公佈而陸續上調至年增13.1%、七成優於預期，推升MSCI全球指數1月上漲7.8%創32年來指數最大1月漲幅，各產業類股全數上漲，不動產類股月漲10.5%漲幅居前，能源、工業及非核心消費等循環類股漲幅優於大盤，去年底抗跌的公用事業、核心消費及醫療健護等防禦類股漲逾5％但仍落後整體指數。Amazon、Facebook、Apple及Netflix合計貢獻整體指數近0.7％漲幅，納入年末跌深的Alibaba、Boeing、Samsung Electronics則貢獻指數逾1%，FAANG尖牙股及指標龍頭股止穩有利市場風險情緒回穩。

一.2018年12月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：華為副董兼財務總監於加拿大被補使美中協商樂觀預期一度生變；美國公債殖利率曲線平坦化使衰退疑慮升溫、美股呈現補跌；Fed如期升息雖利率點狀圖隱含19年升息兩碼，惟主席Powell稱縮表步伐調整非考慮選項等中性立場使市場擔憂流動性收緊而賣壓湧現，至12月下旬方見股市跌深反彈。12月全月MSCI全球指數下跌7.2%、各產業類股全數收跌，公用事業及原物料類股分別收低2.2%、3.6%跌幅略輕於整體指數，能源股下跌9.2%、醫療健護、工業、金融股均跌於8%表現落後，其餘產業類股跌幅與整體指數差異有限。

1.各類股報酬率表現及影響因素：全球經濟放緩擔憂、美債長短利差收窄、G20美中會晤

一.2018年10月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：全球經濟動能觸頂趨弱、美國公債殖利率揚升，且市場關注企業財報及11月美國期中選舉發展，風險情緒轉趨觀望。10月MSCI全球指數全月下跌7.6%，能源、原物料及工業等景氣循環股跌幅較重，而科技、非核心消費族群因今年累積漲幅已大，且隨半導體景氣、終端需求庫存及財報展望因素而調節賣壓較重；公用事業、核心消費類股分別下跌0.8%、2.3%相對抗跌，不動產及通信服務類股跌幅亦略輕。其餘產業類股亦均收低惟幅度與整體指數差異有限。

1.各類股報酬率表現及影響因素：全球經濟動能放緩擔憂、美債殖利率壓抑股市評價，且受Q3企業財報及營運展望影響

一.2018年9月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：9月MSCI全球指數狹幅區間波動小漲0.3%。產業類股表現反應全球景氣動能趨緩及Fed政策動向、另受能源、原物料價格表現及應美中貿易衝突影響。9月國際油價漲近5%。推升能源類股全月上漲3.3%表現居前。電信服務、醫療健護及工業類股漲幅1.4%至1.8%間亦優於整體指數。不動產類股全月下跌3.1%表現居末，金融、公用事業及科技類股月跌0.6~0.9%表現較弱。其餘產業類股漲跌有限。

1.各類股報酬率表現及影響因素：反應油價走強、公司營運現況及FOMC會後殖利率揚升

一.2018年8月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：8月MSCI全球指數震盪走揚全月上漲0.6%。各類股表現除企業財報影響外，仍反應美中貿易戰及土耳其債匯急跌擴散至歐元區銀行曝險疑慮，除美國以外之全球經濟動能現放緩現象，則壓抑能源及原物料類股表現。11大產業指數跌多漲少而漲勢集中。8月Apple股價受惠財報表現而月漲近20%、推升科技類股月漲5.1%表現居前。生技醫療及非核心消費類股分別上漲2.8%、1.8%。能源及原物料類股分別下跌3.5%、3.3%表現居末，金融類股月跌1.7%表現亦弱，其餘產業類股均收跌而落後整體指數但幅度相對有限。

1.各類股報酬率表現及影響因素：反應財報表現、美中衝突、土耳其事件與全球景氣趨緩

一.2018年7月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：7月MSCI全球指數震盪走揚全月上漲2.9%。美中首輪500億關稅互課但爭端暫無擴大延伸，中下旬美國長短天期公債利差拓寬，中國大陸一行兩會明確資管新規細則且放緩去槓桿步調，配合企業財報公佈等因素影響產業類股表現。11大產業指數全數收漲，生技醫療類股月漲5.7%表現最佳，工業及金融類股亦分別上漲4.6%、4.2%優於整體指數；非核心消費及不動產類股分別月漲0.9%及1%，科技股亦漲1.5%但均落後指數表現，其餘產業類股與整體指數表現差距有限。

一.2018年4月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：4月MSCI全球指數呈現震盪緩漲走勢、全月上漲0.8%。美國對伊朗核協議不確定性油價上漲帶動能源股漲幅居前；美國欲裁罰中興通訊、台積電Q2展望低於預期使科技股價一度修正，惟企業財報仍以科技及景氣循環股表現較佳，再度推升股價回升收高。11大產業指數中，能源及原物料類股分別上漲逾8%、1.7%均優於整體指數表現；公用事業及電信服務類股分別上漲2.3%、1.4%，而非核心消費類股亦上漲2.1%主要受耐久財、成衣及零售類股帶動。核心消費類股下跌2.1%跌幅較重，工業及科技類股亦分別下跌0.9%、0.4%小幅落後大盤表現。

一.2018年2月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：3月MSCI全球指數延續前月上下波動表現，呈現先反彈後回跌之走勢、全月仍收跌2.4%，主要反應美國總統川普宣布將對鋼鋁進口商品課稅後，中美貿易一連串爭端之發展；此外Facebook、Amazon、Tesla等負面雜音偏多使科技股出現修正。11大產業指數中，原物料及金融股均跌4.1%、資訊科技類股下跌3.1%表現均落後整體指數；公用事業及不動產類股分別上漲3.5%、1.6%，而核心消費類股小跌0.2%其中個人及家用品上漲3.6%。類股表現反應關稅保護主義擔憂及美中貿易摩擦、近月經濟數據普遍差於預期及景氣擴張動能趨緩，且因股市波動加大而呈現防禦性類股逆勢上漲相對抗跌。

一.2018年2月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：2月MSCI全球指數呈現急跌後反彈走勢、全月仍收跌4.4%，反應1月美國薪資增速初值達2.9%引起通膨加速上升及Fed升息擔憂，月初市場恐慌賣壓湧現並觸發ETFs及共同基金贖回潮，惟股市修正後評價合理且情緒回穩使跌幅收斂。11大產業指數盡墨，資訊科技類股下跌1.3%跌幅較輕。能源及原物料類股等高Beta類股下跌8.6%、5.2%，而REITs、核心消費及電信服務分別下跌7%、6.8%、5.8%則受公債殖利率上行影響表現。其餘各產業類股跌幅多在3至5%間。

一.2017年12月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：12月MSCI全球指數上漲1.5%續創新高，反應全球經濟擴張延續以及川普稅改效應，以景氣循環股表現較佳。11大產業指數僅公用事業類股收跌4.3%、其餘產業類股全數收漲。能源、原物料類股上漲4.5%、4%表現最佳，工業及金融類股漲幅介於1.7%至2.3%間、消費類股上漲2.1%，均優於整體指數表現，科技類股小幅收漲惟月內獲利調節使股價波動。17全年MSCI全球指數上漲21.6%、各產業指數全數收紅，科技股上漲40.3%表現最佳，原物料、非核心消費、工業類股漲幅優於整體指數，能源、電信、公用事業類股則全年漲幅落後。

一.2017年11月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：11月MSCI全球指數上漲1.8%續創新高惟呈現類股輪動走勢。11大產業指數全數收漲，核心消費及非核心消費類股單月分別上漲3.3%、3.2%表現最佳，電信服務上漲2.8%表現次之，不動產及醫療生技類股漲幅亦優於指數表現；能源及原物料類股分別上漲0.7%、0.6%，資訊科技類股則上漲0.8%漲幅均弱於指數表現。各類產業股報酬表現主要反應年底銷售旺季、美國川普稅改及金融監管鬆綁可望通過，零星個股受企業財報及前景展望影響。

全球股市類股報酬率表現因素與觀察重點(~2017年10月底)

一.2017年9月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：9月MSCI全球指數上漲1.8%。能源類股單月上漲7.8%表現最佳，工業及金融類股分別上漲3.4%、2.9%；公用事業、核心消費、不動產及電信等防禦類股均以下跌作收。呈現循環類股優於防禦類股，反應美債殖利率受Fed維持年底可能再次升息而回升，能源及基本金屬價格走勢變化、川普提出新版稅改框架亦使Reflation及Trump trade再起。

1.各類股報酬率表現及影響因素：

一.2017年8月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：8月MSCI全球指數月內波動震盪且產業類股表現分歧。資訊科技及公用事業均上漲2.7%表現最佳、原物料類股亦上漲2.4%，均優於全球指數全月漲幅0.2%；能源及金融股受月底颶風Harvey風災影響而分別下跌3%、1.5%，電信服務及非核心消費下跌1.3%及1.1%亦遜於大盤表現。本月各產業類股表現除反應個別公司營運及企業財報良莠外，亦受北韓問題影響使市場風險趨避，美元走貶及美國公債殖利率震盪下行影響，而基本金屬價格續漲對原物料類股仍為顯著正向激勵。因全球經濟擴張延續，企業獲利維持成長趨勢，雖短期股市風險情緒波動，但產業基本面仍支撐全球股市指數延續中期多頭趨勢。

1.各類股報酬率表現及影響因素：

一.2017年7月全球股市各產業類股報酬率表現及原因：7月MSCI全球指數各類股均上漲，能源、原物料類股分別上漲5.0%、3.8%，金融亦漲3.6%，均優於MSCI全球指數漲幅2.7%；科技及電信受惠企業財報表現及獲利成長預期而分別上漲4.6%、反彈4.0%。本月各產業類股反應企業財報表現、美元低檔震盪，而油價及基本金屬價格上漲對能源與原物料股正面激勵最為顯著。已開發股市之企業第二季財報公布，以能源、原物料及科技業獲利增速較佳。而反應預期今明兩年MSCI全球指數成份企業均維持雙位數獲利成長，雖短期股市進行修正整理，但仍支撐全球股市延續中期多頭趨勢。

1.各類股報酬率表現及影響因素：