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ETF資產配置及調整原則:

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從著名機構資產配置看投資原則

 

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景氣及市場循環與資產配置

 

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影響黃金價格走勢因素及可能趨勢

本文審視影響金價主要因素,及1980年以來對金價的影響及變化,觀察未來影響金價走勢的因素及可能發展,最後再比較黃金及金礦類股ETF報酬率的表現及差異。

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全球各類資產報酬率表現追蹤(-2021年5月底):通脹題材、經濟持續好轉仍為投資主軸

1.今年以來至5月底全球各類資產表現:

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資產配置股市仍維持較高配比因素

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現階段股市與高收益債市投資孰優?

1. 信用債主要賺2種東西: 信用風險改善+利率下滑 。

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美債殖利率大幅彈升影響及資產配置方向

一、公債殖利率彈升因素

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2020下半年金融市場趨勢與資產配置方向

-政策強力救市扭轉市場趨勢V型反,經濟重啟改善、年底疫苗可望上市,反應2021年企業獲利金融市場評價仍合理,增加股票型及高收益債券型基金配置-

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若統計自1980年以來黃金價格年度報酬率表現,主要影響黃金價格走勢的三大關鍵因素包括:(1)美元強弱度;(2)實質利率變化(以各種利率水準減消費物價年增率衡量)(3)避險情緒變化(以美股指數表現衡量)


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.結論新冠病毒疫情受控時間,仍影響未來金融市場及經濟好轉之預期及速度,不過在股市、信用債市已現明顯下跌修正後長期投資價值浮現,在各國政府及FED積極救市後市場恐慌及流動性風險已現改善,若疫情在全球及美國新增確診人數高峰出現後,逢低或分批佈局股市及信用債市,視疫情發展變化調整資產配置

1.新冠病毒疫情全球大流行,使歐美內需市場亦受明顯衝擊,疫情受控時間攸關經濟衰退時間長短、企業獲利受影響程度、金融市場評價調整幅度、以及信用風險是否更惡化或改善由於疫情影響經濟狀況較類似天災,而非傳經濟衰退之漸進式影響,雖然對經濟短期影響亦顯著、亦終結了美國經濟長達128個月最長的歷史擴張週期,但只要全球疫情受控時間在1-2季內,股市及金融市場恢復之速度亦將較快。

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結論:公債殖利率曲線倒掛雖反應未來美國經濟衰退風險提高,但預測時間可能長達1~2年,且於真的出現經濟衰退前亦非股市表現預測良好指標,目前FED已出現提前預防性降息措施,且美國並無本土性立即危機,美國經濟軟著陸機會仍較高,關鍵仍在貿易戰發展是否持續惡化或緩解,短期使美股呈現區間震盪表現。而過去在19951998年殖利率曲線倒掛下,但FED預防性降息下防止了經濟衰退的出現,且有利於股市債市同步表現。故仍建議股債市平衡佈局,逢低增持股市部位區間操作、並持續選股因應

 

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1.FED降息週期對股債市表現影響主要在於判斷降息後經濟朝軟著陸發展或將發生衰退而定。

2.FED開始降息,經濟呈現軟著陸狀態,降息週期較短,且後續公債殖利率再下滑空間較有限(19941998年的二次降息循環),而股市將呈現上漲表現,如1995年及1998年的降息循環,分別僅63個月週期,但降息期間股市漲幅分別達16.3%17%(見表)

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