JohnChiu的部落格

一週台股觀察(2015/10/5~10/8)

【上週金融市場與台股回顧】中國及新興市場擔憂雖再引發歐美原物料廠股價大幅波動及股市一度下挫，但歐元區通膨數據下降、9月美國就業數據不如預期，ECB寬鬆預期再起、以及Fed可能再延後升息機率升高，加上美股下跌近8月下旬低點後，逢低買盤推升，使歐美股市先跌後漲，一週漲跌互見，台股則受國安基金運作維持、蘋果新手機銷售優於預期、台灣經濟景氣短期落底機會上升下，一週上漲2.12%。

全球各類金融資產報酬率表現及觀察重點(2015/9/30)

一、9月全球各類金融資產報酬率表現：金融市場仍震盪，避險情緒上升公債上漲，台股相對強勢，股市及信用債市同步修正，但REITs反彈抗跌

【上週金融市場與台股回顧】福斯柴油車數據造假事件、中國9月製造業PMI續降低於預期、數位Fed成員發表年底前仍將升息談話等因素，使上週全球股市仍普遍修正下跌，台股亦受影響，加上外資一週賣超台股超過300億台幣、央行降息反使金融股下跌等因素，台股一週下跌3.9%。

1.上週國際股市仍普遍呈現修正整理走勢，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌0.4%、1.4%及2.9%，德、法股市分別下跌2.3%、1.2%，日、韓股市下跌1.0%、2.7%，港股、陸股(滬深300)則分別下跌3.3%、0.6%。主要原因包括：(1)福斯柴油車檢測數據造假事件使歐、美股市出現較大跌幅；(2)財新中國9月製造業PMI再低於預期；(3)Fed成員陸續再發表今年底前將可能開始升息談話；(4)美國生技股出現大跌走勢拖累Nasdaq指數相對弱勢；(5)雖然有上週希臘前總理齊普拉斯贏得國會選舉、以及ECB總裁德拉吉表示將審視新興市場影響再考慮是否擴大或延長QE政策，與Fed主席葉倫雖預期Fed於年底前可能開始漸近升息，但表示美國經濟展望仍然正向等偏正面因素，但國際股市仍多呈現整理修正走勢，上週五歐股跌後出現稍大反彈，以及美股道瓊指數亦在Nike財報優於預期亦彈升。

一週台股觀察(2015/9/21~9/25)

【上週金融市場與台股回顧】市場反應Fed利率決策預期先漲後跌，Fed雖暫不升息，但新興市場及中國經濟放緩仍影響未來經濟展望、且Fed未來升息不確定性因素影響未除，使上週國際股市漲跌互見。台股則仍在信心恢復、蘋果新機預購銷售優於預期、外資買超等因素影響下，一週續上漲1.88%。

台灣8月份出口金額較去年同期衰退14.8%，若以各產業及佔整體出口比例拆解分析其衰退幅度及貢獻度，佔出口比重最大比重的電子業衰退11%(貢獻-3.6個百分點)；資訊及通信產品衰退13%(貢獻-0.6個百分點)；機械、光學及醫療等產業分別衰退13%、24%(分別貢獻-0.9、-1.5個百分點)；而紡織及電機產品則分別衰退8%、14%(分別貢獻-0.3、-0.4個百分點)；另外與油價、原物料價格表現高度相關的石油煉製品及礦產、塑橡膠產品、化學品、基本金屬產品則分別衰退46%、17%、21%、16%(分別貢獻-3.0、-1.3、-1.5、-1.4個百分點，共計7.2個百分點)。

從經濟面的因素觀察，台灣出口衰退的原因不外乎大陸及新興市場經濟放緩、油價及原物料價格下滑、電子業的庫存調整、以及與去年同期比較基期較高等因素。而從出口之產品結構觀察，電子及資訊產業貢獻台灣出口衰退幅度約28%的成因，而與油價原物料價格表現高度相關的產業貢獻了約49%的成因。而去年第四季油價及原物料開始大幅滑落後，在比較基期明顯走低下，預期台灣第四季出口衰退幅度可望減低。

一週台股觀察(2015/9/14~9/18)

【上週金融市場與台股回顧】受中國大陸8月出口衰退幅度減低、並推出持有股票一年以上股息免稅措施、官方亦表示股匯市已止穩、以及可能進一步推出刺激政策下，使得上週中國經濟放緩擔憂未再上升、陸股止穩下，國際股市上週普遍反彈。台股亦受惠，在權值股、蘋概股上漲帶動下，一週上漲3.81%。

中國及新興市場國家經濟放緩對全球經濟及金融市場影響

一、對經濟之實質衝擊：新興市場國家之進口及資本支出分別佔全球GDP約8~9%，影響是否擴大觀察源頭因素變化

一週台股觀察(2015/9/7~9/11)

【上週金融市場與台股回顧】中國經濟及新興市場經濟放緩、Fed於9月可能升息擔憂仍未除下，國際股市再呈震盪下跌，雖ECB表示可能再進一步寬鬆政策稍減跌幅，但本波修正後之信心仍未恢復而使國際股市震盪表現，台股亦受影響而波動，但在國安基金伺機進場、外資台指期貨淨多單部位保持2萬口以上，台股信心度已提升，一週下跌0.23% 。

全球各類金融資產報酬率表現與觀察重點(~2015/8/31)

一、8月全球各類金融資產報酬率表現：新興市場及中國經濟放緩擔憂再起，加上人民幣貶值，使市場出現恐慌性修正，僅公債正報酬表現

一週台股觀察(2015/8/31~9/4)

【上週金融市場與台股回顧】國安基金進場護盤台股、Fed於9月升息機率降低、美國經濟數據優於預期、中國央行再降準降息，使上週國際股市下跌後陸續止跌反彈，油價亦大幅彈升，台股率先國際股市止跌一週上漲2.98%，再站回10年線7800點及8000點關卡之上。

一週台股觀察(2015/8/24~8/28)

【上週金融市場與台股回顧】油價續跌、中國製造業PMI不佳、新興市場貨幣貶值，使新興市場經濟可能惡化影響歐美經濟表現之擔憂擴大，歐、美股市隨陸股及其他新興股市同步擴大跌幅，台股亦受影響跌破8000點整數關卡支撐，一週下跌6.25%。

一週台股觀察(2015/8/17~8/21)

【上週金融市場與台股回顧】受中國央行調整人民幣匯價機制，人民幣出現一週近3%較大貶幅，使歐、亞股市普遍回跌，亦帶動亞幣走貶、油價續跌，陸股則保持穩定逆勢上漲。不過市場預期可能使Fed放慢升息腳步美股仍小幅上漲，黃金價格亦出現反彈。台股則因台幣同步貶值、亞股下跌、外資賣超影響，在金融股跌幅較大下，一週下跌1.62%。

一.市場看壞下半年經濟、股市及產業前景的理由

一週台股觀察(2015/8/10~8/14)

【上週金融市場與台股回顧】國際股市漲跌互見，歐洲經濟數據改善、財報正向帶動歐股上漲，美股受油價續跌影響能源股表現，以及Apple、媒體、生技股下跌拖累下跌。陸股則在對救市政策信心恢復一週上漲2%以上。台股仍續在重量級電子公司下修展望、融資劇減停損賣壓出現一週續跌2.5%，跌破8500點關卡支撐。

一.7月全球各類金融資產報酬率表現：希臘債務協議達成使歐美股市反彈，但新興市場股債市、原物料市場、台股出現較大修正

一週台股觀察(2015/8/3~8/7)

【上週金融市場與台股回顧】美股在經濟數據及企業財報表現平穩發展下，上週溫和上漲0.7~1.1%，全球股市則在陸股再現較大跌幅、油價震盪走低波及原物料價格及能源類股走勢下而漲跌互見。台股則受陸股下跌、電子業主要公司對下半年展望繼續下修，一週下跌1.17%。

一週台股觀察(2015/7/27~7/31)

【上週金融市場與台股回顧】美股部份大型企業財報及蘋果公司業績展望表現不如預期，使上週國際股市修正整理，亦使台股蘋果相關供應鍊、半導體族群公司股價出現較大修正幅度，加上金管會與財長對於證所稅爭議影響台股信心，台股一週下跌3.07%，再跌破9000點關卡支撐。

一週台股觀察(2015/7/20~7/24)

【上週金融市場與台股回顧】希臘接受紓困改革條件使市場風險情緒好轉，美股科技業財報佳，使國際股市一週普遍彈升2~4%，伊朗核子協議達成、Fed主席表示年底前將升息，美元升值、油價下跌，公債殖利率亦溫和下跌。台股隨國際股市反彈，但受限景氣擴張動能減緩、電子業訂單調整持續影響追價意願，一週上漲1.48%站回9000點以上。

一週台股觀察(2015/7/13~7/17)

【上週金融市場與台股回顧】受希臘公投反對債權人紓困案，以及陸股停牌潮一度引發流動性擔憂影響，使上週亞股普遍出現3.5~4.5%較大下跌，台股亦受影響一週下跌4.75%以8914點收盤。不過陸股上週四、五受央行注資買股政策奏效止穩彈升，一週轉為上漲超過5%，加上希臘上週四亦提出退讓版之改革計劃，歐美股市亦現止穩彈升，歐股一週上漲2%，美股一週近平盤表現。

一.近月以來各類金融資產報酬率表現：希臘債務問題持續干擾金融市場，及陸股融資籌碼調整，使全球金融市場修正