一週台股觀察(2015/9/7~9/11)
【上週金融市場與台股回顧】中國經濟及新興市場經濟放緩、Fed於9月可能升息擔憂仍未除下，國際股市再呈震盪下跌，雖ECB表示可能再進一步寬鬆政策稍減跌幅，但本波修正後之信心仍未恢復而使國際股市震盪表現，台股亦受影響而波動，但在國安基金伺機進場、外資台指期貨淨多單部位保持2萬口以上，台股信心度已提升，一週下跌0.23% 。
1.上週全球股市普遍回挫，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌3.2%、3.4%、3.0%，德、法股市下跌2.5%、3.2%，日、韓股市下跌7.0%、2.6%，港股下跌3.6%，陸股(滬深300指數)則在週四、週五休市下一週小漲0.7%。國際股市回挫主要仍受到中國經濟放緩影響全球經濟表現、以及Fed升息決策不確定性因素擔憂之二大因素影響，包括：(1)中國公佈官方8月PMI數據續降；(2)美國8月就業數據公佈，雖就業人數不如預期，但失業率降低，以及薪資成長，使得9月Fed仍可能升息之狀況仍未排除，亦再影響市場風險情緒；雖然(3)歐洲央行總裁表示仍有進一步寬鬆可能，一度使股市反彈，但全週多數國家股市仍出現下跌。顯示自中國大陸讓人民幣貶值以來，全球股市投資人開始擔憂中國及新興市場經濟進一步惡化，以及Fed升息腳步不確定因素，影響全球金融市場及經濟表現，使市場震盪之走勢未結束。
2.股市震盪走勢持續，使上週公債殖利率小幅下滑，美、德10年期公債殖利率分別下跌6及7個bps至2.12%及0.67%。美元指數則在ECB仍可能再寬鬆政策、新興市場貨幣仍較弱勢下，一週反彈0.3%，台幣則順勢貶值1.8%。油價則在OPEC有意考慮是否減產下、中國經濟降溫擔憂交互影響下，一週震盪仍續反彈近3%。
3.台股隨國際股市震盪，但在外資台指期貨仍有23711口淨多單、以及國安基金仍伺機進場，與週一權值股尾盤突大幅拉升下，使得台股上週僅下跌0.23%以8000.60點收盤。表現較佳類股包括電器(+3.9%)、營建(+3.8%)、玻璃(+3.8%)，較弱勢類股為水泥(-3.5%)、航運(-3.0%)、金融(-2.0%)、汽車(-1.9%)，電子類股則一週小漲0.1%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】中國及新興市場經濟放緩影響全球經濟成長動能擔憂未減，加上Fed於9/17開始升息之可能仍在，使全球股市風險情緒仍受影響而續呈現較大波動調整走勢。台股則同受影響而開始震盪表現，但在國安基金伺機進場、外資台指期淨多單仍達2萬口信心已有提升，台股自低點彈升近千點後，短期可能轉為7800~8100點間區間走勢，待9/17後Fed政策明朗、以及後續電子業訂單表現之發展決定中期趨勢。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)全球經濟景氣在油價、原物料價格下跌影響新興市場需求疑慮加深，加上擔憂中國經濟持續放緩下，而呈現漸進趨緩現象。不過美國經濟好轉趨勢未變，歐、日經濟維持溫和擴張趨勢，仍使全球經濟表現有所支撐。台灣則在原物料價格下跌、中國需求降溫影響電子業景氣表現及出口衰退下，自去年Q3末~Q4出現經濟景氣循環高峰後持續放緩至今，但亦已出現近谷底期之經濟數據表現。 (2)美國7月耐久財訂單、營建支出維持成長趨勢，8月ISM服務業指數稍降但仍達59.0，ISM製造業指數則降至51.1為近2年較低水準。8月失業率降至5.1%，但新增就業人數則為17.3萬人低於預期之20萬人，但平均時薪年增2.2%。7月CoreLogic房價指數則月增1.7%、年增6.9%。美國經濟雖製造業動能稍緩，但房市、就業、服務業表現仍平穩，整體經濟仍呈擴張狀態。 (3)歐元區7月零售銷售上升，但德國製造業訂單則下滑。 (4)中國官方8月製造業PMI指數仍現放緩，中國經濟平緩發展趨勢未變。 (5)台灣8月PMI降至45，為2012年7月公佈以來最低。 |
稍偏負向 (美國、歐元區持平，中國大陸、台灣偏負向) |
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2.市場風險情緒 |
(1)目前影響市場風險情緒之主要來源包括：a.中國經濟及新興市場經濟放緩與金融市場穩定度之擔憂；b.Fed於9/17是否升息及後續升息態度，與對新興市場貨幣、原物料價格之影響。自8月中旬歐美股市明顯修正以及波動度提高後，目前市場風險情緒仍較不穩定。 (2)台股亦隨國際股市波動，但在a.國安基金伺機承接；b.外資台指期淨多單達23711口下(部份為逆價差套利部位)，而使短期信心相對於8月底之前相對提升。 |
稍偏負向 |
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3.政府央行政策 |
(1)目前市場預期9/17於Fed升息之機率約在四成左右，但Fed成員對於9/17之升息態度發之談話仍分歧，亦使在9/17之FOMC會議前繼續影響美股及全球金融市場之穩定度。 (2)歐洲央行會議維持原政策不變，但主席德拉吉表示在歐元區經濟風險上升下願意採取行動，並且調高QE政策單一購債比例上限，由25%提高至33%。 (3)台灣國安基金強調仍將適時買進台股。 (4)中國央行於境內引導人民幣小幅升值，並要求對遠匯交易須有20%現金準備。 |
偏正向 (美國持平，歐元區、中國大陸、台灣偏正向) |
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4.股市評價變化 |
(1)台灣經濟景氣放緩對股市之影響，在台股自高點下跌近28%後已適度反應，且景氣已近谷底期下，影響性已稍降低，且融資減幅亦大後，籌碼穩定有所度亦有提升。短期影響台股之因素包括國際股市穩定度及電子業產業景氣是否再惡化。 (2)台股短期自7200附近反彈至月線附近(8150點)左右後，而隨國際股市回挫而呈現整理走勢，目前日(K80，D72)，週(K23，D17)KD仍向下，月(K40，D54)KD則續向下調整，短期可能呈現7800~8150點間區間走勢，待9/17之FOMC會議結果及中國與新興市場後續走向之變化而調整。 |
持平 (景氣面、市場風險情緒稍偏負向，政策面正向，評價面中性) |
【未來一週台股觀察重點】國際股市對中國及新興市場經濟放緩擔憂、與Fed對9/17是否升息之影響是否持續擴散、中國8月貿易數據公佈、陸股穩定度、9/9(三)Apple新產品發表會、上市公司8月營收表現，台股10年線至8000點附近之支撐狀況，以及重要經濟數據公佈之影響。
1.歐美股市表現及波動度是否再提高或轉為穩定。
2.中國大陸股市表現穩定度，及9/8(二)公佈貿易數據與9/12(六)公佈8月重要經濟數據之狀況及後續影響。
3.油價表現，以及新興市場貨幣是否續貶值，與人民幣是否保持穩定。
4.台股重要公司8月營收表現、法說會展望及對公司股價表現影響。
5.9/9(三)蘋果新產品發表對Apple業績展望、股價、及台股相關供應鍊股價影響。
6.台股10年線附近7800點以上支撐之狀況。
7.重要經濟數據公佈及影響：
(1)9/7(一)德國7月工業生產、台灣8月貿易數據；
(2)9/8(二)日本及歐元區Q2GDP修正值、7月OECD領先指標、美國7月消費信貸、中國8月貿易數據表現、台灣8月CPI；
(3)9/9(三)中國8月CPI及PPI、美國週原油庫存變化；
(4)9/10(四)美國7月躉售貿易及庫存變化、週初請失業救濟金人數、英國央行決策會議、日本8月消費信心、7月機械訂單、中國8月貨幣供給與新增貸款；
(5)9/11(五)美國9月密大消費信心、8月PPI、德國8月CPI。
(6)9/12(六)中國八月工業生產、固定資產投資、房市表現、及零售銷售。
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