一週台股觀察(2015/7/13~7/17)
【上週金融市場與台股回顧】受希臘公投反對債權人紓困案，以及陸股停牌潮一度引發流動性擔憂影響，使上週亞股普遍出現3.5~4.5%較大下跌，台股亦受影響一週下跌4.75%以8914點收盤。不過陸股上週四、五受央行注資買股政策奏效止穩彈升，一週轉為上漲超過5%，加上希臘上週四亦提出退讓版之改革計劃，歐美股市亦現止穩彈升，歐股一週上漲2%，美股一週近平盤表現。
1.上週全球金融市場仍受到中國股市大幅波動、及希臘債務協商之進展兩大因素影響而波動表現。由於近半數陸股之掛牌公司，因為規避股價大幅下跌而申請停牌交易，一度引發陸股之流動性擔憂，再加上希臘公投結果61%反對接受債權國之紓困方案，亦影響全球股市於週一出現較大修正，使得全球股市於上週四前出現較大之修正走勢。不過，由於(1)中國大陸政府一連串的救市措施持續出現，包括央行資助證金公司貸款與券商購買ETF，以及購買公募基金有效降低陸股及基金流動性風險，以及限制大股東半年內不得出售持股之措施，使得週四及週五陸股止穩，兩日反彈超過10%，亦使陸股上週由跌轉漲，一週上漲5.7%(滬深300)；(2)希臘亦於週四提交與債權人要求較接近之改革方案，請求3年535億歐元之ESM(歐洲穩定機制)援助資金，使市場對希臘債務協商結果再轉樂觀，使歐股於上週四及週五彈升超過5%；(3)但美股另受週三紐約交易所當機、以及Fed主席葉倫表示仍可能於今年升息下，而影響表現。總計美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別變化+0.2%、0%、-0.2%，歐股先跌後漲，德、法股市一週上漲2.3%、2.0%，亞股尚未反應週五歐美股市上漲而多下跌，日本、韓國、香港股市一週分別下跌3.7%、3.5%、4.5%。
2.台股則在週五因颱風假影響，亦尚未完全反應陸股止穩上漲，以及週五歐美股市上漲，上週大跌4.75%以8914.13點收盤，同時跌破9000點關卡整數支撐，並於週四早盤創下今年波段之低點8750.9點。跌幅較大類股包括電機(-6.2%)、玻璃(-6.0%)、其他(-5.8%)、塑膠(-5.5%)，電子及金融類股亦分別下跌5.2%、4.4%，較抗跌之類股為受惠油價再走低之航運股(-0.6%)。外資一週賣超台股達344.6億台幣，台指期貨亦再轉為淨空單達7146口。
【台股多空因素觀察及股市趨勢】美國經濟好轉支撐下半年全球經濟及企業獲利表現，但台股受景氣擴張放緩、電子業訂單調整影響，仍需靠國際股市有所表現支撐。短期希臘債務協商再現轉機、陸股止穩彈升，將有利台股重回9000點以上之整數關卡。
1.上週影響股市之有利因素：(a)希臘債務協商現轉機；(b)陸股止穩反彈且融資已大降35%；(c)金融市場不穩定性上升增添經濟風險及油價再降，有助Fed放慢升息步調；(d)美國經濟續好轉有利全球經濟支撐；(e)台股本益比進一步下滑，台塑集團公佈Q2獲利遠優於預期。
(1)希臘債務協商再現轉機，希臘政府提交之新的3年期535億歐元紓困金額之改革計劃，已接近債權人之方案，且於週五亦通過希臘國會之批準，待週末歐元區財長之緊急會議討論是否通過或再修改。
(2)陸股救市政策奏效，央行提供證金公司資金挹注券商購股及公募基金政策，加上禁止大股東半年內賣股，使陸股止跌反彈。再加上此波陸股融資減幅於上週出現加速現象，總計自高點融資減幅已達35%，與指數波段跌幅相近，融資籌碼清理程度已足。
(3)FOMC會議紀錄顯示，Fed成員對希臘及中國股市之擔憂，加上近2週油價出現較大下跌，通膨壓力亦降，使市場樂觀Fed未來升息速度亦會較慢。
(4)美國經濟數據持續改善，支撐全球經濟下半年成長動能，6月ISM指數上升，Fed主席葉倫亦表示美國經濟穩定成長，失業率持續下滑。此外，預期美國企業獲利自Q3後亦將開始改善，預期2016年亦將回至6~8%之成長動能。日本消費信心6月亦較5月改善。
(5)台股下跌後評價持續下降，本益比已降至14倍以下水準，支撐力量將提高。台塑集團上週五公佈Q2財報獲利遠高於預期，台塑、台化、南亞、台塑化Q2EPS分別達1.7元、2.09元、1.58元、及2.59元。
2.上週影響股市之不利因素：(a)台灣經濟擴張放緩、6月出口衰退幅度擴大，電子業庫存及訂單調整仍未結束；(b)外資對台股態度再轉偏空，跌破9000點及年線(9300)支撐；(c)希臘債務協商最後結果仍難掌握、以及陸股是否續保持穩定之觀察；(d)Fed主席表示今年仍可能升息。
(1)電子業訂單調整狀況仍未好轉，僅Apple相關之公司業績表現較佳。台積電6月營收月減14.5%，華碩亦下修今年產品出貨量。
(2)台股跌破年線及9000點關卡支撐，外資態度再轉偏空。
(3)希臘債務協商進展，以及陸股止穩反彈後之持續性仍需觀察。
(4)台灣經濟景氣擴張放緩趨勢仍在，6月出口年減13.9%，各機構下修今年台灣經濟成長率。Q4隨油價比較基期降低，台灣出口衰退幅度有機會降低。
(5)Fed主席葉倫表示，今年仍有可能升息，Fed於9月後開始升息之可能性仍在。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市及陸股止穩反彈台股是否信心回復重回並站穩9000點以上之支撐，希臘債務協商狀況債權人對新改革方案態度及是否定案、陸股止穩之持續性、油價走勢及影響、台積電及大立光7/16(四)法人說明會展望、Q2財報公佈影響，ECB及日本央行會議、外資對台股態度變化、中國大陸6月重要經濟數據公佈影響、其他重要經濟數據公佈。
1.歐元區財長是否同意希臘之新改革計劃及紓困方案，與金融市場反應。
2.陸股是否持續穩定，上市公司復牌狀況(上周五及本週一共約200家公司復牌)及對陸股後續影響。
3.油價是否續弱勢，以及對金融市場之多空影響。(油價過度疲弱引發能源股及美股企業獲利之預期，但適度疲弱可增加貨幣政策寬鬆空間，對塑化及航運股亦存有多空不同之影響)
4.台積電及大立光7/16(四)法人說明會之Q2財報及Q3展望，對電子業展望及股價、股市影響。
5.美股及台股重要公司陸續公佈Q2企業獲利及未來展望之影響。
6.7/16(四)歐洲央行、7/15(三)日本央行貨幣決策會議之政策變化及聲明與影響。
7.重要經濟數據公佈影響：中國6月重要經濟數據、美國6月零售銷售、工業生產、房市數據、週原油庫存及就業數據、歐元區5月工業生產、6月CPI及其他重要數據。
(1)7/13(一)中國6月貿易數據；
(2)7/14(二)美國6月零售銷售、歐元區5月工業生產、德國6月CPI；
(3)7/15(三)美國6月工業生產、PPI、週原油庫存、中國6月零售銷售、工業生產、房地產開發及銷售狀況、1~6月固定資產投資；
(4)7/16(四)美國7月NAHB房市指數、週初請失業救濟金人數、歐元區6月CPI、5月貿易數據；
(5)7/17(五)美國6月新屋建築許可及開工、CPI、6月密大消費信心修正值。
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