美國前聯準會(FED)主席Ben S. Bernanke的新作「柏南克談聯準會」(譯自〝21st Century Monetary Policy：The Federal Reserve from the Great Inflation to COVID-19〞，感電出版，2022年12月)一書，詳細的講述1960年代以來，各任FED主席所處的經濟環境、應對政策，以及與總統及國會之間的政治互動關係，並檢視了FED在促進就業與穩定通膨的政策目標下，應對政策以及政策工具演變及創新。最後並檢討了FED未來政策應對上所需思考的問題，包括未來可能納入的新政策工具、對於金融穩定所需扮演的角色，以及通膨與就業目標的選擇方式…等。

Bernanke表示本書具有承先啟後的意義，主要因Milton Friedman所著的「美國貨幣史」(A Monetary History of the United States，1867~1960)一書，講述1960年代以前時期的經濟及貨幣環境，與檢討FED應對1930年大蕭條之政策因應失敗之處，本書則延續描述自1960年代起，美國經濟、金融發展、及FED政策演變之過程。以Bernanke曾任FED主席，曾為應對2008年金融危機的主要決策者，及本身亦為研究大蕭條經濟的深厚學術基底，亦為2022年諾貝爾經濟學獎得主，此書對於研究FED政策發展及美國近代金融史，絕對是權威、必讀之參考之作。

一、1960年代以來各任FED主席政策變化及經濟背景：停滯性通膨、通膨下滑、到擔憂通縮，再到通膨再起的因應(詳見本文七之表格整理)

1.1960~1980年「大通膨的挑戰」：馬丁及伯恩斯兩任FED主席任職期間，美元貶值、越戰、擴張性財政政策、無法完全獨立於政治外的FED角色，及兩次石油危機、高通膨預期、與薪資螺旋式之通膨形成，形成了高通膨環境，使經濟波動加大。

全球股市趨勢(2022/12/21)

 「審判」作者卡夫卡(Franz Kafka，1883~1924)寫的「城堡」(“Das Schlos”，桂冠圖書出版，2008年12月)一書，訴說著一個故事：故事主角K先生，被應聘到「城堡」擔任「土地測量員」的工作。不過，大概因為公家機關的行政流程及溝通方式出了問題，K到了「城堡」旁的村子後，卻不得其門而入。沒有人知道「城堡」是否真的聘了土地測量員。K為了確認並證明此事，企圖與「城堡」的大員克拉姆見上一面，卻總是擦身而過，也不得其門而入，終究還是無法知曉「城堡」是否真的需要土地測量員。

橡樹資本Howard Marks 在其最新備忘錄(2022/12/14)中，說明目前進入其投資生涯的第三次巨大轉變：

真正重要的究竟為何？ (Howard Marks,2022/11)

2023年將進入美股上漲機率最高、預期漲幅最大的總統任期的第三年。中位數漲幅達22.7%。

全球債市的機會與風險

目的與獲利(企業永續發展策略)

 2023年全球經濟景氣及股市趨勢

FED升降息循環與美股多空表現：通縮與通膨環境反應不同 

2022Q4-2023年經濟與股市趨勢

油價、經濟循環、與股市表現

解讀市場預期(Expectations Investing )

金融市場、股市趨勢與因應

Howard Marks在最新的備忘錄「勇於另闢蹊徑」(2022/7/26)中，有系統的說明如何達成長期優異的績效，主要論點包括：

(1)要超越市場平均表現，需有異於一般投資者的行為；

Howard Marks最新演講摘要(2022/7)

「漫步華爾街」作者Burton G.Malkiel與耶魯校務基金管理人Charles D. Ellis，兩人皆已年過80，自述以110年的研究投資經驗，寫出關於投資的基本原則及注意事項，且易於一般大眾閱讀的「投資的奧義」(“The Elements of Investing”，Burton G. Malkiel、Charles D. Ellis，中譯本，今周刊出版，2022年7月)一書，總結出9大基本投資規則，以及可以安然度過危機的長期投資方式，以避免受到市場波動之干擾，做出錯誤的投資決策。

一、此書的目的

股市可能落底時間及空間與六個觀察重點

走出「資產負債表調整」後卻遇上通膨的FED政策與挑戰