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油價、經濟循環、與股市表現

1.烏俄戰爭未解，但近期油價已下跌一段，從直覺判斷上，主要反應FED加速升息時間再延續、衰退風險上升、以及美元的強勢。

2.不過油價在景氣循環週期的角色的判斷上，算是相對落後的指標，股市還是具有領先性。

3.油價受本身供需因素影響，在景氣循環判斷上屬落後指標的原因：

(1)通常景氣擴張循環中後段供需變緊、油價才會明顯上漲，所以常會看到景氣放緩或衰退初期油價還很強勢。

(2)當經濟進一步放緩或衰退，預期需求下降，油價會開始大跌，但股市可能早已大跌或處末跌段時期。

(3)當油價大跌、景氣放緩或衰退末期、油價大跌後，通膨也確立下滑趨勢，FED才會開始寬鬆貨幣政策，股市才會止穩止跌。

(4)當股市上漲初期、風險情緒好轉，油價也可能反彈，但供需狀況尚未轉佳，會落後股市表現。

4.美元強勢通常對油價相對不利，因為油價以美元計價，也會影響需求。

5.所以目前油價大跌，可能反應對未來衰退風險的預期，股市還是會有一定的風險。但股市走勢的判斷，還是要以FED政策與未來經濟走勢的判斷為主，油價搭配觀察。