2023年全球經濟景氣及股市趨勢
通膨是否趨勢性下滑及FED態度轉溫和仍是結束惡性循環關鍵，2022Q4末~2023Q1已達經濟景氣、股市合理時間及空間調整滿足區。
一、經濟景氣趨勢
1.全球經濟成長率2022及2023年分別預估為3.0%及2.2%，美國1.5%、0.5%；歐元區3.1%、0.3%(OECD，2022/9)；中國大陸2.8%、4.5%(世界銀行，2022/9)；台灣3.3%及2.8%(IMF，2022/10)。
2.全球、美國及台灣整體經濟動能持續下滑中，美國8月經濟領先指標年增率-1%，庫存調整、房市降溫，未來消費動能進一步下滑，溫和衰退可能性上升。
3.通膨及FED升息何時見頂仍為影響經濟景氣及金融市場主要關鍵；服務業物價、租金及薪資增速為2023年物價增速是否降至3%以內之關鍵。
4.台灣經濟放緩循環多在10~16個月間，2022Q4末~2023H1為景氣是否落底之可能時間。
二、風險情緒及政策變化觀察因素
1.通膨壓力是否減緩。
2.停止升息預期是否出現。
3.股市是否已充份反應景氣及企業獲利衰退風險。
4.歐元區及新興市場是否穩定。
5.半導體及科技業庫存是否調整結束。
6.2023Q1/Q2後FED是否停止升息或開始降息、經濟景氣是否落底好轉。
三、股市評價
1. MSCI全球、美股、台股2023年企業獲利預估分別成長5.7%、7.2%、及-8.5%，預估本益比分別為13、15、及10.4倍(Factset，IBES Thomson Reuters，2022/10/14)。除美股外皆已處近5年低位(美股近5年低位為14倍)，仍視未來升息幅度及企業獲利是否下修幅度，決定股市低點是否出現。
2.至2022/10/13美股、台股波段跌幅分別達28%及31%，已反應經濟溫和衰退幅度。2022Q4末~2023Q1已為股市及景氣循環合理滿足時間。
3.台股前波多頭回檔0.5、0.618位置、5年線、台股PB 1.5x、10年線位置分別為13571、12380、13000、12000、11000點，為較強勁支撐位置。
4.未來通膨增速下降幅度及FED升息態度何時轉溫和或停止，決定股市空頭是否結束與轉折時間。
四、綜合評估
1.通膨是否趨勢性下降、FED升息是否停止，攸關景氣及企業獲利惡化及股市空頭是否結束關鍵。
2.2022Q4~2023Q1已達股市、景氣下跌循環及幅度及合理滿足區，若FED態度轉向、或經濟景氣落底止穩，將有助放緩循環結束。
3.主要風險仍在通膨壓力過久，FED過度升息後經濟衰退時間延長、全球金融市場不穩定性提高。
留言列表
