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一.2016年12月各類資產報酬率表現及原因：2016Q2起新興市場及全球經濟動能漸改善，加上川普政策預期經濟動能及通膨上升，股市及信用債市表現較佳，公債開高走低，人民幣表現弱勢。

1.12月在川普當選行情延續下，美元指數續漲0.7%，歐美股市亦續上漲使全球股市上漲2.3%，新興股市則隨產油國順利達成減產協議而止穩小跌0.1%。

2.美國公債殖利率自近2.6%高檔回落，不過歐、日圓續貶值使公債指數下跌0.7%，新興市場債則受惠反彈上漲，新興市場美元債上漲1.4%、本地債則上漲1.9%，REITs亦反彈3.1%。

3.高收益債同受公債殖利率高檔回落、美股頻創新高、以及油價彈升而上漲1.9%，全年上漲17.8%為所有資產類別表現最佳資產。

4.原物料市場受惠油價反彈、但原物料價格出現旺季過後的漲多回檔壓力，12月CRB指數上漲1.7%。

5.人民幣則持續走貶，兌美元匯率下跌0.9%，全年貶值6.6%，12月台幣亦貶值1.4%，但全年仍升值1.6%。

6.總計2016年在自Q2起反應新興市場景氣止穩、全球經濟亦自Q3起開始改善動能提升下，股市、及信用債市皆有所表現，公債則開高走低，反應川普政策可能刺激經濟動能及通膨預期，台股亦受惠經濟及產業景氣趨勢好轉全年亦上漲11%，主要漲勢集中於原物料及電子類股，Q4起金融股上漲亦使指數維持9200點以上之重要支撐。

表一、各類資產報酬率表現(~2016/12/30)

資料來源：Bloomberg, 2017/1/3

二.2017年全球金融市場主要觀察重點：企業獲利成長對股市支撐、Fed升息速度、原物料及油價走勢、新興市場經濟改善持續性、川普政策、歐洲國家選舉、及台灣景氣擴張延續性。

1.美國經濟動能是否如預期續上升，以及2017H1仍受惠低比較基期因素企業獲利成長加速，對股市表現之支撐力量是否持續，及下半年是否動能減緩。

2.Fed是否升息過快使金融市場風險上升，或產生經濟放緩風險。(觀察美國CPI及薪資增速)

3.原物料、油供需及價格變化，以及新興市場及中國經濟好轉動能是否持續。

4.川普是否實施貿易保護政策，引發中長期全球經濟放緩風險。

5.德國議會、總理、法國總統選舉等因素，歐元區解體議題是否再引發疑慮。

6.台灣經濟景氣上半年仍受惠低基期效應而維持擴張表現，2017下半年後經濟擴張趨勢是否延續。

7.蘋果i-phone 8新機成長題材，以及實際出貨狀況，與台灣半導體景氣擴張力道延續性，及相關供應鍊及價格影響。