目前分類:匯率趨勢 (12)

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台幣匯率表現的決定因素:台股多呈正向關係,但隨美元指數強弱勢變化可能產生例外狀況

 

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一.Fed升息循環下的美元走勢及經濟環境背景:過去Fed升息後美元走勢不一,目前美元維持相對強勢之環境仍存但視各區域經濟速度相對變化,以及預期Fed息速度決定未來走勢

Fed 升息期間

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ㄧ.影響人民幣升貶的因素:

         匯率的影響因素很多,從不ㄧ樣點切入就會得出不ㄧ樣的方向 。中國還是有大量的經常帳順差和人民幣長期要國際化跟成為主要儲備貨幣之ㄧ的意圖,跟美國的促升壓力下,長期的升值因素也還沒消失。但是,因為現在中國進入降息循環,通膨下降也不需靠人民幣升值來減緩通膨壓力也是事實,這也帶給人民幣該貶值的理由。

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- 短期貶值促進雙向波動及維持出口競爭力,但持續貶值將有資金進一步緊縮之風險   
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長期升值趨勢仍較有利人民幣國際化、金融市場穩定、以及控制通膨

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BCA(The RMBWhich Way Will the Wind Blow?,2013/9/11)對人民幣走勢的看法及心得摘述如下:

1.為刺激出口,人民幣可能會貶值(有可能,但喪失物價穩定及原物料成本下降好處)

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.人民幣、美元、台幣之間的動態匯價關係:2005年以來人民幣兌美元年年升值0~6.5%,美元兌台幣升貶強弱將決定人民幣兌台幣的升貶

1.2005年人民幣匯改以來兌美元年年升值

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.美元多空循環、股市及原物料價格表現:1996~2001年美元多頭循環,2002~2011年美元空頭循環

1.1996~2001年的美元多頭循環與美股長期多頭相互輝映,原物料價格則與景氣週期變化呈現大箱型趨勢;

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.2001~2012年黃金連漲12

2001年起至2012年黃金價格出現歷史上罕見的連漲12年的走勢(見下表),從一盎司不到300美元的價位一路上漲至20129月的高點1921美元。其中除了今年4月大幅修正外,在2008年9~10月金融危機時,亦一度由高點1000美下跌至682美元。(過去12年的金價漲勢狀況可參見”1999年以來至今黃金價格的興衰簡史一文)

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混雜的國際匯市

3/17美元兌日圓貶到96元的低價,不過當天台幣在升值近月後反而出現貶值狀況;歐元兌美元則同時創下新高,但再看看韓元匯價今年來卻明顯走弱。而前兩個月很強的澳元卻在這幾週美元兌歐元創新高之際走弱!

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最近台幣強勁升值大家都覺得在上演股市資金行情,從一般印象上股市表現應多數跟台幣匯價是正相關的,確實最近台股走勢也強過別的國家,但台股是不是全因為台幣升值上漲,或是台幣升值有利股市表現,這在邏輯上或實際經驗上還是有點值得需要了解跟考慮的地方。例如今年以來台幣確實升值了4%以上,最近台股也從低點7384點反彈千點,這段反彈過程中台幣確實非常強勢,但若從統計資料上看,自台幣2007.9.21低點計算到現在台幣升值大概6%,但股市從那時計算到現在這段時間是跌10%左右的。

 

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一月中旬後台幣一路升值,放眼望去大概只有原物料相關的貨幣還相對台幣升值。其中澳幣當然是大家最熟悉的了。目前澳幣的強勢大概可歸因於幾點:

1.    商品價格隨油價上漲而漲,澳幣本就是原物料生產豐富的國家之一,過去澳幣本就與商品價格呈現高度相關的。尤其最近黃金價格強勢,澳幣也是跟黃金相關係數較高的貨幣之一(長期相關係數大概0.3吧)。

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今年以來加幣大概兌美元升值了21%,可能是全球最強的貨幣吧!從經濟上來看,加拿大經常帳一直是順差的,而且目前央行指標利率4.5%跟美國降息後一樣,但目前經濟持續穩健擴張,且因通膨高於目標區且經濟表現不差,央行目前仍處於升息循環中,這跟他南邊的老大哥美國的狀況是截然不同的。另外最重要的是,加拿大的天然資源豐富,這跟他的幣值強是有絕對關係的!

 

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