JohnChiu的部落格

【上週金融市場與台股回顧】法國總統大選第一輪選舉留歐派馬克隆勝出、川普提出減稅計劃方向，金融市場風險情緒明顯好轉，各國股市普遍反彈上漲1.5~3.0%，陸股則受制近期監管政策陸續出籠續修正0.8%，但信用債市受風險情緒好轉上漲，未受公債殖利率稍有彈升影響。台股則在外資一週買超台股337億台幣，電子權值股及中小型股同步上漲，使台股一週上漲1.59%以9872點收盤，並再重回各均線之上。

Charles B. Carlson以簡單明瞭的方式，並設定選擇投資標的的標準，篩選出可持續高配息的股票標的，以利一般投資人累積獲利，寫成「The Little Book of Big Dividends：A Safe Formula for Guaranteed Returns」一書(中譯本：「一本書學做收息王」，香港天窗出版社，2015年9月)，全書重點如下：

一、選擇高股息股的基本觀念及原則

一週股市觀察(2017/4/24~4/28)

【上週金融市場與台股回顧】川普計劃再提稅改、醫改政策、美股財報仍偏正面表現，雖在上週油價再轉下跌修正7%，但美股一週仍反彈溫和上揚，Nasdaq指數再創歷史高點，歐股則受英國將提前選舉使英股修正3%、且周日將舉行第一輪法國總統大選不確定性因素而下跌，使國際股市上週漲跌互見。台股則隨美股表現波動，呈現上下震盪表現，一週小跌0.16%以9˙9717.41點收盤，不過類股及個股表現分歧，亦呈漲跌互見表現。

一週股市觀察(2017/4/17~4/21)

【上週金融市場與台股回顧】美國轟炸敍利亞及阿富汗、北韓情勢緊張，使國際區域形勢擔憂上升影響全球金融市場風險情緒發展，各國股市普遍出現1~2%修正幅度，公債因避險資金流入上漲。台股雖在大立光Q1財報及展望優於預期、外資仍小幅買超台股，但受風險情緒轉差、台積電Q2展望稍不如預期、多數類股下跌、部份中小型股籌碼現鬆動下，台股一週下跌1.42%以9732.93點收盤。

一週股市觀察(2017/4/10~4/14)

【上週金融市場與台股回顧】美股受Fed於年底可能開始縮減資產負債表、預期川普政策實現時間可能延後呈現震盪小幅修正表現，但在歐洲央行續延續寬鬆政策、歐債殖利率下滑帶動上週REITs反彈，美對敍利亞發射導彈亦助油價續反彈，美元指數續彈使新興市場股市漲跌互見。台股在美股震盪、外資買超縮減，但鴻海財報優於預期，半導體上游缺貨漲價題材延續支撐，台股上週3個交易日先漲後跌，一週上漲0.63%以9873.37點收盤。

一.2017年3月各類資產報酬率表現及原因：歐美經濟數據仍偏正向，但薪資成長溫和、川普政策實踐時間預期可能延後，歐美股市高檔震盪，Fed升息態度仍偏溫和，美元指數、美債殖利率延續區間波動，資金持續回流新興市場，使3月新興市場股市表現相對較佳，但油價修正使商品市場、高收益債市修正。

1.美國2月就業數據表現良好，但隨著就業報告之薪資成長月增0.2%低於預期之0.3%，Fed如預期升息，但會後聲明未調整今年將升息三次預期，金融市場以利空出盡反應，加上油價修正，通膨預期減緩使美債殖利率及美元走弱，且荷蘭國會選舉執政黨勝選，使風險情緒好轉，全球金融市場因而回穩而上漲，加上近期美歐國家的經濟數據多優於預期，使美國股市持續上漲，並帶動全球股市3月上漲0.8%、台股上漲0.6%、新興市場股市上漲2.3%，表現相對其他金融資產佳，至於新興市場本地債也因美債殖利率和美元走弱而上漲2.3%、新興市場美元債0.3%、公債0.1%，而高收益債和商品指數則受油價下跌影響而分別下跌0.2%和1.4%，REITs則受公債殖利率波動較大而下跌1.4%。

      中村修二為LED藍光發明人，之前於日亞化研發課任職，目前為加州大學聖塔芭芭拉分校教授，並於2014年獲得諾貝爾物理學獎。「我的思考我的光」一書(時報出版社，中村修二，2015年7月)敘述其自身求學，任職日亞化研究經歷，以及其發明LED藍光成功之關鍵過程，並歸納其成功之可能因素。

 一、燈的發展史及LED優勢

一週股市觀察(2017/4/3~4/7)

【上週金融市場與台股回顧】油價反彈、美元彈升、經濟數據好轉延續帶動歐美股市上漲，歐股漲勢相對強勁，新興股市則漲跌互見。外資一週雖買超台股176億台幣，但近萬點心理關卡壓力仍在，加上Q1台幣升值6%擔憂匯損影響財報表現，使得台股一週下跌0.92%以9811.52點收盤。第一季在國際股市上漲、外資買盤助益、以及類股輪動表現下台股上漲6.03%。

一週股市觀察(2017/3/27~3/31)

【上週金融市場與台股回顧】歐美股市擔憂川普政策實行延後、以及美元轉弱而修正，不過公債殖利率續滑落、新興市場貨幣升值、新興市場債市上漲、新興股市亦相對抗跌。台股則在外資一週買超台股250億台幣、半導體產業景氣仍樂觀使電子股抗跌下，台股一週僅小跌0.06%以9902.98點收盤。

一.結論：股市及信用債市受惠經濟景氣擴張及企業獲利成長動能提升，資產配置以股票型及平衡型基金為主、信用債市為輔，若金融市場於第二季震盪波動下亦可逢低布局

1.歐美及新興市場經濟自2016年Q3起同步改善，加上川普擴張財政政策預期，使2017年全球經濟及企業獲利成長動能改善，支撐股市相對較有表現機會，而台股亦受惠仍處經濟景氣擴張週期，以及電子產業仍正向發展趨勢。

【上週金融市場與台股回顧】Fed如預期升息一碼且未調整今年升息三次利率預測，加上荷蘭國會選舉執政黨勝選，使得風險情緒好轉、公債殖利率下滑、美元貶值、資金回流新興市場，使得新興股債市上週表現較佳，台股亦同步受惠，且在外資回流一週買超台股達387億台幣，一週上漲2.92%以9908.69點收盤，達波段高點並重回上升軌道。

1.上週Fed如預期升息、且未調整今年將升息三次預期，金融市場以利空出盡效果反應，美元指數一週下跌0.9%至100.36，而美、德10年期公債殖利率一週分別下滑7及5個bps至2.57%及0.48%，而在美國原油庫存減少，油價止穩一週反彈0.6%至48.78美元一桶(WTI)，荷蘭國會大選脫歐派落敗，使得上各國股市多上漲，而新興市場貨幣亦反彈，台幣亦在外資買超回流一週升值1.3%至30.626兌一美元。總計美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別上漲0.1%、0.3%、0.7%，歐股德、法、英國股市分別上漲0.8%、0.7%、1.1%，日股則因美元下跌、日圓反彈而下跌0.4%，韓股上漲3.2%，港、陸(滬深300指數)則分別上漲3.1%、0.5%，巴西股市下跌0.7%，印度、俄羅斯股市則分別上漲2.4%、5.3%。

一週股市觀察(2017/3/13~3/17)

【上週金融市場與台股回顧】美國2月就業數據表現優於預期，Fed於3/15升息態勢已定，不過薪增速仍溫和、加上油價再回跌整體通膨壓力仍不大，各國股市仍呈整理且差異化表現，歐、美、日股仍呈高檔震盪表現，新興市場股、債市則受油價一週大跌9%、原物料價格同步回跌下而再呈修正整理。台股上週先漲後跌，在外資一週賣超台股142億台幣、傳產原物料類股下跌修正、但金融股上漲支撐下，台股一週下跌0.21%以9627.89點收盤。

〝Benjamin Graham：Memoirs of the Dean of Wall Street〞(中譯本「格雷厄姆：華爾街教父回憶錄」，簡體字版，上海遠東出版社，2016年1月第3版。)一書，是證券分析教父葛拉漢(1894~1976)自己所寫的回憶錄。書中非常詳盡的描述葛拉漢自幼成長、求學、文學嗜好、證券分析及投資生涯，以及其在工作之餘還從事劇作家之工作，並曾提出「商品貨幣計劃」，希望有助美國經濟從大蕭條中復原並希望及羅斯福總統採納之過程，亦提及了其同時於哥倫比亞大學教書時撰寫「證券分析」一書之背景及歷程。

一週股市觀察(2017/3/6~3/10)

【上週金融市場與台股回顧】Fed於3月中升息預期機率速升至近八成，使新興市場股市出現修正、公債殖利率彈升，但上週川普演說續強調基建、減稅措施激勵美股再創新高、歐股亦在金融股上漲、法國脫歐派總統候選人勒龐民調下滑帶動一週表現相對強勢。台股則受外資態度稍轉保守、新興市場股市下跌拖累、再加上逢高獲利了續賣壓延續、台幣轉貶等因素下，一週下跌1.05%以9648.21點收盤。

一.2017年2月各類資產報酬率表現及原因：近月美債殖利率及美元轉為區間震盪，市場對未來川普政策仍樂觀預期，資金回流新興市場且均衡流入各類資產及區域，近月各類金融市場持續反彈，僅原物料指數受油價區間表現稍回跌。

一週股市觀察(2017/2/27~3/3)

【上週金融市場與台股回顧】對川普政策期待下美股續溫和上漲續創新高，但股市漲幅已大後短期獲利了結賣壓開始出現，上週防禦性類股上漲支撐美股漲勢。而公債殖利率亦在風險情緒出現稍轉謹慎下出現下跌狀況，使上週全球債市表現優於股市。台股亦受國際股市整理影響，加上漲幅較大類股及個股開始出現震盪修正影響追價買盤意願，雖然外資一週續買超台股167億台幣，台股一週仍下跌0.3%以9750.47點收盤。

台幣匯率表現的決定因素:與台股多呈正向關係，但隨美元指數強弱勢變化可能產生例外狀況

韓國經濟學家洪椿旭，在”匯率的真相:破解歐元、日圓、美金、與人民幣漲跌，與你我如何從中獲利”(商周出版，2017年2月)一書中，從匯率決定的基本因素解釋，並結合國際金融時勢的發展，說明匯率的研判方式，亦在書中說明1997~1998年亞洲及韓國金融危機、2011年以來希臘債務危機發生的原因及經過，亦提及美元、人民幣、及日圓未來的發展，並以長鞭效應(Bullwhip effect)解釋說明為何美國一打噴涕，韓國及一些國家反而會受到更大的影響，最後再以挑選負相關資產配置的觀點掌握投資機會並減少風險。以下說明書中提及影響匯率因素較重要論點。