JohnChiu的部落格

一.2017年2月各類資產報酬率表現及原因：近月美債殖利率及美元轉為區間震盪，市場對未來川普政策仍樂觀預期，資金回流新興市場且均衡流入各類資產及區域，近月各類金融市場持續反彈，僅原物料指數受油價區間表現稍回跌。

1.川普新政府表示近期將提出稅改方案，加上致電中國領導人釋出善意，使投資人樂觀預期川普政策除使美國經濟持續擴張外，且短期資金未再流出新興市場、原物料價格上漲帶動新興市場經濟持續落底改善預期，加上近期的經濟數據和企業財報多優於預期，使美國股市持續上漲，也使得全球股市2月上漲2.6%，新興市場股市上漲3%，而台股和REITs則上漲3.2%，表現相對其他金融資產佳，至於新興市場本地債也上漲2.4%、新興市場美元債2.1%、高收益債1.3%、公債0.3%，而美元則受到歐洲政治不確定因素影響而上漲。

2.整體而言，2017年2月全球金融市場主要受到下列因素影響：a.全球各國經濟數據表現仍呈正向發展，美、歐、中國大陸經濟意外指數仍呈向上趨勢；b.企業財報多優於預期，且仍樂觀期待川普的擴大財政及減稅政策可能使美國整體經濟表現持續擴張，且有助於企業獲利成長動能提升；c、雖然美國1月CPI年增率上升至2.5%，核心CPI年增2.3%，且Fed主席Yellen仍表示持續升息態度，因去年底公債已領先反應走升，使公債殖利率轉為區間震盪，而高收益債、新興市場債和REITs則反彈上漲；d.歐洲選舉不確定因素上升，使美元指數區間震盪後再反彈，但今年以來美元未如去年Q4強勁單向走升，亦使部份資金回流新興市場，使新興市場股市今年以來表現最佳。

     資料來源：Bloomberg

二.未來重要觀察因素：企業獲利成長對股市支撐、Fed升息速度及影響、原物料及油價走勢、新興市場經濟改善持續性、川普政策、歐洲國家選舉、及台灣景氣擴張延續性。

1.美國經濟動能是否如預期續上升，以及2017上半年仍受惠低比較基期因素企業獲利成長加速，對股市表現之支撐力量是否持續，及下半年是否動能減緩。

2.Fed是否升息過快致使金融市場風險上升，或產生經濟放緩風險，短期Fed於3月升息機率速升，觀察對金融市場影響。(觀察美國CPI及薪資增速)

3.原物料、原油供需及價格變化，以及新興市場及中國經濟好轉動能是否持續。

4.川普是否實施貿易保護政策，引發中長期全球經濟放緩風險。

5.德國議會、總理、及法國總統選舉等因素，歐元區解體議題是否再引發疑慮。目前支持脫歐之法國總統候選人勒龐於4/23第一輪選舉可能勝出，但目前仍預期第二輪選舉不會當選。

6.今年以來台幣升值近5%，是否影響Q1企業財報及台股表現。

7.台灣經濟景氣上半年仍受惠低基期效應而維持擴張表現，2017下半年後經濟擴張趨勢是否延續。

8.蘋果i-phone 8新機成長題材，以及下半年實際出貨狀況，與台灣半導體景氣擴張力道延續性，及相關供應鍊及價格影響。

三.全球各類金融市場趨勢：全球股市、台股、新興市場股債市、信用債市仍受惠經濟景氣及企業獲利好轉，原物料市場亦受惠經濟改善及政策發展，而短期CPI增速提升、Fed將再升息、公債殖利率彈升，公債、Reits市場轉為區間表現。