台幣匯率表現的決定因素:與台股多呈正向關係,但隨美元指數強弱勢變化可能產生例外狀況
(1)下表列出可能影響台幣匯率之因素,包括美元指數、台股表現(外資流出入)、及貿易順差等因素,以年度資料表示。
(2)由表可看出台股企業獲利成長率波動很大,符合出口及製造業導向企業之獲利型態。不過大致可與台股表現呈現正相關,除了2001年、2012年、及2016年企業獲利走出谷底,因此整年度獲利雖呈衰退但台股仍呈正報酬表現。
(3)在台股下跌年度,台幣匯率幾乎皆呈貶值表現,而在台股上漲年度,多數年度呈現升值表現呈現正向關係。
(4)不過台股上漲年度,台幣匯率仍有可能貶值,包括了2001年、2005年、2013年、2014年等4個年度,皆呈現了台股上漲但台幣貶值的狀況,主要原因即為國際美元走強升值所致。
(5)而過去自2011年以來,台灣整體貿易順差皆呈現上升狀況。而2017年以來隨台股上漲、且美元指數轉為區間表現,故台幣再進一步強勢升值表現。
(6)因此台幣匯率主要決定因素包括:
a.台股趨勢表現:代表外資及金融帳的流出入指標,且多呈正相關。
b.美元指數趨勢:若美元指數強勢,仍有可能使得台股上漲下,而讓台幣出現貶值的可能。
表:台幣匯率、股市以及企業獲利成長年度表現:1.企業獲利成長有利台股表現,若美元只是盤整,台幣在台股有表現下相對強勢。2.台股上漲通常伴隨台幣升值,而2001、2005、2013、2014年例外則因美元指數特別強勢所致。
日期 |
美元指數年度 升貶幅 |
台幣匯率年度 升貶幅 |
台股年度 報酬率 |
台股企業獲利 年成長率 |
台灣貿易順差 (億美元) |
2000年 |
7.55% |
-5.12% |
-43.91% |
|
|
2001年 |
6.56% |
-5.36% |
17.14% |
-79.32% |
170.24 |
2002年 |
-12.76% |
0.66% |
-19.79% |
75.37% |
206.59 |
2003年 |
-14.66% |
2.08% |
32.30% |
127.30% |
210.96 |
2004年 |
-6.98% |
7.36% |
4.23% |
50.46% |
120.89 |
2005年 |
12.76% |
-3.48% |
6.66% |
-20.93% |
143.23 |
2006年 |
-8.25% |
0.79% |
19.48% |
12.88% |
194.62 |
2007年 |
-8.31% |
0.43% |
8.72% |
38.82% |
256.77 |
2008年 |
6.01% |
-1.20% |
-46.03% |
-64.87% |
135.85 |
2009年 |
-4.24% |
2.55% |
78.34% |
47.77% |
280.65 |
2010年 |
1.50% |
9.81% |
9.58% |
79.83% |
217.34 |
2011年 |
1.46% |
-3.83% |
-21.18% |
-29.69% |
248.61 |
2012年 |
-0.51% |
4.33% |
8.87% |
-6.09% |
290.85 |
2013年 |
0.33% |
-2.62% |
11.85% |
36.68% |
334.18 |
2014年 |
12.79% |
-5.74% |
8.08% |
30.01% |
382.42 |
2015年 |
9.26% |
-3.62% |
-10.41% |
-7.60% |
481.24 |
2016年 |
3.63% |
1.40% |
10.98% |
-1.39% |
495.05 |
2017年(~2/17) |
-1.23% |
4.77% |
5.47% |
13.07% |
|
資料來源:整理計算自Bloomberg
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