一週台股觀察(2014/07/14~07/18)
【上週全球金融市場與台股回顧】歐元區經濟數據表現不如預期、葡萄牙第二大銀行陷危機拖累歐股重跌，使國際股市普遍修正下跌，原物料及油價下跌亦較大。台股則在電子權值股及金融股表現仍強勢下，雖中小型股出現較大修正，一週僅小跌0.15%。
1.上週受股市漲多賣壓增加，加上葡萄牙第二大銀行BES不法貸放母公司子企業困境，以及德國經濟數據不佳影響拖累歐股重挫，使得全球股市出現修正下跌，油價及原物料市場亦現較大跌幅，而債市則表現持平或小幅上漲。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別下跌0.7%、0.9%、及1.5%。歐股為下跌震央，德、法股市一週皆下跌3.4%。日、韓股市則下跌1.8%、1.0%，港、陸(滬深300)則分別下跌1.3%及1.4%。
2.台股雖亦受國際股市下跌影響終止連七週上漲，但在台積電、鴻海、大立光等大型電子股仍創高點，加上金融股上半年獲利佳亦上揚下，台股一週僅下跌0.15%以9495.84點收盤。表現較佳類股包括金融(+2.3%)、橡膠(+1.8%)、觀光(+0.6%)，跌幅較大類股則為電機(-3.5%)、化學生技(-1.9%)、玻璃(-1.2%)，電子類股則下跌0.5%。中小型股跌幅則普遍大於大型股。
【四大面向變化觀察股市趨勢】美國經濟溫和擴張、新興市場及中國整體經濟數據現好轉仍支撐全球經濟擴張，但歐、日經濟轉弱，加上葡國銀行困境使國際股市出現短期修正，台股亦在中小型股轉弱小幅修正。但電子業景氣熱絡大型權值電子股表現穩定、金融股輪動向上，仍有助台股中期向上趨勢。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟溫和擴張，美國經濟亦持續好轉帶動，但歐元區、日本經濟轉弱，新興市場及中國經濟則現谷底轉佳現象。台灣經濟則在電子業景氣熱絡帶動下持續好轉擴張。(上週發展美國、中國、台灣偏正向，歐元區、日本偏負向)
(1)美國經濟景氣仍穩健擴張好轉中。上週初請失業救濟金人數減少1.1萬人至30.4萬人，仍優於預期。5月OECD領先指標雖連6個月持平，但其中美國則連2個月好轉，新興市場國家包括中國、印度、俄羅斯亦現反彈。歐元區持平但德國下滑，日本則持續下降。近期全球經濟雖然仍處溫和擴張好轉，但美國持續轉佳及部份新興市場出現好轉，但歐元區及日本則現轉緩現象。
(2)德國5月工業生產、出口表現皆不如預期。日本6月消費信心雖回穩連2個月上升，但5月機械訂單呈現大幅衰退。
(3)中國6月出口年增率續增至7.2%，稍優於5月7.0%，但不如預期的10%增幅。不過中國整體經濟數據除房市外，出現普遍好轉狀況。
(4)台灣6月出口年增率雖僅2%，但於淡季下，電子及機械業出口年增皆近10%。電子業景氣熱絡帶動下，中研院亦上調台灣2014年經濟成長至3.31%(原2.89%)。
2.市場風險情緒變化：葡萄牙第二大銀行危機及歐元區經濟數據表現不如預期使歐股轉弱，拖累短期全球股市風險情緒稍轉差，台股中小型股亦受影響賣壓加大，且外資態度轉為偏中性。(上週發展稍偏負向)
(1)上週影響股市風險情緒轉差兩大因素主要為週四葡萄牙銀行危機，以及歐元區經濟數據表現持續轉差。但葡國監管機關禁止放空BES銀行，以及BES公佈其對母公司集團之子公司放款11.8億歐元，且緩衝資本有21億歐元可打消呆帳，週五歐美股市並未再下跌。目前葡國經濟好轉體質改善中，且監管機制啟動，而目前歐洲央行具有救市機制，加上BES佔歐洲銀行總資產0.25%影響應可控制，持續觀察未來可能擴散之風險。
(2)在國際股市利空，台股中小型股獲利了結賣壓出籠波動及下跌幅度擴大，但大型電子及金融股表現仍然穩定。外資一週買超台股金額下降至69億台幣，且外資台指期貨淨多單上週增而再減至2645口淨多單。
3.政府及央行政策：雖部份Fed官員表示可能提前升息，但FOMC會議紀錄顯示，Fed成員對2015年升息態度仍然溫和，尚未再對金融市場產生較大影響。(上週發展偏中性)
(1)FOMC會議紀錄顯示，隨經濟好轉，QE政策將於10月完全退場。而大多數FED官員對明年升息態度仍溫和，16位Fed決策成員僅1位認為應於2014年升息，12位委員表示為2015年，認為2016年者為3位。目前市場預期Fed較可能升息時間為2015年之Q2~Q3，且升息速度不致太快。
(2)隨美國經濟數據轉佳，以及通膨數據上升，部份Fed官員表示Fed升息時間可能提前。
4.股市評價變化：國際股市修正、外資對台股轉為中性影響台股短期上漲動能，且日KD轉向下修正整理。但整體經濟及電子業景氣仍正向發展，金融股輪動向上，支撐台股中期向上趨勢。(上週發展短期偏負向，但中期仍正向)
(1)歐股修正較大拖累國際股市表現，影響台股短期再漲動能。
(2)外資買超台股力道減弱，且台指期淨多單減至2645口已近中性水準。
(3)隨上週五台股修正，日KD(K78，D84)再轉向下，但週(K91，D89)、月(K94，D92)仍處於向上但處高檔水準。
(4)電子業6月營收表現多呈持平或略減，反應淡季效應，但鴻海仍月增18%，且預期在下半年蘋果新產品出貨挹注下，台積電及整體電子業營收業績展望仍然正向發展。而金融股包括國泰金、中信金、富邦金上半年獲利佳，亦支撐股價輪動向上。
【未來一週台股主要觀察重點】國際股市是否持續修正、美股重要公司財報公佈對美股支撐、中國Q2GDP與6月重要經濟數據公佈對陸股支撐、台股權值股是否續強勢、台積電與大立光及其他重要公司法說會展望及除息股價表現、及其他重要經濟數據公佈。
1.國際股市是否持續修正，葡國銀行BES事件後續對歐股影響是否持續。
2.台股大型電子權值股及金融股支撐台股指數狀況是否持續，中小型股修正後是否止穩。
3.美股重要公司財報表現及對美股及台股表現影響:7/15(二)Intel、Yahoo、7/17(四)Google、IBM、超微、7/18(五)GE。
4.中國Q2GDP成長率及6月重要經濟數據公佈是否持續改善，以及對陸股及全球股市支撐影響。
5.重要上市櫃公司法說及除權息表現(本週預計除息讓台股指數下跌67點)。法說會:7/14(一)F-鈺齊、7/16(三)台積電、京城銀、7/17(四) 大立光。除權息:7/14(一)台積電、毅嘉、技嘉、湧德、寶成、裕民、永豐餘、7/15(二)冠德、承業醫、台橡、信錦、松翰、7/16(三)研華、群創、遠傳、中磊、隆達、義隆電、聚鼎、矽品、英業達、中碳、7/17(四)中華電、聚陽、F-金可、台泥、晶華、7/18(五)中壽、新普、奇偶、正崴。
6.重要經濟數據公佈：美國6月零售銷售、工業生產、領先指標、新屋銷售、7月消費信心、房市信心指數、歐元區5月工業生產、6月CPI、德國7月經濟信心、中國Q2 GDP、6月重要經濟數據、日本央行決策會議，及其他重要經濟數據。
(1)7/14(一)中國6月貨幣供給成長及新增貸款、歐元區5月工業生產(預期月增-0.5%，前期+0.8%)；
(2)7/15(二)美國6月零售銷售(預期月增0.6%，前期0.3%)、德國7月ZEW經濟信心指數(預期29.5，前期29.8)、日本央行政策會議(預期不變)；
(3)7/16(三)美國6月工業生產(預期月增0.4%，前期0.6%)、7月NAHB房市信心指數(預期50，前期49)、中國Q2GDP年增率(預期7.4%，前期7.4%)、中國6月工業生產年增率(前期8.8%)、零售銷售年增率(前期12.5%)、1~6月固定資產投資年增率(預期持平17.2%)；
(4)7/17(四)美國6月新屋銷售(預期月增1.9%，前期-6.6%)、初請失業救濟金人數(預期31萬人，前期30.4萬人)、歐元區6月CPI(預期年增0.5%，初值0.5%)；
(5)7/18(五)美國6月領先指標(預期月增0.5%，前期0.5%)、7月密大消費信心(預期83.0，前期82.5)、中國6月70中大城市房價表現。
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