2010/7/15操作的一支基金滿九年到期了，老實說這九年的成果應不算太差(報酬率82%贏大盤近10%，Beta值0.35左右，不過今年上半年守的不夠好還是有點小遺憾)，但觀察這九年的政府基金代操及投信操作生態變化的心得如下:
1.客戶一直希望股市跌的時後你不要跌，但是漲的時後不要輸給大盤的心態並沒有多大改變，不過這件事情如果把2008及2009年加起來看也許會客觀點；
2.比起2001~2002年當初一開放時大家的確更注重絕對報酬及風險的控制，但是大的基金如果買太多小股在空頭市場來時還是難逃一死的命運；
3.大家還是太注重短期績效還是常常拿相對排名比較，因此誘使很多經理人企圖當神，有人因此做的順了就代表沒如此做的經理人不順了，所以這些大的政府代操基金多數試圖短期買低賣高，也因此台股未來波動度要變小的機會更難了；
4.雖然基金規模很大，但代操政府基金是做股票基金的事，但收貨幣型基金的經理費，再加上虧損時的管理費降為4~8個bp改收銀行保管費率的水準；代操經理人雖然在政府基金持續放錢下管的規模愈來愈大，但附加價值卻比做共同基金要下降了許多；
5.雖然政府代操基金是少數投信有在擴大規模的業務，但政府基金做太多的投信，以後當某年度賺太多的投信可能先別高興太早，因為以後再新增加每年再結算一次費率，還要把賺到又吐掉後下調管理費率的差額退回給政府基金，隔年股市重挫可能導致收入明顯下降或發生虧損，經營風險將會大幅度提高，投信繼續發展別的產品也是同等重要的；
6.政府基金現在擔心投信操作人才不夠，不過現在帳戶數限制愈來愈多，不同政府基金還有不同的限制，而且不論經理人經驗如何採取一視同仁的限制規定，我想是另一個政府代操基金經理人不夠的主因；
7.大基金的理想操作方式應該是這樣地:跟著景氣循環趨勢調整持股，持股比例不要常常大幅波動，另外就是選股功力了。這樣股市就不會被這些大的政府代操基金搞的波動更大，更不穩定了，而長期的報酬率也會更穩定些。
8.不過因為大家所受的訓練跟專長都不大一樣，都要做成這樣也不會太容易，不過既要絕對報酬，又要相對報酬，這種艱難的任務還是要靠大家一起努力，把這些事當做長久的努力目標做，這需要投信公司跟經理人們需要有些自我期許，而不是靠快速獲利早早退休的想法才能累積起來。
9.不論是誰都不要把自己或別人當神，投資就是該怎做時就怎做，投資股市不會因為你給的誘因多或責罵多經理人就因此多賺些，也可能因為冒了更多的風險賠了更多，但合理的費率主要的目標是給投信穩定的獲利基礎，把工作環境改善讓這個壓力大的工作能做的更長久。
10.經理人的工作到底能做多久？沒有人知道，但能不能像一般的公務人員或上班族一樣，一直做到65歲，能夠讓經驗一直累積，別人也肯定我們長期的附加價值。而不是一兩年做不好就被公佈姓名、做的好跳槽、做不好換公司、賺的多早退休、賺的少自己賺，那這樣下去的話台灣的經理人跟資產管理公司、和政府基金的管理、或大家的退休金，長期就不會太有前途了。
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