JohnChiu的部落格

一.選擇投資標的的新法則：

高殖利率＋成長＋波動性低＝較高報酬率

二.從今年以來高報酬標的特性觀察：

若從今年以來表現較佳的資產類別、股市、及個股觀察其共同特性:

1.以各類資產報酬率表現觀察：

今年以來若以各類資產報酬率觀察(~2012.7.31): Reits 19.5%、新興市場債11.8%、美股9.7%、高收益債9%、全球股票5.8%、新興市場股市3.9%、商品市場-1.9%、全球公債1.4%。

雖然景氣仍在趨勢未完全落底，不過因為景氣主跌段在去年已出現，今年以來在資金不斷寬鬆，及政策救市不讓景氣探底力量再過強，但亦在歐債風波擔憂亦未間斷下，使得除商品市場外的各類資產仍呈正報酬。只不過除了Reits是因為利率偏低、美國房地產市場景氣好轉，報酬率達19.5%外，其他資產報酬率大致在0~10%波動。若我們排除Reits是因為美國房市景氣好轉因素外，從其他各類資產報酬率及波動度觀察，尤其與景氣與股市表現正相關的資產:新興市場債＞美股＝高收益債＞全球股市＞新興股市＞商品市場。

很奇妙的發現，今年以來在景氣處於谷底下，同類型資產具有報酬率高的特色包括：(1)較高殖利率；(2)較穩定的成長率；(3)較低的波動性；因此波動性較大的商品市場及新興股市報酬率較低，息值高及波動性稍低的新興市場債及高收益債反而報酬率較高。

2.以各國股市報酬率表現觀察：

而從股市的角度亦是如此，以今年以來各國股市表現來看，波動度較低的美股、德股、東南亞股市報酬率較高，反而波動性高的金磚國家股市、台股反而報酬率比較低。

3.以個股報酬率表現觀察：

另外從個股的角度來看亦是如此，今年以來台股中穩定成長及具高股息股價波動較低的個股(參考8/6文章「淡定股」的緣由與滋味)，包括敬鵬、儒鴻、聚陽．．．．報酬率明顯優於多數具成長性但高波動的蘋果供應鍊標的，亦是同樣的道理。

三.景氣谷底但發展仍未明下的選股公式：

因此，在目前環境選擇潛力投資標的的新原則就是：較高的殖利率＋成長性＋較低的波動率＝較高的投資報酬率！