一週台股觀察(2014/08/11~08/15)－JohnChiu的部落格

一週台股觀察(2014/08/11~08/15)

【上週全球金融市場與台股回顧】俄羅斯反制歐美制裁措施拖累歐股續跌，亞股除陸股外亦受影響，美、陸股在經濟好轉支撐下而抗跌，公債則受避險情緒升高而小漲。台股受信心不足、生技及部份中小型IC設計股連續重挫拖累、跌破季線後停損賣壓出籠下，各類股皆下跌使台股一週跌幅達1.95%。

1.上週全球金融市場僅美股、陸股、及公債市場表現較強勢呈現小漲或未跌，其餘地區股市及其他金融市場普遍下跌，主要原因在於：(1)俄羅斯採取對歐美國家禁止農產品進口之反制措施，使得擔憂對歐洲經濟雪上加霜，而造成歐股下跌較多；(2)歐元區Q2起經濟表現不佳，歐洲央行未再採進一步立即性措施；(3)中國7月出口成長優於預期，仍使陸股相對抗跌強勢。上週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別上漲0.4%、0.3%、及0.4%，德、法股市分別下跌2.2%、1.3%，日股在日本央行仍無進一步措施下而出現回挫4.8%，韓股下跌2.0%，港股下跌0.8%，陸股(滬深300)則小漲0.1%。上週新興市場股、債市、REITS皆下跌近1%。高收益債雖資金仍續流出，但在公債殖利率小跌下亦止穩近持平表現。

2.上週台股仍在國際股市未穩定、台塑撤六輕五期案、高雄氣爆之後續影響拖累金融股表現，以及在生技股、部份中小型IC設計股連續重跌，加上台股跌破季線9220點支撐引發停損賣壓，使得台股各類股普遍下跌，一週下跌1.95%以9085.96點收盤。其中汽車(-6.6%)、化學生技(-5.5%)、食品(-4.9%)、玻璃(-4.8%)、百貨(-4.8%)跌幅較大，而金融、電子類股則分別下跌1.9%及1.1%。

【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟溫和擴張下但各區域或國家表現分歧，美國、中國大陸、台灣仍正向發展，歐元區及日本經濟轉弱。近期烏克蘭區域風險惡化引發風險情緒轉差使歐美股市修正，台股亦在外資態度轉謹慎、籌碼及技術面、評價面調整下，並在跌破季線後出現停利或停損賣壓，續使台股修正整理，但中長期期仍受景氣趨勢及獲利成長支撐。短期台股可能處於半年線~季線(9000~9200)間之區間整理走勢。

1.經濟景氣趨勢：美國經濟仍穩定好轉支撐全球經濟表現，中國房地產降溫拖累服務業表現，但製造業及出口表現仍呈好轉趨勢，成長動能稍增溫中。近期歐元區、日本經濟表現較弱，且仍需觀察歐、俄相互制裁之後續影響。台灣則仍在電子業景氣佳、內需亦轉佳下而持續擴張好轉。(上週發展美、陸、台偏正向，歐、日偏負向)

(1)美國經濟持續好轉支撐全球經濟溫和擴張趨勢未變。美國7月非製造業ISM、6月工廠訂單、Q2生產力、及6月房價表現皆符合或優於預期。週初請失業救濟金人數減1.4萬人再降至30萬人以下至28.9萬人。

(2)歐元區經濟表現轉弱後，再加上歐美及俄羅斯相互制裁措施引發經濟可能續較疲弱之擔憂。德國6月製造業訂單不如預期，義大利Q2經濟再現0.2%之衰退，歐元區7月綜合PMI則略低於預期，但6月零售貿易月增0.4%則優於預期。歐元區經過Q2經濟擴張放緩後，Q3數據則尚未見普遍再轉弱，但續觀察股市下跌較多、及與俄羅斯間之制裁措施後，是否再產生實質之不利影響。

(3)中國在房地產降溫下，雖製造業PMI持續好轉，但7月服務業(匯豐)PMI由6月53.1速降至50.0。不過7月出口年增14.5%，貿易順差亦明顯跳升，亦有助中國Q3經濟成長穩定。

(4)台灣7月出口年增5.8%，順差26.1億美元，電子業景氣仍佳使台股經濟仍處好轉擴張趨勢中。高雄氣爆雖影響塑化業產值，但整體經濟仍主要在電子業景氣好轉、內需消費提升帶動。

2.市場風險情緒變化：除Fed明年升息時間預期變化外，包括俄羅斯集結軍隊至烏克蘭邊界、歐美與俄羅斯間相互制裁、加薩、伊拉克情勢變化皆為近期影響國際股市之風險因素。台股另受外資態度轉謹慎、部份個股連續重挫等因素影響持股信心。(上週發展稍偏負向)

(1)國際股市近期影響風險情緒變化因素包括：a.歐美及俄羅斯相互制裁之經濟及信心影響；b.以色列暫時停火後再對加薩出現軍事行動；c.上週五美軍轟炸伊拉克伊斯蘭武裝部隊之設施；d.對Fed升息預期速度之變化。

(2)台股近期風險情緒亦差信心不振，除上述因素外尚包括：a.基亞、力旺等個股連續跌停，引起一連串獲利了結或停損賣壓；b.外資台指期貨淨空單部位上週四一度高達11934口，週五稍減至7101口淨空單，外資態度轉謹慎亦影響台股信心；c.高雄氣爆事件引發塑化股重跌，以及擔憂金融業放貸品質亦受影響。

3.政府及央行政策：歐洲央行將維持低利率較長時間，且表示烏、俄情勢風險上升不利歐元區經濟成長。上週對Fed政策預期仍隨經濟數據公佈變化，而全球金融市場風險情緒升高使全球公債價格表現穩定。(上週發展偏中性)

(1)歐洲、英國、及日本央行上週之政策會議仍維持原貨幣政策未變。歐洲央行總裁德拉吉表示烏、俄區域風險上升不利歐元區經濟成長，利率將維持低檔較長時間，且正為資產購買計劃做準備。

(2)港交所將於8月下旬進行滬港通之券商交易測試，預計10月上路。

(3)美國就業數據持續改善，薪資成長速度則仍溫和穩定，短期尚不影響Fed明年升息時間預期之變化。

4.股市評價變化：國際股市修正、外資對台股態度謹慎、高雄氣爆事件影響持股信心、生技、部份中小型IC設計股籌碼鬆動連續重跌、台股跌破季線9220後出現停損賣壓，使台股進一步修正。短期台股基本面變化不大，但評價及技術面修正下，短期可能處9000(半年線)~9200(季線)區間整理走勢。(上週發展稍偏負向)

(1)近期台股出現修正主要來自：a.國際股市修正；b.高雄氣爆影響持股信心及塑化、金融股走勢；c.外資對台股轉為謹慎、台指期指部位呈現淨空單；d.電子股漲多修正，以及生技、IC設計等族群出現修正重挫波及持股信心、籌碼鬆動，以致台股出現技術面、籌碼面及評價面之修正調整。

(2)目前台股日(K16，D20)、週(K48，D69)、月(K80，D87)KD同步出現調整，使台股進入整理期。上週台股跌破季線9200附近支撐後測試9000點半年線附近支撐。短期可能呈現9000~9200點間之整理走勢。

(3)上週五美股下跌近半年線後亦出現反彈1%以上之狀況，但歐股在基本面轉弱下相對弱勢，德股自高點已修正近10%。

(4)主要權值股台積電、大立光、日月光、台達電、聯發科等7月營收仍成長符合預期，且金融股公佈前7月獲利，亦在股息收入支撐下表現超乎預期。

(5)蘋果預計於9/9發表i-Phone新產品，預期至年底i-Phone出貨可望明顯成長。

【未來一週台股主要觀察重點】美股是否持續反彈及助台股止穩及反彈強弱度、俄烏情勢發展、外資對台股態度變化、半年線9000點附近支撐力道、中國大陸7月重要經濟數據公佈、台灣2014年GDP上修狀況、重要上市櫃公司法說，以及其他重要經濟數據公佈。

1.上週五電子權值股、部份蘋果概念股、及部份中小型股、金融股出現止穩反彈，且美股反彈超過1%以上下，觀察對台股止穩助益程度。

2.俄羅斯上週集結兵力至烏克蘭邊境，且對歐美國家實施對農產品禁止進口之報復措施，觀察後續發展，以及對歐股是否續產生不利影響。

3.中國大陸七月重要經濟數據公佈，是否持續改善及對陸股影響。

4.外資對台股態度變化，上週賣超台股141億，以及台指期貨仍呈7101口淨空單。

5.美股持續反彈力量及對台股半年線9000點附近支撐狀況。

6.重要上市櫃公司法人說明會業績展望：8/11(一)可成、和碩、8/12(二)華碩、光寶科、立錡、新普、中美晶、彩富、8/13(三)中磊、同欣電、長華、8/14(四)群聯、致新、茂迪、8/15(五)廣達、揚智。

7.重要經濟數據公佈：美國7月零售銷售、工業生產、8月消費信心，6月OECD領先指標、歐元區Q2GDP、6月工業生產、7月CPI、8月經濟信心，中國7月重要經濟數據、日本Q2 GDP減幅、7月消費信心、6月機械訂單恢復狀況，台灣主計處上修2014年GDP成長幅度及各季狀況。

(1)8/11(一)6月OECD領先指標(預期100.7，前期100.6)、日本7月消費信心(預期41，前期41.1)；

(2)8/12(二)中國7月貨幣供給成長(預期14.3%，前期14.7%)及新增貸款、德國8月ZEW經濟信心指數(預期27.0，前期27.1)；

(3)8/13(三)美國7月零售銷售(預期月增0.3%，前期0.2%)、歐元區6月工業生產(預期月增0.5%，前期-1.1%)、中國7月零售銷售(預期年增12.5%，前期12.4%)、工業生產(預期8.9%，前期9.2%)、1~7月固定資產投資(預期17.4%，前期17.3%)、日本Q2 GDP(預期季減1.1%，Q1為+1.6%)；