美國就業數據轉弱、經濟前景擔憂上升，日圓升值資金去槓桿，股市修正整理期延續
一、美國ISM及就業數據惡化、日圓升值引發資金去槓桿、以及重要公司財報公布，使股市波動明顯上升震盪修正，公債殖利率大幅下滑
上週股市呈現較大的震盪修正走勢，主要原因包括：
1.美國聯準會維持利率不變，但暗示9月將開始降息，而英國央行亦宣布降息一碼，日本則調高利率15bps至0.25%。
2.歐美央行陸續進入降息循環，日本央行逆勢調高利率，利差縮減導致日圓快速升值，使得借日圓換美元或其他高息貨幣投資的Carry Trade部位出現平倉，引發股市出現較大波動，尤其之前漲幅較大的AI相關及費城半導體指數出現單日漲跌7%以上的大幅波動狀況；
3.此外，週四公布的美國ISM製造業指數下跌不如預期，初請失業救濟金及裁員人數上升，週五公布7月就業報告，非農就業人口僅增加11.4萬人，遠不及預期的17.5萬人，失業率升至4.3%，高於預期和前值的4.1%，增加了美國經濟降溫過速及是否可能衰退的擔憂。
4.重要公司財報公布亦影響個股漲跌表現，Intel財報不佳，週五大跌26.1%，亞馬遜亦下跌8.8%。
總括而言，各國央行政策變化、日圓升值引發資金流動、不如預期的美國經濟數據、加上企業財報的公布，使得股市出現震盪修正整理期。
總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別下跌2.1%、2.1%、3.4%、9.7%，台股一週下跌2.2%以21638點收盤，美國10年期公債殖利率大幅下滑40個bps至3.80%，油價一週下跌3.0%。
二、經濟前景擔憂上升，股市持續消化漲多後的獲利了結賣壓，並待FED降息後穩定經濟及股市的效益顯現，股市續處震盪修正整理期
7月中下旬以來，股市呈現漲多後的震盪修正走勢，主要原因包括：
1. 美國總統大選引發政策不確定性上升；
2. 雖然FED 將於9月降息態勢底定，但製造業景氣及就業市場突然加速放緩，對於經濟前景及企業獲利擔憂有所上升。亦導致利率期貨一度顯示，預期FED於9/18有近七成機率FED將降息2碼。
3. AI相關個股經過一年的大漲走勢後，投資人開始檢視AI實際效益及延續性。
總括而言，股市目前的震盪整理修正，除了反應股市漲多後的籌碼面調整修正，並在經濟出現轉弱跡象下，等待FED降息後美國經濟走向軟著陸或經濟動能再起的過程，因此出現較大的波動及修正。
目前仍預估2024~2025年企業獲利成長動能加速，以及股市若在經濟溫和擴張下，仍能受惠降息循環帶來的評價提升，以及產業景氣更廣泛的好轉，仍為支撐股市維持多頭走勢的重要因素。若以過去多頭市場的正常合理修正幅度在6-10%左右(台股已修正11%、美股S&P500修正6%)，整理時間將在1-3個月間。
三、FED可望加快降息速度確保經濟軟著陸，維持中長期股市投資部位，股債及產業均衡多元配置，降低投資風險
1.目前通膨降溫，且美國經濟整體體質良好，FED仍有足夠的政策空間因應經濟降溫，或防止經濟衰退，只是短期在就業數據突然明顯降溫、且離FED下次會議時間9/18尚有一段空窗期，將增長股市修正整理期，待對經濟軟著陸信心增強、股市評價更合理後，投資人信心恢復股市再重回上升軌道。
2. 若FED以更快速度降息，讓美國經濟維持溫和擴張狀況，企業獲利成長動能不墜，股市修正整理後仍將延續多頭趨勢，仍可維持中長期股市投資部位。
3. 由經濟及產業趨勢、企獲利成長動能變化、評價、及籌碼因素觀察，建議投資組合更為分散的配置、包括股債、產業、及投資主題更廣泛多元化配置，控管投資風險。
(個人研究筆記非為投資建議用途）
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