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美國是否將步入衰退及股市因應策略

一、結論

-短期分散持股控管投組波動性，8月中下旬後逢低布局Q4-2025年Fed降息後的企業獲利持續成長行情-

二、近日股市下跌因素

-美國就業數據惡化、日圓升值引發資金去槓桿、以及重要公司財報公布影響-

1.美國7月ISM及就業數據惡化，非農就業人數僅增加11.4萬人，不及預期的17.5萬人，失業率升至4.3%，觸發薩姆規則，衰退擔憂上升。(7月就業報告也可能受颶風暫時因素影響)

2. 日本央行升息、日圓升值，引發Carry Trade平倉賣壓。

3. 重要公司財報公布亦影響個股漲跌表現，Intel財報不佳，8/2週五大跌26.1%，亞馬遜亦下跌8.8%。

4. AI相關個股經過一年的大漲走勢後，投資人開始檢視並以較高的標準檢視AI實際效益及延續性、使費半指數大跌。

5. 費半及台積電ADR波段跌22%、Nasdaq-10.1%、S&P500 -6.5%、台股-11.4%、台積電-16.4%。

三、薩姆規則被觸發，經濟衰退風險上升

-7月失業率公布後薩姆指標來到0.53%，衰退風險擔憂升高-

1.薩姆規則衰退指標為聯準會經濟學家 Claudia Sahm 提出。 

2.Sahm 發現，當美國 3 個月失業率移動平均值，減去前一年失業率低點，數值超過 0.5% 時，意味經濟衰退出現，且過往美國每次衰退階段皆符合此情況，故此指標被命名為薩姆規則衰退指標。

3.美國7月失業率公布後薩姆指標來到0.53%，衰退風險擔憂升高，公債殖利率大幅下跌。

四、股市主要風險來源

-經濟衰退引發企業獲利下修風險，FED具政策空降低衰退風險，但9月中前處政策空窗期-

1. 多頭市場的正常合理修正幅度在6-10%左右(台股已修正11%、美股S&P500修正6%)，整理時間將在1-3個月間。

2.但若反應經濟衰退風險，股市跌幅可能超過10-15%。

3. 目前通膨降溫，且美國經濟整體體質良好，FED仍有足夠的政策空間因應經濟降溫，或防止經濟衰退。

4.但短期在就業數據突然明顯降溫、且離FED下次會議時間9/18尚有一段空窗期，將增長股市修正整理期時間。

5.Carry 平倉調整時間及台股融資籌碼鬆動狀況。

五、止跌觀察因素

-後續就業及其他經濟數據是否淡化衰退風險、FED態度、台股融資清理狀況、與技術面支撐-

1.7月就業報告就業市場惡化是否延續或暫時性因素(颶風影響)，續觀察每週的請領失業救濟金人數變化。

2.其他經濟數據及8月就業報告公布後，是否降低或再增加經濟衰退擔憂。

3.跌幅已大後逢低買盤是否增加，美股S&P500、台股半年線5270點(-1.4%)、21022點(-2.8%)支撐。

4.台股融資籌碼清理狀況。

5.8/28Nvidia財報公布是否再提振AI前景預期。

7. Fed官員談話政策態度 ，及9/18 Fed決策會議降息速度及後續政策態度。

六、因應投資策略

-短期分散投資、控管波動風險，逢清理融資大跌、或Q3中下旬，逢低布局Fed降息後經濟動能再起的股市行情-

1.短期股市風險趨避狀態上升，且台股仍有融資清理風險，8月下旬前以觀望、投資組合分散、控管投組波動性之策略為主。

2.以日圓及日股是否穩定，以及對美國經濟衰退擔憂狀況是否降低，做為股市是否止穩觀察因素。

3.美國經濟體質健康，且企業庫存水位不高，若Fed持續降息，將可望化解衰退風險。故若清理融資、股市非理性大跌時，可部分逢低加碼股市。

4.第三季中下旬後，逢低布局正向趨勢產業及具長期競爭力公司，待Fed降息、經濟穩定、企業獲利成長動能延續下，2024Q4-2025年的股市反彈上漲行情仍然可期。

(個人研究筆記非為投資建議用途)