大衛·史文森管理耶魯大學校務基金方式及其資產配置要義
耶魯校務基金長期運作成功、績效良好，主要來自於以股權導向的多元化的資產配置。但多數配置並不是在傳統的股票及債券（只佔30%），而是在於強調有絕對收益的避險基金、實體資產、以及私募股權基金的投資（佔70%）。而分散投資的目的在於即使到了最差的市場環境下，依舊能夠承受這些風險資產，而減少做出錯誤的判斷。
大衛·史文森管理耶魯大學校務基金方式及其資產配置要義重點摘要如下：（見參考資料1）
1.對於長期投資者來說，股權偏好的存在是長期投資獲利的重要基礎，但是分散投資也很重要。你必須把手中持有的風險資產限制在一個合適的比例水平，即使到了最差的市場環境下，你依舊能夠承受這些風險資產。
2.股災的教訓是，別指望靠市場時機選擇賺錢，因為進行市場時機選擇往往是感性因素起推動作用。
3.你應該投入所有的時間和精力去追逐最不能有效定價的資產，因為在那裡才能透過一流的風投經理人，獲得巨額的投資回報。而在債券市場，即使債券優質、經理人一流，回報微乎甚微。
4.總而言之，在資產配置方面，你要創造一個股權導向的多元化投資組合，別太寄望於市場時機選擇。證券選擇方面，要考慮自身能力與市場有效性，從而決定是採用被動型管理，還是主動型管理。
5.耶魯大學校務基金投資組合（依據文章內容推估為2008年下半年時的配置狀況）：70%分布於絕對收益組合、不動產、私募權益等廣泛的投資品種中；傳統有價證券佔總資產的30%。
(1)11%是國內股，15%是國外股，4%是債券，所以傳統有價證券佔總資產的30%。
(2)由避險基金組成的絕對收益組合佔了資產的23%。
(3)不動產投資包括木材、石油、汽油、房地產，佔資產的28%。
(4)私募權益，包括風險投資和槓桿收購，佔資產的19%。
因此資產的70%分布於絕對收益組合、不動產、私募權益等廣泛的投資品種中。
6.長期績效優異與投資組合的股權導向有很大關係，但投資多元化也扮演非常重要的角色。
7.其中提到塞斯·卡拉曼（知名價值投資者，著有《安全邊際》一書），在波士頓的Baupost基金工作，他說他的工作就是「自上而下地擔心，自下而上地投資」。自上而下居安思危是必要的，因為你不會想讓自己因總經趨勢或行業環境逆轉而受到傷害，但你不可能讓所有資產在市場有吸引力時就進入，當市場衰退時就退出；於是你只能說：好吧！這就是我們要應對的總體環境，我們絕對要全力以赴，發掘獨特、明確，由下而上的機會來配置基金進行投資。
8.只有透過將投資延長至三年、四年乃至五年，才會出現較確定及大量的獲利機會。沈迷於短線操作是無法得到這些機會的，因此買進一項你認為有吸引力的資產之後，其價格卻跌了20%或30%，甚至40%，也沒什麼大不了，也許反應該說是件好事，因為你就有機會以更低的價格加碼。只要在3年、4年或者5年之後，你的投資理念最終被證明是正確的，你就最終能盈利出倉。
9.根據耶魯投資辦公室官網，耶魯捐贈基金過去20年來的年回報率達9.9%，居於全美校務基金市場領先地位；過去30年的年回報率更是達到12.4%。（見參考資料2）
參考資料：
1.大衛·斯文森在耶魯大學的客座演講
https://mp.weixin.qq.com/s/Ax97NaCxKzP__FsoZETQcw
2.從10億到312億美元，穿越股災的投資大師——大衛·史文森
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