全球金融市場與股市趨勢 @ JohnChiu的部落格

金融市場與股市趨勢

歐美經濟及企業獲利持續明顯改善、原物料價格走升及低基期帶動通膨上升壓抑短期股債市表現，但企業獲利支撐股市維持中長期正向發展、持續類股輪動。FED印鈔、實體消費品需求增長有限，使長期通膨多反應在資產價格上漲，短期供應甁頸及低基期效應物價暫走升，長期仍可溫和表現。台股中長期仍受惠傳產及電子產業同步好轉，不過本土疫情爆發回測支撐清理短線融資籌碼，但全球經濟轉佳延續，疫情受控後將可望重回上升趨勢。

1.印度疫情失控、但歐美疫情隨疫苗施打人數上升持續受控，歐美經濟及企業獲利動能上升支撐股市及原物料價格上漲。(圖1)(圖2)(圖3）

2.低基期及獲利動能轉強，原物料市場及傳產股近季優於科技股表現，通膨擔憂未結束前，股市整理、類股維持輪動表現，短期經濟好轉動能增速將進入高峰階段，亦可能使國際股市轉為震盪表現。(圖4)(圖5)

3.疫情因素，消費增加貨品消費取代服務消費，以及供給不及增加原物料價格漲勢，並已帶動全球貿易動能上升。(圖6）

4.未來實體通膨增速及延續性，及美國就業市場改善速度仍為FED何時開始減少量化寬鬆政策及升息之觀察重點，亦為未來金融市場主要波動來源，但因目前處以擴張週前中前期，加上就業市場仍有改善空間，FED 持續表態容忍通膨暫時性上升。(圖7）

5.美國經濟目前仍屬新擴張週期的中前期，股市雖有波動但長期多頭趨勢仍不會改變。(圖8)

6.半導體產業供不應求、傳產公司獲利亦大幅提升，暫上修2021台股企業獲利成長至25-30%，電子及傳產輪動，台股中長期仍正向發展，惟成交量大幅提升、當沖客及週轉率明顯上升，使短期市場波動提高，加上短期本土疫情爆發台股回測支撐，清理短線融資籌碼，但全球經濟轉佳延續，疫情受控後將重回上升趨勢。(圖9）

(1). 台股5月初以來自指數高點17709點修正至5/12盤中低點15165最多跌了-14.3%，以5/14收盤點數15827點跌8.9%，融資減幅達15.8%，籌碼已做一定程度的清理。

(2).台灣進入社區感染，用最壞打算第一波確診高峰2週左右時間到5月底左右。但目前加強防疫若確診人數控制後迅速回落，台股將可能隨時反彈。

(3).以今年獲利預估台股本益比已降至15倍左右，在全球股市評價中已屬中低水準。科技及傳產業受惠全球經濟好轉與科技業結構性缺貨的狀況並未改變。且台灣經濟主要以出口導向為主，台股權重服務業及內需股權重估計在三成以下，理論上本土疫情對台股的殺傷力主要還是在信心問題。

(4).最大的風險還是在疫情擴散太嚴重，導致科技廠工廠被迫停工，將可能引發全球供應鏈擔憂再起，台灣也直接再受害。（目前應該還不會）

(5).因此在長期多頭市場未結束，只是因疫情爆發暫中斷的狀況，就是往下看股市可能支撐位置後觀查是否開始出現逢低買盤開始止穩反彈震盪。台股支撐位置目前分別在半年線15609點（離5/14收盤跌-1.3%）、5/12盤中低點15165點（-4.2%）、15000點整數關卡（-5.2%）、及年線14000點強力支撐位置（-11.5%）。

(圖1)