一、資產配置流程:
1、了解各類資產報酬率與風險特性,並且在各種景氣循環位置最可能的報酬表現
2、了解目前處於經濟景氣的何種期間與利率趨勢
3、估計目前投資各類資產應有的報酬率與風險
4、了解自己或客戶的的風險屬性
5、選擇適當的投資標的或共同基金
二、各類資產的報酬及風險屬性:
依1995~2007年各類資產報酬分析，股市只有與公債呈現負相關，但相關係數亦僅-0.09，另與商品市場亦無相關性，相關係數為零，但與其他所有資產包括新興市場股債市、高收益債與REITS皆呈現0.4~0.7以上不等的正相關性。
依長期報酬率狀況: 新興市場股票>新興市場債>高收益債>S&P500股票>REITS、公債、商品
依風險狀況: 新興市場股票>商品市場>新興市場債、S&P500股票、REITS>高收益債>公債
依Sharpe值高低: 公債>高收益債>新興市場股票>新興市場債>S&P500股票>REITS>商品市場
三、資產配置程序舉例說明:
Step1.景氣位置與利率趨勢判斷:
以OECD領先指標觀察，目前全球景氣趨緩中，雖先前原物料價格帶動使物價維持高檔，但因美國景氣下滑風險仍高，FED仍
將持續降息，物價壓力亦可望於Q2開始趨緩
Step2.預期各類資產別報酬表現及風險:
(1).股市:景氣趨緩中，對於與股市相關的資產上漲動能可能受限，且下跌風險仍高，但股市亦將領先景氣落底因此落底時間並不易掌握。(2).債市:FED降息循環未結束前仍有利公債市場表現；新興市場近年經濟狀況及國際收支仍續改善，雖有通膨壓力但新興市場債仍有表現機會；而因受次級房貸市場衝擊，及企業獲利成長下滑，仍不利於高收益債券表現。(3).商品市場:過去半年商品市場漲幅已大，目前僅剩原油及黃金與農產品表現強勢，因預期通膨於Q2趨緩，短期風險上升。黃金中期仍受惠美元弱勢，農產品中黃豆及玉米相對較佳。
Step3.建議各類資產配置比重:
公債35%、股市30%、新興市場債10%、歐元貨幣基金10%、現金或台幣計價貨幣基金15%
Step4.建議配置的基金:(只是舉例!)
復華全球債券基金、復華全球平衡基金、復華神盾基金、復華傳家基金、復華奧林匹克全球組合基金、UBS新興市場債券及歐元基金、復華債券及有利基金
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