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全球各類金融資產報酬率表現與觀察重點(~2015/8/31)

一、8月全球各類金融資產報酬率表現：新興市場及中國經濟放緩擔憂再起，加上人民幣貶值，使市場出現恐慌性修正，僅公債正報酬表現

   資料來源：Bloomberg, 2015/9/1

8月在以下因素使除公債市場外之各類資產普遍修正：

(1)油價、原物料價格先大跌後，再加上中國央行讓人民幣貶值3%，使得再引發新興市場貨幣隨貶、以及對中國經濟之擔憂，新興市場股、債市先行修正下跌後，再引發歐美股市亦出現較大跌幅，8月全球股市修正幅度近7%，新興股市下跌9%。

(2)台股一度跌至7200點附近，但在國安基金進場及國際股市止穩後使跌幅縮小，但台股連4月下跌，8月跌幅仍達5.7%。

(3)油價大跌後再大幅反彈使CRB指數跌幅縮小，但期間高收益債亦隨股市及油價下跌，8月亦下跌2.1%。

(4)雖然公債殖利率因風險趨避而下滑，但風險情緒轉差、股市重挫，亦拖累REITs市場8月下跌5.9%。

(5)人民幣債市亦因人民幣貶值影響表現，8月下跌2.2%。

(6)美元指數在歐元、日圓反彈升值下而回貶1.6%，新興市場貨幣則仍偏弱勢表現。

(7)8月人民幣兌美元離岸匯率雖貶值3.4%，但台幣兌美元匯率亦貶值3.5%。

二、未來主要觀察重點：Fed升息預期變化、人民幣穩定度、油價、新興市場匯價變化、新興市場與歐美國家差異化發展狀況、台灣電子業接單展望

1.Fed於9月升息之機率降低使金融市場反彈，但部份Fed成員對9月是否升息看法仍然分歧，觀察Fed可能升息時間之變化，及對市場之影響。

2.人民幣匯率穩定度及貶值壓力是否減輕，觀察中國經濟數據表現及外匯占款公佈後之影響。

3.油價再自低點彈升超過20%，對新興市場基本面疑慮稍有緩解，觀察未來油價、原物料價格變化、及新興市場匯率是否續貶，及對新興市場需求減弱之持續影響。

4.歐美經濟仍朝正向發展支撐全球經濟表現之持續性。

5.台灣電子業訂單持續調整狀況是否出現好轉跡象，使台股反彈空間提高。