一週台股觀察(2014/07/28~08/01)
【上週金融市場與台股回顧】中國經濟數據改善帶動陸股、亞股及新興市場股債市上週表現相對強勢，歐美股市則在財報公佈影響、烏俄情勢變化、經濟數據好壞參見下呈現漲跌震盪表現。台股則在半導體股、大立光修正，但金融股抗跌下，一週小漲0.41%。
1.上週全球股市表現呈現新興市場、中國股市表現強勢，歐美股市震盪表現情況。亞股表現在中國股市(滬深300指數)一週上漲4.4%強勢表現下，而相對較佳。日本及韓國股市亦分別上漲1.6%、0.7%，香港股市一週亦上漲3.2%。美股則呈現漲跌互見，道瓊、S&P500、Nasdaq指數一週分別變化-0.8%、0%、及+0.4%，德、法股市則分別下跌0.8%及0.1%。全球股市及金融市場表現主要受到以下因素影響：(1)中國7月PMI數據持續轉佳，支撐陸股及新興市場整體股市相對強勢；(2)歐美經濟數據好壞參見，6月美國物價數據增幅穩定，對Fed明年過早升息擔憂稍減，但Q2財報表現對個股表現影響較大；(3)烏克蘭及俄羅斯間衝突於上週五加劇，亦使歐美股市上週漲後再跌，一週表現震盪。在其他金融市場表現方面，新興市場債受惠持續資金流入，以及經濟回穩，美債殖利率表現穩定，一週上漲近1%表現較佳，公債及原物料市場表現持平。
2.台股除受歐美股市震盪影響波動外，半導體類股、以及大立光股價，在美股相關公司財報表現不佳影響，以及外資獲利了結賣壓出現下，亦出現震盪修正走勢，但在金融股維持強勢下，使得台股一週小漲0.41%以9439.29點收盪。表現較佳類股包括鋼鐵(+2.2%)、金融(+2.0%)、電器(+1.5%)、及電機(+1.4%))，橡膠(-2.2%)、其他(-0.3%)類股則表現較弱勢。電子類股指數一週近平盤(+0.1%)表現。
【四大面向變化觀察股市趨勢】美國、中國大陸經濟好轉擴張支撐全球經濟溫和好轉，短期俄、烏關係發展、Q2財報公佈、Fed明年升息預期時間主導短期股市風險情緒震盪。新興市場近期受中國經濟好轉表現相對強勢。台股則在電子股修正、外資態度轉為謹慎，則轉為高檔震盪修正整理表現。
1.經濟景氣趨勢：美國、中國經濟仍處溫和好轉趨勢，Q2歐元區經濟放緩停滯，但7月PMI指數彈升，Q3起歐元區經濟動能可能轉穩。台灣仍在各區域經濟好轉帶動、電子業景氣熱絡下，經濟成長仍溫和加速中。(上週發展美、歐持平，中國、台灣偏正向)
(1)IMF下修2014年全球經濟成長率由3.7%至3.4%，主要因美國Q1因氣候因素產生較大衰退，但2015年預測全球經濟則再成長至4.0%。2014及2015年美國、歐元區、中國、日本經濟成長率分別為1.7%、1.1%、7.4%、及1.6%(2014年)，與3.0%、1.5%、7.1%、及1.1%(2015年)。
(2)美國6月房屋銷售表現好壞參見，成屋銷售優於預期，但新屋銷售表現則不如預期。6月耐久財訂單及週初請失業救濟金人數則優於預期。美國經濟數據呈現溫和好轉擴張軌道中、就業市場亦持續改善中。
(3)德國7~8月企業及消費信心好壞參見，歐元區6月領先指標持平稍優於預期。德國央行表示Q2經濟成長停滯。不過7月歐元區綜合PMI指數彈升至54，為3個月以來高點，歐元區經濟於Q3有機會止穩好轉。
(4)匯豐中國7月製造業PMI指數再由6月50.7升至52優於預期，中國除房市放緩外，整體製造業已呈現好轉趨勢，亦有助於Q2以來新興市場股債市穩健上揚、資金持續流入。
(5)台灣6月外銷訂單及工業生產分別年增10.6%及8.6%，呈現持續好轉趨勢且增幅加速，台灣整體經濟成長動能亦仍續提升中。
2.市場風險情緒變化：烏、俄關係仍未穩定、Q2財報表現、對Fed升息態度預期變化為影響近期股市風險情緒因素。中國經濟轉穩使資金續流入新興市場中，而在Fed評論關注下，近兩週資金流出高收益債市。而外資對台股態度轉中性且台指期轉為淨空單，使短期風險上升。(上週歐美偏中性，新興市場偏正性，台股稍偏負向)
(1)上週五俄羅斯官員表示烏克蘭對俄國發射近40發砲彈至邊境羅斯托夫省。烏克蘭親俄民兵則表示其誤擊馬航班機。歐盟表示將進一步制裁俄羅斯石油公司。烏、俄關係仍未穩定，仍影響歐股出現較大波動。
(2)除俄、烏情勢、迦薩衝突外，近期影響美、歐股市波動較大因素為財報表現，以及對Fed明年升息預期之變化。
(3)上週外資雖仍買超台股69.5億台幣，但電子權值股多數轉為賣超，轉進金融股居多。而外資台指期淨多單上週五亦減5500口以上，並轉為3587口淨空單。外資對台股態度轉趨中立或稍保守，影響投資人對台股追價意願，使台股陷入整理。
(4)中國經濟數據彈升，新興市場風險情緒保持穩定，資金持續流入新興市場債市，但自Fed表達美國低評等債高估後，近兩週資金呈現流出高收益債市，整體股市則呈現小幅流出入。
3.政府及央行政策：美國6月消費物價表現溫和，市場對Fed明年升息預期時間提前之擔憂降溫。(上週發展偏中性)
(1)美國6月核心CPI月增0.1%，增幅低於預期，CPI及核心CPI年增分別為2.1%及1.9%。美國物價增速未再上升，暫將Fed明年升息時間可能提前至Q1之壓力暫舒緩。美國10年期公債殖利率仍穩定於2.45~2.5%間。
(2)英國央行會議紀錄顯示各成員仍一致同意維持目前政策。
4.股市評價變化：美股Q2財報多優於預期，但對個別公司股價影響波動仍大，台股相關半導體股亦受影響轉弱，短期電子股修正整理、金融股仍強勢支撐台股整理走勢，技術面及外資態度轉稍謹慎壓抑台股短期再漲動能。(上週發展稍偏負向)
(1)近期美股公佈Q2財報近七成企業獲利優於預期，仍使美股高檔震盪，但個別公司表現差異較大。上週Apple、FB獲利優於預期，但高通、Amazon不如預期，皆使股價出現較大變化。台股相關股價亦受影響波動，其中封測及半導體族群受影響較大。大立光出現較大跌幅則屬籌碼修正、獲利回吐因素居多。
(2)外資對電子權值股買超告一段落，受外資對明年台積電展望下修、美股費城半導體走勢疲弱修正、個別股價漲多，影響電子股短期表現進行修正整理。短期金融股輪動強勢表現支撐台股。7月以來(~7/25)金融類股指數上漲7.7%居各類股之冠，今年以來漲幅較大之電子(-0.4%)及電機(-5.9%)類股則出現修正走勢。
(3)台股日KD(K50.8，D50.8)持平，週KD(K81，D86)仍呈修正，月KD(K92，D91)則仍向上。台股仍呈短期整理，長線仍受經濟景氣向上、獲利成長支撐呈現向上趨勢。台股短期支撐處於9200~9300點間，壓力則處9500點以上。
【未來一週台股主要觀察重點】俄烏情勢發展、美國7月就業數據及7/30(三)FOMC會議對Fed政策態度預期變化及影響、電子權值股是否止穩、外資對台股態度變化、Q2財報及重要公司法人說明會、高比例反傾銷稅對太陽能族群股價弱勢持續影響、美國及台灣Q2GDP表現及其他重要經濟數據公佈。
1.大立光、台積電、日月光等電子權值股是否止穩，以及整體電子股修正整理狀況、金融股是否續強勢。
2.俄、烏情勢發展是否惡化進一步使歐股修正。
3.外資台指期貨轉為淨空單3587口，外資對台股態度變化。
4.重要美股及台股相關公司Q2財報表現及未來展望。
5.重要上市櫃公司法人說明會：7/28(一)群創、盛群；7/29(二)華亞科、南亞科、台達電、漢微科、義隆電、台虹；7/30(三)聯電、友達、矽品、中華電、瑞昱、遠傳、旺宏、日月光；7/31(四)聯發科、揚明光、台灣大、欣興電、宏達電、F-譜瑞、大聯大、華星光；8/1(五)華邦電、中光電、新唐。
6.7/30(三)美國FOMC會議貨幣政策態度變化。
7.美國對台灣太陽能廠商課徵高於預期之反傾銷稅率，對相關族群股價弱勢表現之影響時間及擴散效應。
8.重要經濟數據公佈：美國Q2 GDP、7月就業數據、ISM指數、消費信心、6月個人所得及消費支出物價、營建支出、成屋銷售指數、歐元區7月企業及消費信心、6月失業率、7月物價初值、日本6月重要經濟數據是否好轉、中國7月官方製造業PMI，台灣Q2 GDP、6月景氣指標變化。
(1)7/28(一)美國6月成屋銷售指數(前期103.9)、台灣6月景氣指標(預期景氣對策信號分數上升維持綠燈)；
(2)7/29(二)美國7月消費信心(預期85.7，前期85.2)、5月凱斯席勒房價指數(4月年增10.8%)、日本6月零售銷售(預期年減0.2%，前期-0.4%)、失業率(預期3.5%，前期3.5%)；
(3)7/30(三)美國Q2GDP成長率初值(預期2.5%，Q1 -2.93%)、7月ADP私人就業數據(預期20萬人，前期28.1萬人)、歐元區7月企業及消費信心(預期102.2，前期102.0)、日本6月工業生產(預期月增1%，前期0.5%)；
(4)7/31(四)美國週初請失業救濟金人數(預期29.5萬人，前期28.4萬人)、歐元區7月CPI年增率初值(預期0.6%，前期0.5%)、6月失業率(預期持平6.7%)、台灣Q2GDP年增率(Q1 3.1%)；
(5)8/1(五)美國7月就業數據(預期24.7萬人，前期28.8萬人)、6月個人所得與支出及PCE物價、營建支出(預期月增0.5%，前期0.5%)、7月ISM製造業指數(預期55.7，前期55.3)、汽車銷售數據、密大消費信心(預期上修至83.0，初值81.3)、中國7月官方製造業PMI、日本6月新屋開工。
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