【從四大面向看台股發展】
面向一 景氣趨勢：受歐洲經濟衰退拖累，美國、中國經濟擴張亦趨緩狀況未改變下，仍不利股市持續性上漲。(上週發展稍偏負向)
面向二 市場恐慌度：隨歐債問題發展市場擔憂程度亦會有所變化。(上週發展稍偏負向)
面向三 政策力量：隨經濟景氣趨緩及市場恐慌度上升，政策力量將加強以利市場穩定，歐盟亦力求歐債問題穩定。(上週發展仍偏正向)
面向四 股市評價：股市本益比及殖利率合理，但企業獲利展望下修影響股市動能，短期週KD向上仍對股市有利，但無外資持續買盤推升股市，月KD走勢趨勢受到景氣未彈升仍不明朗。(上週發展偏中性)
【上週台股回顧及展望】
上週全球股市及台股仍在市場消化美國企業財報公布之反應、伯南奇未明確表態QE3、經濟數據仍疲弱、以及西班牙債務擔憂影響下而上下震盪。一週以來歐美股市小幅漲跌、陸股續挫、台股則在油價反彈帶動塑化股上漲6%、及金融股表現穩定上揚1%下，一週台股上漲0.85%以7164點收盤。
面向一 全球經濟景氣仍續放緩中，但美、中房市表現佳支撐經濟：(上週發展稍偏負向)
上週公佈經濟數據除美國、中國大陸房市數據、及美國6月工業生產表現較佳外，各國公佈的多數經濟數據仍顯示經濟景氣放緩中。包括美國6月零售銷售數據、領先指標、初請失業救濟金人數、德國7月ZEW經濟景氣指數、台灣6月外銷訂單表現仍出現衰退或不如預期現象。IMF及中研院亦分別調降了全球及台灣的經濟成長預測。中研院並預估台灣今年經濟成長谷底於Q2將衰退，今年經濟成長率值1.94%。不過觀察主要預測機構對於全球主要國家的經濟成長預測數字，Q2仍可能是2012年的谷底期。目前仍密切注意各國央行降息效果出現以及歐債發展穩定程度，等待經濟數據好轉契機出現。
面向二 雖資金更寬鬆但歐盟新決議計劃無進展，西班牙公債殖利率再創新高：(上週發展稍偏負向)
目前股市波動度表現仍然正常，不過上週西班牙債務擔憂再起，主要導火線起於德國法院需待9/12才能裁示ESM合法性，以及6月底歐盟的新決議事項未有進一步進展，使得上週五西班牙公債殖利率已再創新高至7.28%。目前歐元區資金雖更寬鬆，Euribor利率亦持續下滑至0.3367%(上週0.3846%)，先進國家如德、法、EFSF公債殖利率續走低，不過特定高債務國公債殖利率仍走高，歐洲債務擔憂仍未減輕。
面向三 景氣仍無起色使市場期待進一步寬鬆及刺激措施激勵市場：(上週發展仍偏正向)
上週全球震盪的其中原因之一為FED主席伯南奇在國會作證時並未明確承諾新的量化寬鬆措施。目前在經濟數據表現不佳之際，在股市走弱時投資人多僅能期待新的寬鬆及刺激政策支撐股市。近二週歐美股市表現普遍優於亞股，主要仍在歐洲央行進一步的寬鬆措施使資金流入歐美市場。亞股、中國股市則在外資買盤減少，以及中國經濟激勵政策仍不足下而使股市表現相對疲弱。
不過馬總統已指示行政院於月底立法院臨時會，證所稅及美牛案通過後，立刻提出振興台灣經濟方案；中國大陸亦將在9月進一步調降證券交易稅，市場亦在期待中國再降存準率。顯示目前經濟景氣趨緩下，各國政府的寬鬆及刺激政策仍是支撐市的重要力量
面向四 股市上有景氣、企業獲利動能能不足壓力，下有資金寬鬆及政策支撐形成區間走勢：(上週發展稍偏中性)
目前包括美國、台灣、中國大陸市場皆是主要企業財報公佈營運展望的時間。股市亦因此受波動，截至目前雖然財報公佈狀況對美股影響仍有限，不過中國大陸股市卻因此疲弱不振。台積電Q3展望季增6-8%雖然優於市場下修預期後的0-5%，不過卻表示Q4至明年Q1主要客戶將進行存貨調整。目前景氣趨緩下企業獲利成長下修仍是無法持續推升股市的主要原因。
不過在市場預期下修後，加上資金寬鬆力量進一步增加，使得全球股市及台股在內，以週線角度觀察，股市反彈格局仍未遭破壞，形成股市上有景氣、獲利動能壓抑，但下有資金寬鬆及政策力量支撐的區間走勢。
未來一週台股主要觀察重點包括：歐債發展、蘋果財報、矽品與日月光法說、及重要經濟數據公佈
1.西班牙殖利率再創新高，歐債擔憂是否持續上升；
2.7/25(三)立法院臨時會處理證所稅案是否通過及內容；
3.美國及台灣重要上市櫃公司公佈Q2財報及Q3展望：美國 7/23(一)德儀、7/24(二)蘋果財報公佈；台灣重要上市公司法說會：7/25(三)聯電、友達、7/26(四)台哥大、7/27(五)矽品、日月光；
4.重要上市、櫃公司除權息狀況：7/23(一)新普、穩懋、7/24(二)遠傳、精華光、順達、7/25(三)聯強、全新、元大金、正崴、7/26(四)中鋼、台泥、7/27(五)緯創、中鼎；
5.重要經濟指標公佈：關注美國Q2 GDP、房市與就業數據
(1) 7/24(二)美國FHFA 5月房價指數(預期年增1%，前月3%)、歐元區5月工業訂單(預期月增0.2%，前期-1.2%)；
(2) 7/25(三)美國6月LPS成屋房價指數、美國6月新屋銷售(預期年率37萬棟，前期36.9萬棟) 、德國7月IFO企業信心指數(預期104.9，前期105.3)、台灣6月貨幣供給狀況；
(3) 7/26(四)美國初請失業救濟金人數(預期385萬人，前期38.6萬人)、6月耐久財訂單(預期月增0.4%，前期1.1%)、歐元區6月貨幣供給；
(4) 7/27(五)美國Q2 GDP成長率(預期1.4%，Q1 1.87%)、7月密西根大學信心指數絡值(預期72)、歐元區6月領先指標(預期105.1，前期105.2) 、台灣6月景氣對策信號(預期16分藍燈)。
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