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一週股市觀察(2019/9/9~9/13)

【上週金融市場與股市回顧】上週全球股市風險情緒持續好轉歐美股市續反彈1~2%，費城半導體指數反彈近5%，港、陸股反彈近4%，台股亦受惠國際股市反彈及外資一週買超台股305億台幣，一週上漲1.53%以10780.64點收盤。中、美將於10月初重啟協商、港府撤回反送中條例、英國國會投票否決首相提前解散國會及可能硬脫歐措施，加上中國宣佈調降存款準備率0.5個百分點，以及經濟數據憂喜參見，經濟衰退風險擔憂降低，使各國股市反彈上漲。

1.上週全球股市延續風險情改善狀況仍普遍延續上週反彈，總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週分別上漲1.7%、1.9%、1.6%、及4.9%，德、法、英國股市分別上漲2.1%、2.3%、1.0%，日、韓股市上漲2.4%、2.1%，港、陸股(滬深300指數)分別上漲3.8%、3.9%，巴西、俄羅斯股市分別上漲1.8%、及3.7%，印度股市則下跌0.9%。助股市上揚風險情緒好轉之主要因素包括：(1)美中分別表示將於10月初重啟協商，貿易戰氣氛繼續暫緩解；(2)週三港府撤回反送中條例，港股亦自低點反彈；(3)英國國會投票否決首相硬脫歐及國會提前解散方案；(4)中國大陸週五下午宣佈調降存款準備率0.5個百分點，而調降前國務院即表示將採寬鬆政策因應經濟放緩風險，亦使陸股現較大反彈；(5)FED主席Powell週五演講稱美國經濟不會衰退，雖然美國8月ISM製造業指數下滑跌破50至49.1不如預期，但非製造業ISM指數優於預期，經濟數據呈現分歧表現，8月ADP私人企業就業優於預期，不過官方就業人數新增13萬人則低於預期，時薪年增率3.2%仍支撐消費表現，每週工時亦連2月下滑後反彈；8月台灣、中國財新製造業PMI數據亦現反彈，經濟衰退擔憂降低，美國10年減2年公債殖利率轉回正利差+2bps。

2.在其他各類資產表現方面，在美、德10年期公債殖利率一週分別反彈6bps至1.56%及-0.64%，美元指數因風險情緒好轉轉貶0.5%、金價下跌0.3%、油價上漲2.6%下，以美元計價之全球公債指數一週小跌0.22%，新興市場美元債、新興市場本地債、歐美高收益債、全球REITs指數一週分別反彈0.7%、1.6%、0.2%、及1.1%，原物料市場(CRB指數)上漲0.3%，人民幣及台幣兌美元匯率則一週分別反彈升值0.5%。

3.台股同步受惠國際股市上漲、外資態度轉多一週買超台股305億台幣，在各類股及權值股同步反彈上漲下，台股一週上漲1.53%以10780.64點收盤。漲幅較大之類股包括水泥(+2.8%)、電器(+2%)、電機(+1.9%)、電子(+1.8%)，金融、塑化類股則一週上漲1.5%及1.1%。外資於台指期貨淨多單則一週增加5066口至52750口淨多單。

【未來股市可能發展趨勢】目前雖然受到中美貿易戰不確性影響製造業景氣、企業投資信心不足影響經濟景氣放緩、及企業獲利成長動能發展，但因全球央行已同步寬鬆政策且繼續加大力度、公債殖利率已達或近歷史新低，在美國內需市場仍然穩定、美國經濟短期衰退風險仍低下，股市評價吸引力上升，且Q4起全球經濟數據及企業獲利同步受惠低比較基期，而2020年企業獲利成長動能亦有機會改善、進一步提升評價空間，科技及半導體業景氣亦可望受惠5G發展下，仍可望有利全球股市及台股表現。

【未來一週股市主要觀察重點】9/12(四)歐洲央行會議寬鬆政策內容、中美貿易協商發展、9/10(二)Apple新產品發表會、英國脫歐方式及進展、Fed政策態度變化、股債市表現交互影響狀況、外資態度及產業趨勢發展，重要經濟數據如美國8月零售銷售及CPI、中國8月信貸、台灣進出口成長變化等公佈之影響。

1.中美貿易協商發展，及10月初雙方再協商之進展及影響。

2.中美雙方進口關稅稅率再調升，對製造業及全球景氣是否進一步惡化影響，以及波及投資及消費信心之程度是否再上升及變化。

3.9/12(四)歐洲央行決策會議。

4.FED政策態度變化影響及降息預期，以及公債殖利率變化、及金價之避險需求是否延續。

5.英國脫歐進度及發展。

6.外資對台股態度及產業發展趨勢。

7.9/10(二)Apple新產品發表會及市場反應與供應鍊股價表現影響。

8.重要經濟數據公佈及影響：

(1)9/9(一)日本Q2GDP成長率初值、中國大陸8月貨幣供給及新增貸款、台灣8月進出口成長率；

(2)9/10(二)美國8月中小企業信心指數、中國大陸8月CPI及PPI；

(3)9/11(三)美國8月PPI、7月躉售庫存；

(4)9/12(四)美國8月CPI及核心CPI、歐元區7月工業生產、日本7月核心機械訂單、德國8月CPI終值；

(5)9/13(五)美國8月零售銷售、9月密大消費信心、8月進口物價、7月企業庫存。