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(1)全球經濟持續溫和擴張，歐美經濟溫和成長，新興市場經濟自去年下半年起調整近三年後開始自谷底改善，改善原因包括OPEC減產、中國去產能政策等因素、美元不再獨強勢，使得油價及原物料價格反彈上漲後並延續區間走勢，帶動新興國家經濟基本面改善。自2016年7月起至2017年3月OECD領先指標連續9個月上升改善，使全球經濟同步呈現上升週期，4月OECD領先指標則較3月表現持平。目前美國經濟景氣在近充份就業下已處經濟循環擴張週期中後階段，歐元區經濟仍處擴張週期中段，中國經濟則處長期經濟週期谷底好轉後之穩定期，整體新興市場亦處經濟好轉擴張初期~中期階段，但觀察油價下跌震盪後是否影響好轉動能。  

(2)台灣經濟景氣自2016年初好轉擴張至今，目前經濟景氣擴張循環週期時間約已維持16~17個月，而過去6次循環擴張期時間為21~36個月，故2017下半年台灣經濟景氣延續擴張週期之機會仍較高。近2月則因Q2比較基期已開始上升、台幣今年升值6%以上，使得台幣計價出口動能受影響，故經濟景氣指標自高檔開始回落。  

(3)各國經濟數據公佈及景氣發展趨勢：

a.美國6月經濟數據開始出現好轉跡象，6月ISM製造業、非製造業指數分別反彈至57.8及57.4且皆優於預期。6月非農就業人數22.2萬人亦優於預期，勞動參與率上升使失業率由5月4.3%稍增至4.4%，平均每小時工資月增0.2%、年增2.5%，低於5月的2.6%。5月工廠及耐久財訂單月減0.8%、營建支出持平。美國經濟維持溫和擴張表現、通膨增速亦溫和，而6月經濟數據表現則出現自Q2以來不如預期後而開始改善的狀況。  

b.歐元區經濟表現亦仍穩定，5月零售銷售月增0.4%，德國5月工業生產月增1.2%，製造業訂單則月增1%，表現皆符合或優於預期，歐元區經濟亦保持溫和擴張趨勢，亦使歐洲央行對未來經濟表現信心度提升。  

c.中國大陸6月經濟數據亦出現好轉現象，官方及財新PMI數據同步反彈。中國6月財製造業PMI為50.4，優於前值49.6及預期49.8。中國外匯存底則連續5個月上升，6月達30567.9億美元。中國經濟雖在Q2以來監管政策影響資金緊俏壓力，但表現仍平穩發展。

(1)全球金融市場表現主軸仍在於經濟溫和擴張及企業獲利成長趨勢，而風險情緒變化主要來自於四方面：a.央行政策態度變化；b.油價及美元表現；c.川普政策實現；d.域及地緣政治風險等四大因素影響金融市場波動方向，但若不影響兩大主軸前，四大影響風險情緒因素所產生之股市短期整理修正仍視為暫時性因素。上週Fed及歐洲央行會議紀錄顯示將持續縮減寬鬆政策步調，使得資金有暫流出新興市場股債市現象，亦影響近期新興市場股債市開始出現整理表垷。  

(2)上週美國原油庫存降630萬桶幅度好於預期，不過鑽油井平台由前週減少後再增7台至763座，加上俄羅斯官員表示7/24會議不支持進一步減產，故再使油價上週下跌。油價續在美國頁岩油增產影響下呈現區間表現走勢。

(1)FOMC會議經錄顯示Fed成員擔心繼續保持寬鬆政策立場將對金融穩定性及經濟帶來風險，且部份官員亦對風險資產價格偏高表示擔憂。亦就是顯示，雖然目前通膨壓力不大，但在金融市場漲幅較大下，令Fed官員仍持續表達漸進升息及將開始縮減資產負債表之立場。目前利率期貨顯示7、9、11、及12月Fed升息之機會分別為3.1%、13.7%、15.4%、及59.1%，市場對於12月將再升息一次仍較有共識。  

(2)繼歐洲央行總裁前週表示通膨力量已取代通縮後，上週歐洲央行會議紀錄顯示，對經濟及通膨信心改善，市場臆測可能在未來再縮減寬鬆政策規模，使歐債殖利率持續反彈。

(1)今年在各產業獲利動能普遍改善提升下，預期2017年全球企業獲利成長加速，MSCI全球股市指數企業獲利成長預期將由2016年3.2%成長至13.0%，美股S&P500企業亦由2016年成長1.7%成長至10.3%(Thomson Reuters IBES，2017/7/7)，台股企業獲利成長動能亦較2016年提升亦呈現類似狀況，但受Q1匯損影響獲利成長動能下修至8%左右，且因比較基期因素，上半年獲利成長動能應優於下半年。  

(2)上游半導體產業仍正向發展、下半年i-phone8較大改款亦有利於下半年台灣電子業旺季景氣表現。若以台股企業獲利成長預估8%估計，過去三年台股本益比高點16~16.5倍預估台股合理高點指數為10200~10500點，而6~8月除息旺季期間將影響指數約400點(目前約已反應100~150點)，故指數有機會維持萬點附近震盪、類股個股輪動表現，且仍與國際股市連動可能性較高。  

(3)短期台股轉為修正整理走勢，主要原因包括：(a)國際股市震盪，新興市場股市在歐美央行政策變化下呈現短期修正；(b)台股10500點為近三年本益比16.5倍高點位置，若進一步上漲需要國際股市持續上漲帶動或開始反應明年獲利展望，加上近期除息持續蒸發指數影響台股持續向上力道；(c)下半年電子業旺季有助台股表現，但近期傳出因中國手機拉貨速度不如預期，整體電子業訂單表現動能可能稍下修；(d)外資上週呈現日日賣超，權值股買盤動能減低，故使台股短期陷入整理修正表現。不過全球及台灣經濟持續擴張，半導體供不應求態勢維持，加上下半年電子業旺季展望仍可期，台股應仍屬短期萬點之上整理、類股及個股輪動表現格局。