JohnChiu的部落格

一.2017年4月各類資產報酬率表現及原因：雖北韓等區域形勢緊張、川普政策實踐時間可能延後、Fed可能於年底前開始縮表等因素下，使4月中上旬前全球股市修正整理，不過在法國總統大選留歐派勝選機率大增、以及川普提出減稅政策方向，全球投資人的風險情緒改善，美股在財報利多帶領下於四月下旬再創新高，並帶動全球金融市場表現。而資金持續回流新興市場，新興市場股市表現仍相對其他資產佳，但油價仍在美國頁岩油產出增加疑慮下震盪下跌使商品市場下跌。

1.4月的全球金融市場在北韓局勢緊張、英國首相梅伊意外宣佈將提前於6/8大選、及法國總統選舉的不確定性影響下，壓抑全球市場的風險情緒，加上美國近期部份經濟數據表現不如預期、且川普政策實現時間可能延後的影響下，使全球金融市場在4月中前呈現震盪下跌走勢，但隨著法國總統第一輪選擇偏中間派之候選人馬克隆稍勝支持退歐派候選人勒龐，且預期5/7第二輪選舉馬克隆可望輕鬆勝出，加上川普也提出的減稅計畫方向，Q1財報多偏正向，歐美股市風險情緒好轉，使全球金融市場因而回穩上漲，並帶動4月新興市場股市上漲2.0%、全球股市上漲1.3%、台股上漲0.6%；新興市場本地債也因美債殖利率和美元走弱而上漲1.2%、新興市場美元債上漲1.6%、公債因美元指數下跌上漲1.3%、高收益債上漲1.0%，商品指數則受油價下跌而下跌2.2%，REITs則受惠公債殖利率下跌而上漲1.1%。

2.整體而言，2017年4月全球金融市場主要受到下列因素影響：

a.全球各國經濟數據、企業獲利成長表現仍呈正向發展，但近期美國、中國大陸部份經濟數據稍有轉弱；

b.市場開始對於川普政策短期付諸實現的預期降低，對金融市場的樂觀情緒和經濟動能進一步轉強的期待降溫；

c.北韓緊張局勢和法國總統選舉的不確性壓抑金融市場的風險情緒，但法國總統大選朝有利發展下，使金融市場的風險情緒再度好轉，推升全球股市延續上漲趨勢；

d.雖然油價下跌，但美債殖利率和美元走弱，資金持續回流新興市場，使新興市場股市和本地債4月表現仍上漲，且今年以來新興市場股債市皆有所表現。

     資料來源：Bloomberg, 2017/4/30

二.未來重要觀察因素：企業獲利成長對股市支撐延續性、Fed升息速度、原物料及油價走勢、新興市場經濟改善持續性、川普政策、歐洲國家選舉、北韓情勢、及台灣景氣擴張延續性。

1.美國經濟動能持續性，以及2017H1仍受惠低比較基期因素企業獲利成長加速，對股市表現之支撐力量是否持續，及下半年是否動能減緩。

2.Fed是否升息過快、資產負債表縮減使金融市場風險速增，或產生經濟放緩風險。(觀察CPI及薪資增速)

3.原物料、原油供需及價格變化，以及新興市場及中國經濟好轉動能是否持續。

4.川普政策實現進度與金融市場反應。

5.德國議會、總理、及法國總統選舉等因素，歐元區解體議題是否再引發疑慮。(目前評估應無重大影響)

6.北韓局勢發展。

7.台灣經濟景氣上半年仍受惠低基期效應而維持擴張表現，2017下半年後經濟擴張趨勢是否延續。

8.蘋果i-phone 8新機成長題材，以及實際出貨狀況，與台灣半導體景氣擴張力道延續性，及相關供應鍊股價影響。

三.全球各類金融市場趨勢：全球股市、台股、新興市場股債市、信用債市仍受惠經濟景氣及企業獲利好轉，原物料市場則呈現區間整理，短期風險趨避使公債殖利率回落，公債、REITs區間反彈。