一.10月各類資產報酬率表現及原因：10月國際金融市場受FED升息預期變化、臆測歐洲央行可能不再寬鬆措施、油價、通膨預期、企業財報及美國總統選舉民調等因素影響而呈現震盪，但在公債殖利率大幅彈升、美元走升及OPEC減產預期降低下，公債、REITs出現較大修正，而台股則受經濟產業好轉，表現相對較佳。
1.10月各金融市場受到經濟數據好轉、預期CPI將上升、公債殖利率彈升、美元轉強及油價上漲後區間震盪影響，公債、REITs及新興債表現差，其中REITs指數下跌(-6.85%)、公債(-3.74%)跌幅較大，由於台灣經濟及產業好轉，加上塑化類股的帶動下，台股10月上漲1.34%，表現相對其他股市相對較佳。而人民幣則兌美元持續貶值1.5%，今年以來兌美元貶值4.2%。
2.10月全球金融市場主要受到下列因素影響：a. Fed年底升息預期升高；歐洲央行維持利率不變；通膨預期上升；公債殖利率彈升；美國總統選舉民調變化；市場對OPEC減產協議預期變化使油價大幅震盪，導致公債、REITs市場出現較大修正；b、美國整體經濟表現仍溫和擴張，且企業獲利成長動能未來有機會好轉，但由於殖利率彈升，股市呈現區間震盪走勢；
表:全球各類資產報酬率表現:
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2016/10/31 |
1個月(%) |
3個月(%) |
6個月(%) |
1年(%) |
今年以來(%) |
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台灣股市加權指數 |
1.34 |
3.40 |
10.89 |
8.60 |
11.42 |
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全球股市 (MSCI全球指數) |
-2.01 |
-1.79 |
1.20 |
-0.87 |
1.69 |
|
新興市場股市 (MSCI新興市場) |
0.18 |
3.62 |
7.72 |
6.75 |
13.97 |
|
全球公債 (花旗全球公債指數) |
-3.74 |
-3.96 |
-1.39 |
5.65 |
6.92 |
|
新興市場債券 (JPM美元計價) |
-1.41 |
0.70 |
5.76 |
11.64 |
13.41 |
|
新興市場本地債指數 (JPM本地債指數) |
-0.85 |
1.20 |
1.94 |
11.04 |
16.08 |
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人民幣債券指數 (花旗離岸人民幣投資等級債券指數) |
0.03 |
0.69 |
2.88 |
4.94 |
5.03 |
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高收益債券市場 (花旗高收益債指數) |
0.60 |
3.47 |
8.06 |
10.17 |
16.30 |
|
全球REITs市場 (FTSE全球REITS指數) |
-6.85 |
-10.05 |
-1.92 |
2.07 |
3.37 |
|
商品市場(CRB指數) |
-0.02 |
2.91 |
0.90 |
-4.77 |
5.75 |
|
人民幣即期匯率 (CNY Currency指數) |
-1.49 |
-1.83 |
-4.22 |
-6.60 |
-4.21 |
|
美元指數 |
3.12 |
3.05 |
5.76 |
1.55 |
-0.19 |
資料來源：Bloomberg, 2016/11/1
二.未來重要觀察因素：美國總統選舉結果及影響、美國經濟動能、Fed升息預期變化、全球資金寬鬆環境是否改變、油價及原物料價格變化、新興市場資金回流狀況、低利率趨勢對信用債市資金流入正向影響持續性、企業獲利是否持續改善、台灣經濟持續好轉狀況。
1.美國經濟維持溫和擴張，衰退機率仍低。
2.Fed維持漸進升息基調，12/15將再升息之後續影響是否降低。
3.全球寬鬆貨幣環境維持，ECB及JCB後續寬鬆政策延續之態度。
4.油價及原物料價格維持區間波動，及11月底是否達成具體減產協議。
5.整體新興市場經濟止穩資金回流延續性。
6.低利率環境資金追求穩定收益率，信用債市仍受青睞。
7.企業獲利成長性落底可能上升，未來可望好轉，目前預期MSCI全球股市指數企業獲利年增率由今年1%成長至2017年10%左右。
8.11/8美國總統大選結果及對金融市場影響。
9.台灣經濟及產業景氣好轉之延續性。
三.全球各類金融市場趨勢：台股、新興市場股債市、信用債市仍受惠經濟景氣及企業獲利好轉，而短期CPI增速提升、Fed將升息、殖利率轉為區間走勢，公債、REITs市場轉為區間表現。
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市場類別 |
影響因素及市場趨勢 |
中期市場 評價 |
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歐美股市 |
景氣溫和擴張，企業獲利成長動能可望改善，但Fed將再升息壓抑評價提升空間，預期區間表現。 |
中性 |
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台灣股市 |
經濟、產業趨勢好轉仍維持正向發展，預期明年台股企業獲利成長 5-10%、外資買盤變化影響短期台股表現。 |
偏正向 |
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大陸股市 |
中國經濟平緩發展、原物料價格反彈後企業獲利改善，但人民幣貶值壓力再寬鬆貨幣政策空間有限，使陸股維持區間表現。 |
中性 |
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新興市場股市 |
新興匯率止穩及通膨舒緩，央行陸續降息且政府擴大財政支出，經濟景氣落底改善。油價原物料價格區間表現但基期因素漸使企業獲利轉正成長。持續觀察油價與美元走勢影響。 |
偏正向 |
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新興市場債券 |
先前新興債漲幅稍大且Fed年底將升息，短期震盪表現。但新興市場經濟止穩、相對高殖利率持續吸引資金流入，基本面與資金面提供下檔支撐。 |
偏正向 |
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人民幣債市 |
中國大陸經濟平緩發展，人民幣債市表現尚屬穩定，但人民幣仍有貶值壓力壓抑表現。 |
中性 |
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歐美高收益債券 |
短期高收益債市表現受成熟國家公債殖利率上行所抑制，且信用價差已降至歷史均值之下，評價面優勢減弱，短線建議偏中性。 |
稍偏正向 |
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全球REITs市場 |
歐美日房市景氣、租金收益率仍呈正向發展趨勢，但短期成熟國家公債殖利率彈升使REITs出現修正整理。 |
中性 |
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公債及投資 等級債市場 |
成熟國家景氣溫和尚無大幅增強跡象，利率政策亦無反轉趨緊條件。然而主要央行再寬鬆預期退卻、通膨預期上升，主要國家公債殖利率上升且曲線斜率趨陡。 |
中性 |
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商品市場 |
油價及原物料價格反彈後轉為區間表現，11月OPEC凍產細節、美國產能變化、美元走勢變化仍影響中短期發展。 |
中性 |
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美元指數 |
年底Fed升息多為市場共識，美債殖利率上行支撐美元升至近半年高位，惟Fed明後年利率前瞻下調，亦限制美元上檔空間。新興市場經濟止穩、新興市場貨幣支撐性較以往提升。 |
中性 |
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