【上週國際股市及台股回顧】經濟數據好壞交雜、FOMC會議維持QE規模不變、財報影響個別股表現下，國際股市一週小幅上漲，中國人行重啟逆回購使港股彈幅較大，台股則隨財報表現、4G決標、Q3 GDP表現不如預期等因素先漲後跌，一週小漲0.5%。
1.上週國際股市在經濟數據好壞交雜、FOMC會議維持原貨幣政策不變，亦對未來QE減碼時程無特別暗示，而在財報表現影響個別公司股價表現下，整體國際股市變化不大。一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別漲跌+0.3%、+0.1%、-0.5%，德、法股市分別上漲0.3%及持平表現。日本股市上漲0.8%，韓股上漲0.2%，滬深300指數上漲0.7%，港股則受惠中國人民銀行重啟逆回購釋金動作，風險情緒改善一週上漲2.4%，漲幅較大。
2.台股則受國際股市波動外，包括財報公佈、Q4展望預期、4G標案結束、台灣Q3 GDP僅成長1.58%，以及中信金併購案拖累上週五金融股表現下，上週呈現先漲後跌狀況，一週小漲0.5%以8388.18點收盤。類股、個股表現則出現明顯差異，一週表現較佳類股為食品(+1.7%)、其他類(+1.5%)、電器(+1.2%)、紡織(+1.2%)，表現較差類股包括玻璃(-2.8%)、營建(-1.2%)、化學生技(-0.9%)、橡膠(-0.7%)，電子及金融類股則分別上漲0.6%及0.9%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】美國經濟成長動能放緩，但歐、美央行維持寬鬆政策使市場風險情緒穩定，台股受財報及Q4展望影響個股表現差異大，仍呈現短期高檔震盪整理，中期仍保持向上趨勢格局。
1.經濟景氣趨勢：美國短期成長動能下滑、歐元區企業及消費信心維持高檔，中國經濟則尚維持好轉趨勢，台灣則成長動能較預期弱。(上週發展偏中性)
(1)美國經濟數據受先前債務上限爭議及政府關閉影響明顯降溫。上週除9月工業生產、10月ISM製造業指數、8月房價指數表現較預期佳外，其他數據包括10月ADP私人就業、消費信心、9月成屋簽約指數、零售銷售數據、10月汽車銷售表現皆出現動能下降表現不如預期狀況。
(2)歐元區9月失業率維持高點，不過企業消費信心指數維持高檔，且西班牙Q3經濟亦出現正成長，但整體經濟數據好轉動能亦不若前2個月強勁，經濟意外指數亦已自高檔回落。
(3)中國經濟自7月起好轉後，至9月數據雖稍有降溫，但10月製造業PMI指數再由9月51.1升至51.4，顯示中國經濟仍處好轉軌道中。
(4)台灣在出口動能不足下，Q3 GDP成長率僅年增1.58%不如先前預估的2.47%，且9月景氣燈號仍連3月維持黃藍燈。台灣經濟表現雖隨全球經濟溫和擴張，但在不同產業表現差異大，且出口好轉動能仍不足、內需市場表現亦未如預期下，仍呈現較為微弱的溫和擴張趨勢。
2.市場風險情緒：經濟數據擴張動能放緩，但預期歐美央行延續寬鬆政策時間延長，加上中國央行再釋出資金穩定短期利率，全球股市風險情緒尚屬穩定。(上週發展偏中性)
(1)美國9~10月經濟數據表現不如預期，一方面市場預期使QE開始退場時間延後至明年1月或3月，一方面亦預期僅為短期效應，故美股VIX指數仍維持14以下低檔區水準。歐美股市仍維持高檔震盪表現。
(2)中國人民銀行上週重啟逆回購釋出短期資金，使短利下降，且伴隨10月PMI數據優於預期，陸股亦未進一步修正而止穩。
(3)FOMC會議對美國經濟看法並未向下修正，且市場預期歐洲央行可能再降息，使上週歐元明顯回落。
3.政府及央行政策：FOMC會議維持原寬鬆政策，但亦未暗示QE退場時間，中國則再釋出短期資金短期利率止穩，市場則預期歐洲央行再降息機會升高。(上週發展偏正向)
(1)FOMC會議聲明重申只要失業率高於6.5%，通膨處於2~2.5%以下，將仍保持寬鬆政策。
(2)中國人行上週再開始釋出短期資金，七天期RP利率由高點5%以上降至4.61%，顯示中國貨幣政策仍以穩定為重。而中國大陸將於11/9~11/12舉行三中全會。
(3)歐元區10月CPI降至0.7%，且失業率仍維持12.2%歷史高檔水準，市場預期歐洲央行可能將再降息。歐洲央行官員亦表示LTRO到期後(明年下半年)仍預期會注入更多流動性。
(4)台灣行政院長表示Q3 GDP成長不如預期，將再加重政策力度以利經濟表現。
4.股市評價變化：受財報及Q4展望影響，台股個股表現歧異，國際股市仍維持高檔震盪，台股短期技術面呈現整理走勢，但中期向上趨勢仍維持。(上週發展偏中性)
(1)Q3財報及Q4展望陸續公佈，個別公司好壞參見亦使股價表現懸殊，半導體業稍偏正向，面板業較偏負向，其他電子業則視公司競爭力及產業長期趨勢表現而有所差異。傳產中小型股則相對強勢表現延續，金融股則在中信金宣佈併購台壽保、東京之星引發稀釋獲利疑慮下，引發上週五類股回挫修正。
(2)歐美股市高檔震盪，亞股則偏整理走勢，台股亦在大型權值股財報表現差異下，而在上週達波段高點8476點後再回測月線。外資上週仍買超台股140億台幣，台指期淨多單4820口。
(3)台股月KD(K82.8，D78.6)仍向上，週KD亦向上(K86，D84)，但週K值放緩，日KD上週五則再向下(K67，D70)，短期仍處震盪整理，中期維持向上趨勢格局仍延續。
【未來一週台股主要觀察重點】美國10月就業數據公佈對Fed政策預期影響，歐元區央行會議、中國大陸三中全會召開前之陸股表現、台股類股輪動變化、重要上市櫃公司法說、外資動向，及其他重要經濟數據公佈影響。
1.歐美股市表現，及財報公佈影響，與外資買賣超台股狀況；
2.11/7(四)歐洲及英國央行會議，觀察是否暗示進一步寬鬆貨幣政策；
3.11/9~11/12中國大陸三中全會召開前之陸股表現，及其後對政策改革方向之反應；
3.上週五金融股轉弱是否止穩，中小型傳產股及面板、NB相關族群弱勢股是否延續強者恆強、弱者恆弱狀況。亦觀察聯發科、可成週五法說會釋出正面訊息後之股價反應；
4.重要上市櫃公司法說會及未來展望：11/4(一)永豐金、世界、F-鎧勝、F-譜瑞、文曄；11/5(二)宏達電、美律、台新金、智擎；11/6(三)聯詠、華晶科；11/7(四)義隆電、智原、新光金；11/8(五)康舒、介面、頎邦；
5.重要經濟數據公佈：美國10月就業數據、Q3 GDP、ISM非製造業指數、11月密大消費信心，歐元區10月PMI、9月零售貿易額，中國及台灣10月外貿成長狀況，中國10月CPI及週末公佈10月其他重要經濟數據表現。
(1)11/4(一)美國8月工廠訂單(預期月增1.7%、前期-2.4%)、9月Core Logic房價指數(8月年增12.4%)、歐元區10月製造業PMI指數；
(2)11/5(二)美國10月ISM非製造業指數(預期54，前期54.4)、台灣10月CPI年增率(預期0.9%，前期0.8%)；
(3)11/6(三)歐元區9月零售貿易額(預期月減1.4%，前期0.7%)；
(4)11/7(四)美國9月消費信貸(預期120億美元，前期136億美元)、Q3 GDP成長率初值(預期1.9%，Q2 2.48%)、中國大陸及台灣10月進出口表現、美國初請失業救濟金人數(預期33.5萬人、前期34萬人)；
(5)11/8(五)美國10月就業數據(預期新增就業12.5萬人，前期14.8萬人)、個人所得與支出、11月密大消費信心(預期74.0，前期73.2)、中國10月CPI年增率(預期3.3%，前期3.1%)、1~10月固定資產投資(預期年增20.2%)。
(6)11/9(六)中國10月工業生產(預期年增10.0%，前期10.2%)、零售銷售(預期年增13.3%，前期13.3%)。
留言列表
