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【上週金融市場與台股回顧】川普民調上升擔憂11/8美國總統大選結果，以及原油庫存大增與產油國減產協議出現變數，油價一週重跌近10%等因素，使上週國際股市出現較大修正表現。台股同受影響、且外資一週賣超台股達192億台幣、以及外資於台指期貨淨多單大減近1.8萬口，使風險情緒轉差、各類股及中小型股同步下跌修正，台股一週下跌2.57%以9068.15點收盤。
1. 上週全球金融市場普遍出現較大修正走勢，惟先進國家公債價格因避險性買盤而反彈。一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌1.5%、1.9%、及2.8%，歐股德、法、英國股市分別下跌4.1%、3.7%、及4.3%，日、韓、港股分別下跌3.1%、1.8%、及1.3%，陸股(滬深300)逆勢上漲0.4%，新興市場股市印度、巴西、俄羅斯則分別下跌2.4%、4.2%、及4.3%。兩大因素造成國際股市修正：(1)美國總統選舉民調川普與希拉蕊拉近，擔心川普可能當選之避險資金先行退場或降低持股觀望，使美國連跌9個交易日，創1980年以來連續下跌最多日走勢；(2)產油國對減產協議意見分歧，加上美國原油庫存大增超過千萬桶水準，使油價一週下跌近10%至44美元/桶(WTI)，在風險情緒不佳下加重股市跌幅。此外，美國重要科技公司(Facebook)預示成長動能減低，科技股亦修正使Nasdaq指數跌幅較大，而另包括英國法院裁定脫歐公投執行需再經國會同意，使英鎊反彈亦使歐股出現較大修正。而Fed、英國、及日本央行上週皆決議維持利率政策不變，且美國10月就業報告數據雖稍低預期，但差異不大且仍溫和增加，且薪資成長年增2.8%持續上升，仍使Fed於12月可能升息機率維持七成左右。而在風險情緒轉差下，一週美、德10年期公債殖利率分別下跌6及3個bps至1.78%及0.13%，終止了公債下跌修正走勢。
2. 在國際股市修正，外資一週賣超台股192億台幣、台指期貨淨多單一週亦大減17807口至64751口淨多單，且在各類股齊跌、中小型股亦持續修正下，使台股一週下跌2.57%以9068.15點收盤。跌幅較大類股包括電機(-4.9%)、紡織(-4.3%)、油電燃氣(-4.1%)、其他類(-3.9%)、水泥(-3.7%)等類股，電子及金融則分別下跌3.0%及1.2%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟景氣尚穩定發展，美國企業獲利表現自Q3恢復正成長且預期明年成長動能進一步提升，短期受美國總統大選因素、油價波動、Fed於12/15可能再升息等因素使金融市場風險情緒調整出現修正，台股同步修正、外資短期態度亦轉保守、亦使中小型股出現較大波段調整。不過台股經濟及產業趨勢正向發展尚延續，待美國總統選舉明朗後，台股可望重新反應基本面趨勢，並提供逢低佈局機會。
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面向
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重要數據及事件發展
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上週發展方向
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1.經濟景氣趨勢
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(1)全球經濟平緩發展，美國經濟溫和擴張，歐洲經濟仍維持低增速之溫和擴張表現。整體新興市場經濟在今年原物料價格及油價反彈下轉為區間表現下，已呈現落底自谷底止穩改善狀況，中國經濟則維持平緩發展但表現亦尚穩定，8~10月整體數據呈現漸進好轉表現。台灣經濟則Q2 起開始出現景氣指標持續好轉現象，產業趨勢好轉(電子業、半導體回補庫存及旺季備貨需求、面板供需改善報價反彈、原物料價格反彈傳產業景氣亦改善等因素)及經濟數據比較基期下降帶動整體經濟而出現溫和好轉狀況。在經濟產業景氣好轉，比較基期至明年Q1仍低下，預期台灣景氣指標可望至少好轉至明年Q1末。
(2)美國經濟維持溫和擴張發展， 10月ISM製造業指數上升、9月消費支出月增0.5%優於預期，不過10月ISM非製造業指數則下滑，配合前週公佈之10月消費信心亦降，近期似有受美國總統大選之不確定性因素影響。10月新增就業16.1萬人低於預期之17.3萬人，不過仍反應經濟穩定擴張，每小時工資年增2.8%，為2009年以來最速增幅，仍支撐Fed於12月升息 一碼 之經濟環境。
(3)歐元區經濟亦尚穩定表現，歐元區Q 3G DP成長0.3%、年增1.6%符合預期，歐元區10月服務業PMI由9月53.5降至52.8，綜合PMI指數53.3亦低於前月53.7。
(4)中國經濟平緩表現下動能稍增，10月官方及財新製造業及非製造業指數皆上升，在去產能效應原物料價格上漲、車房市表現仍屬熱絡，使得整體經濟表現仍屬穩定。
(5)台灣上週無重要經濟數據公佈，但台灣整體經濟及產業景氣尚延續今年Q2初以來自谷底好轉之擴張趨勢。
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持平
(歐、美持平，陸、台偏正向)
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2.市場風險情緒
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(1)近期主導風險情緒主要因素主要包括：
a.美國總統大選川普支持度因在前週五FBI表示將再調查希拉蕊「郵件事件」而上升；不過美國專業預測網站FiveThirtyEight雖然顯示二者當選機率拉近，但11/6仍預測希拉蕊及川普當選機率分別為65.5%:34.5%。
b.油價波動，上週擔憂產油國減產協議可能達成不易，加上美國原油庫存大增1442萬桶(EIA)，使得油價一週下跌10%，使油價仍處40~50美元/桶區間表現狀況。仍視產油國11月底會議是否有具體協議內容影響未來油價表現。
(2)隨國際股市風險情緒轉差，外資上週於台股轉為每日賣超，且於台指期淨多單自9萬口高峰水準上週降至64751口。 |
偏負向
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3.政府央行政策
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(1)上週美、日、英央行皆維持原貨幣政策不變。
(2)Fed於12月升息機率為67%，因風險情緒因素較上週稍降。
(3)日本央行調降通膨預測，2016及2017核心通膨年增率分別為-0.1%、及1.5%。英國央行則上修英國2016及2017年GDP分別至2.2%(原2.0%)及1.4%(原0.8%)。
(4)英國高等法院裁決，若未經議會通過，英國政府不得啟動脫歐程序。 |
持平
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4.股市評價變化
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(1)台股中期趨勢仍受：a.台灣經濟景氣趨勢向上，且至少可延續至明年Q1末；b.產業景氣穩定發展，在半導體庫存仍健康，手機、面板等整體需求仍在淡季未現前保持穩定，以及原物料價格回穩使傳產龍頭企業獲利改善；c.預期台股企業獲利成長自今年持平，2017年可望成長5~10%，目前台股本益比14~15倍仍處合理水準等因素，台股應仍呈中期向上趨勢。
(2)不過短期受到：a.美國總統於11/8選舉、川普民調上升；b.Fed可能將於12/15再次升息；c.油價仍呈波動等國際因素干擾下，而使風險情緒短期變差、外資對台股態度轉為謹慎，中小型股亦出現較大波動修正，且因Q3台幣匯率仍升值企業匯損因素，影響諸多公司Q3財報表現影響，使得短期台股呈現隨國際股市修正整理表現。
(3)目前日(K18，D37)、週(K64，D71)KD再轉為向下修正走勢，但月KD(K84，D81)仍維持向上，亦呈現短期修正、但中期向上趨勢延續狀況。短期台股暫跌破月線(9247)、季線(9170)支撐，短期支撐下移至9000點整數關卡，以及半年線(8923)支撐。
(4)若11/8(二)美國總統大選至11/9午後結果出爐，若希拉蕊勝選，台股可望反彈延續先前區間震盪走勢，而若川普當選若因市場恐慌，在基本面未轉壞、台灣經濟景氣趨勢仍向上下，建議於8600(年線)~8800點之支撐區內佈局台股優質公司。 |
稍偏負向
(中期仍偏正向)
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【未來一週股市主要觀察重點】美國總統大選結果及金融市場反應、油價表現、Q3財報及10月營收表現、外資態度、類股輪動、中小型股是否止穩、台股半年線(8923)~9000點整數關卡支撐狀況、中國10月重要經濟數據及其他重要數據公佈影響。
1.11/8(二)美國總統大選投票結果及美股與金融市場反應。(預期若希拉蕊當選可望反彈，若川普當選先修正後再止穩區間表現)
2.重要公司Q3財報、未來展望，以及10月營收公佈及對股價表現影響。
3.油價修正後是否止穩，以及對新興市場資金及經濟展望是否改變。
4.外資對台股態度、類股輪動變化，以及中小型股弱勢表現是否延續或止穩訊號出現。
5.台股整數關卡(9000點)、半年線(8923點)支撐狀況。
6.重要經濟數據公佈及影響：
(1)11/7(一)美國9月消費信貸、Q3銀行放貸標準、歐元區9月零售貿易、德國9月製造業訂單、台灣10月CPI、10月貿易數據；
(2)11/8(二)德國9月工業生產、貿易數據；
(3)11/9(三)美國9月躉售庫存、週原油庫存、9月OECD領先指標、中國大陸10月CPI、PPI；
(4)11/10(四)美國週初請失業救濟金人數、中國10月貨幣供給、日本9月機械訂單；
(5)11/11(五)美國11月密大消費信心、德國10月CPI、印度9月工業生產、10月CPI；
(6)11/12(六)中國10月工業生產、零售銷售、房地產開發與消售、1~10月固定資產投資。
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