一週台股觀察(2014/10/20~10/24)
【上週金融市場與台股回顧】歐美股市仍在歐洲經濟數據不佳、擔憂伊波拉病毒擴散影響下表現震盪，但預期Fed明年升息及QE退場時間可能延後，週五大幅反彈，使美股上週轉為上漲1%，但亞股則相對弱勢。台股則在反應前週費城半導體指數大跌、油品安全問題、停損賣壓出籠下，一週大跌5.06%。
1.上週國際股市仍受歐洲經濟數據不佳，擔憂伊波拉病毒擴散影響表現震盪，但週五在預期Fed可能延後升息及QE退場時間激勵，歐美股市出現較大反彈，而使美股上週轉為上漲。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別變動+1.0%、+1.0%、以及-0.4%，德股一週小漲0.7%，法股下跌1.0%。亞股尚未反應週五歐美股市大漲跌幅較重，日、韓股市分別下跌5.0%、2.1%，港股在先前已提前修正下較抗跌，一週小跌0.3%，陸股(滬深300指數)亦下跌1.0%。而在擔憂經濟放緩下油價一週續跌近5%，美國10年期公債殖利率則降12個bps至2.19%，高收益債及新興市場債一週下跌0.5~1%，全球公債市場則上揚0.5%以上。
2.台股續受國際股市震盪、反應前週歐美股市、費城半導體指數重挫、油品安全問題干擾、以及停損賣壓出籠下，一週亦大跌5.06%以8512.88點收盤。跌幅較大類股包括玻璃(-11.3%)、觀光(-10.0%)、塑膠(-8.0%)、食品(-7.1%)；水泥(-1.9%)、橡膠(-2.4%)、航運(-2.7%)較抗跌，電子及金融類股則分別下跌4.5%、5.2%。
【四大面向變化觀察股市趨勢】歐元區經濟進一步疲弱打破全球經濟原本平緩表現，而使全球經濟出現可能放緩趨勢，加上擔憂伊波拉病毒可能擴散而使股市大幅波動。短期則寄望歐、美央行寬鬆措施或延緩貨幣政策改變扭轉風險情緒而進一步止穩彈升。台股加速修正下已達技術面8450~8500點附近較強支撐區位置，長期走勢則視經濟景氣是否放緩而定。
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面向 |
重要數據及事件發展 |
上週發展方向 |
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1.經濟景氣趨勢 |
(1)近半年歐元區經濟表現放緩，並在近月公佈經濟數據加速滑落下，全球經濟景氣擴張力道放緩，使得全球股市出現較大修正。雖然中國經濟動能亦不足，但美國經濟表現仍然穩定好轉擴張，其他新興市場經濟表現亦尚穩定。各區域經濟表現差異仍大。 (2)美國經濟表現仍然持續好轉，雖然10月房市信心指數及9月零售銷售下滑，但9月工業生產、10月密大消費信心皆上升表現優於預期，9月新屋開工表現亦反彈。週初請失業救濟金人數亦大減2.3萬人優於預期。在全球股市修正下，美股仍是重要領先觀察指標。 (3)歐洲經濟數據仍持續低迷，歐元區8月工業生產、德國10月經濟信心仍然疲弱不如預期，歐元區9月CPI年增率降至0.3%。通縮及經濟衰退擔憂未除。觀察本月啟動之購債計劃、及暑假淡季影響減少後之對經濟提振或穩定的速度。 (4)中國9月出口成長15.3%、M2年增12.9%優於預期，歸因於i-phone6出貨、人民幣升值投機熱錢進入，以及人行資金投放效應影響。 |
稍偏負向 (歐洲負向，美、台、中持平) |
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2.市場風險情緒 |
(1)歐元區經濟明顯惡化為目前全球金融市場風險首要來源。 (2)歐元區經濟惡化短期尚不會導致歐債風暴再起疑慮，主要原因包括：a.歐洲央行措施已可解決銀行流動性問題；b.此次除希臘公債殖利率彈幅稍大外，上週義大利、西班牙公債殖利率分別彈升17及9個bps為2.49%及2.16%，仍為較低位置，美國則降9個bps至2.28%。 (3)美元已未進一步升值，美元指數上週呈現小幅貶值。 (4)台灣食安問題、外資上週仍賣超台股近260億台幣，外資台指期淨空單仍維持19427口的偏空狀況。 (5)美股波動度(VIX)指數此波彈升至2012年以來高點位置至25，雖週五已下降，但風險已較過去2年有所提升。 (6)伊波拉病毒美國本土已有2人感染，觀察後續擴散狀況發展。 |
稍偏負向(美、陸股中性，歐、台股偏負向) |
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3.政府央行政策 |
(1)美國通膨預期下滑，市場預期Fed明年升息時間可能延後至Q4。 (2)Fed副主席Fisher及聖路易Fed主席分別表示若經濟受國外衝擊應放緩未來升息速度，後者甚至表示應延後結束QE購債計劃，使歐美股市風險情緒出現改善跡象。 (3)中國央行降低附買回短期利率，中國貨幣政策有再放鬆可能。 |
偏正向 |
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4.股市評價變化 |
(1)歐洲經濟放緩過速若使全球經濟景氣放緩，可能使2015年台灣經濟擴張速度放緩，影響台股中長期多頭走勢。 (2)美股於年線附近震盪，若持續反彈向上將有利台股止跌。 (3)台股日(K14，D23)、週(K20，D33)、月(K58，D77)KD仍同步向下，呈67中期整理修正走勢，但日、週KD已至20附近低檔區。 (4)台股跌破年線後加速下跌，且出現籌碼、停損之修正。但自2012年起漲低點6609至本波高點9593點，回檔0.382位置，以及M頭等幅測量下跌之滿足點皆在8450~8500點附近，顯示台股8500點附近應有較強勁支撐。(修正0.5及0.618位置則分別於8101及7749點) (5)上週美國費城半導體指數反彈，以及台積電業績展望正向，並反駁Microchip半導體產業景氣將修正之說法。 (6)台股已修正至今、明年獲利預估本益比15倍附近長期較區間低位置。 |
偏中性 |
【未來一週台股主要觀察重點】歐、美央行政策態度及預期變化、中國Q3GDP及9月重要經濟數據公佈、Apple及美股重要公司財報公佈、外資對台股態度變化、台股8450~8500點是否具較強勁支撐而現反彈、重要上市櫃公司Q3財報公佈對股價影響、以及其他重要經濟數據公佈影響。
1.歐、美央行政策態度變化及對股市支撐力量影響。
2.10/21(二)中國Q3 GDP及9月重要經濟數據、匯豐中國10月製造業PMI公佈對陸股及全球股市表現影響。
3.10/20(一)Apple公佈財報對蘋概股表現影響，是否止跌。
4.美國Q3財報密集公佈對美股影響：10/20(一)Apple；10/21(二)可口可樂、麥當勞、雅虎；10/22(三)Amgen、波音、Broadcom；10/23(四)3M、Caterpillar；10/24(五)Amazon、P&G。
5.外資對台股態度變化，以及8450~8500點間技術面較強力道支撐之狀況，是否隨美股出現反彈。
6.重要上市櫃公司Q3財報公佈及對股價影響。
7.重要經濟數據公佈：美國9月領先指標、消費物價、房屋銷售數據、中國Q3 GDP表現、9月重要經濟數據公佈、匯豐中國10月製造業PMI、台灣9月外銷訂單及工業生產狀況。
(1)10/20(一)9月北美半導體訂貨出貨比(8月1.04，7月1.07)、台灣9月外銷訂單；
(2)10/21(二)美國9月成屋銷售(預期月增0.8%，前期-1.9%)、中國Q3 GDP成長率(前期7.5%)、9月工業生產、零售銷售、及1~9月固定資產投資年增率、日本9月貿易數據；
(3)10/22(三)美國9月消費物價(預期月增0.1%，前期-0.2%)；
(4)10/23(四)美國9月領先指標(預期月增0.6%，前期0.2%)、8月FHFA房價指數(預期年增4.7%，前期4.4%)、週初請失業救濟金人數(預期26.4萬人)、匯豐中國10月製造業PMI製造業指數、台灣9月工業生產(預期年增5.6%，前期7.0%)；
(5)10/24(五)美國9月新屋銷售(預期月減4.9%，前期-3.2%)、中國大陸70中大城市房價變化。
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