華爾街刺蝟投資客之投資啟示錄 @ JohnChiu的部落格

Barton Biggs(1932~2012)在70歲時離開工作30年的摩根史坦利後成立避險基金，並在近80歲時以小說形式的寫法出了〝A Hedge Fund Tale of Reach and Grasp〞(中譯本「華爾街刺蝟投資客之投資啟示錄」，2014年7月，大牌出版)一書。書中雖然以虛擬人物但以寫實的方式，說明了故事中的主角從分析師至避險基金經理人的工作生涯，並從中致富後，再經歷了2007~2008年的崩盤，而在不到40歲即徹底毀滅了多數的財富及工作生涯的故事。

由於Barton Biggs豐富的40年以上的投資實戰經驗，又有哥倫比亞大學英文學系畢業的背景，使得全書以故事性及淺顯易懂、非常順暢的方式敍述，可以很快的理解1990年至2011年的美股發展、分析師及基金經理人的工作生涯、避險基金的運作方式、人性的貪婪及弱點、以及市場的多變與難測。作者欲傳達的理念可能包括：

1.投資的成功之道是很多因素所組成的，包括全心的投入，著重所投資公司的競爭優勢及價值層面，並如何結合市場趨勢、公司潛在的價值、成長動能等因素，做出正確的判斷，並且擺脫不理性的主見。

2.量化投資、成長性投資、及價值投資法各有其優缺點，且在不同市場趨勢時各有利於不同的投資方式，只抱持一種固定的方式，拉長時間來看必定有起有落。

3.由於市場會反應新的趨勢，若以量化模型操作，仍需隨時檢視其假設合理性，以避免毀滅性的失敗。

4.一時的投資成功或致富後，容易產生高度自信、以及信用擴張，或開始出現奢華的生活方式，但如何仍能堅持當初成功的工作態度，以及對嚴謹的投資運作與風險控管方式的堅持，才不會散盡建立起的一切。

5.避險基金的收費機制(2%管理費，以及超過年目標報酬後20%的獲利分享)，再加上可槓桿操作，高度的獲利誘因，使得在市場平穩或順勢下產生過度擴張風險的可能提高。在2007年以前避險基金槓桿比例5~10倍以上極為常見，即使在多空部位皆建立下的淨多頭部位只有20~40%，在2008年大幅崩盤下也可能產生20~50%以上的大幅虧損。