一週台股觀察(2014/08/18~08/22)
【上週全球金融市場與台股回顧】雖然歐元區Q2經濟零成長、德國、日本出現衰退、中國7月經濟數據未再進一步好轉，以及上週五烏克蘭情勢惡化壓抑股市表現，但在上半週全球金融市場風險情緒好轉使股、債市上週同步彈升。台股另受季報及評價調整影響，但類股及個股表現差異大，一週上漲1.33%。
1.上週雖在歐元區Q2經濟零成長、中國大陸7月經濟數據表現不如預期、日本Q2GDP季減1.7%，以及週五烏克蘭局勢惡化影響歐股表現，但在上半週風險情緒好轉金融市場普遍彈升。除原物料市場下跌超過1%外，其餘各市場普遍上揚。美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別彈升0.7%、1.2%、2.1%，德、法股市分別上漲0.9%、0.7%，日本股市反彈3.6%，韓股上漲1.6%，港、陸股(滬深300)則上漲2.6%及1.2%。公債市場亦反應歐元區經濟狀況不佳及避險情緒變化亦上揚。
2.台股隨國際股市風險情緒好轉亦反彈上揚，不過受財報影響及籌碼與評價調整之因素影響，使個股及類股表現差異極大。台股一週上漲1.33%以9206.81點收盤，一度彈升至近季線壓力9282點而拉回整理。漲幅較大類股包括汽車(+4.2%)、水泥(+2.5%)、電子(+2.3%)、塑膠(+2.2%)，跌幅較大類股為橡膠(-4.1%)、化學生技(-3.0%)、紡織(-2.5%)、營建(-2.1%)。
【四大面向變化觀察股市趨勢】全球經濟各區域表現分歧，美、中、台經濟處好轉軌道，但歐、日經濟轉弱，亦使各區域股市表現出現差異。短期央行政策仍偏向寬鬆，加上俄烏爭端尚有擴大風險使避險需求提升，公債價格亦上揚。短期台股守穩半年線至9014點後反彈，且景氣、獲利成長支撐向上趨勢，但財報表現差異大使台股呈現個股表現或評價調整走勢。
1.經濟景氣趨勢：2014年以來全球濟成長動能平緩，而各區域表現參差。美國、中國及部份新興市場國家經濟呈現好轉，但中國7月經濟數據未再進一步好轉，日本及歐元區經濟則放緩中。Q2歐元區GDP僅持平，日本則因消費稅提升效應而衰退。台灣則仍受惠電子業景氣好轉，主計處上2014年經濟成長至3.41%。 (上週發展偏中性)
(1)6月OECD領先指標100.5，數字修正後連8月表現持平。今年以來全球經濟整體動能轉為平緩，但各區域及各國表現不一。近期美國經濟持續好轉，中國經濟及整體新興國家經濟稍見起色，但歐元區及日本經濟則轉弱。
(2)美國經濟數據上週好壞參見，7月工業生產優於預期，工作職缺亦達2011年以來高點。不過7月零售銷售僅持平、8月密大消費信心則下滑不如預期。
(3)歐元區Q2GDP零成長，德國則衰退季減0.2%表現不如預期。德國8月ZEW經濟信心指數亦由7月27.1劇挫至8.6，遠低於預期。歐元區經濟受烏克蘭爭端後明顯影響經濟消費信心表現。
(4)中國7月經濟數據未再持續動能轉佳，工業生產、零售銷售、貨幣供給、新增信貸、以及1-7月固定資產投資年成長率皆低於6月表現。
(5)日本經濟則4月消費稅提升後尚未轉佳，Q2GDP季減1.7%。不過7月消費信心初見止穩，由6月41.1升至41.5。
(6)台灣經濟則受惠美國經濟及電子業好轉而持續轉佳。Q2GDP年增3.74%，主計處上調2014年經濟預測至成長3.41%，2015年預估為成長3.51%。今年Q3及Q4GDP則成長3.62%及3.08%。
2.市場風險情緒變化：國際股市短期風險情緒主要受俄、烏情勢影響。歐元區經濟放緩以及上週五俄、烏情勢轉差避險情緒上升，使上週公債價格上揚。(上週發展偏中性)
(1)上週全球股市風險情緒主要受到烏克蘭情勢發展而變化。週一傳出俄羅斯表示軍隊不會進入烏克蘭而股市反彈，但週五則在烏克蘭摧毀俄羅斯進入烏克蘭邊境之卡車，再擔憂烏、俄衝突提高。歐股亦在彈升後再回跌。
(2)歐元區經濟表現不如預期，以及避險情緒於上週五再上升下，公債價格彈升，上週美國、義大利、及西班牙10年期公債殖利率分別降9、24及17個bps。
3.政府及央行政策：全球經濟好轉動能仍不足、歐元區經濟轉弱，使得各國央行政策仍偏向穩定或寬鬆。(上週發展稍偏正向)
(1)Fed副主席Fisher表示美國經濟成長期長動能不如以前，且已開發經濟體好轉狀況令人失望，具鷹派色彩、Yellen老師身份之Fisher談話，使市場預期Fed明年升息時間並不會提前，美10年公債殖利率降至2.34%。
(2)英國Q2薪資成長率年減0.2%，使英國央行表示並不急於升息。
(3)韓國央行上週宣佈降息一碼。
4.股市評價變化：國際股市彈升、台灣經濟成長、以及Q2台股上市公司獲利成長動能仍佳使台股目前9000點具支撐且維持向上趨勢。但在外資態度仍謹慎、財報公佈個股表現差異大出現評價調整下，季線9300點附近仍為短期壓力。(上週發展偏中性)
(1)美股彈升後維持向上趨勢，歐元區較弱之經濟表現使歐股相對弱勢。亞股則仍延續先前相對強勢表現，在港滬通將上路之預期，仍使港陸股表現較強勢。
(2)台股隨國際股市反彈守穩半年線，但彈回近季線(目前上升至9291點)後出現壓力。
(3)第二季上市公司雖受許多公司匯損、及保留盈餘課稅等因素影響，但上市櫃公司稅後獲利近4500億元，年增25%、季增16%，累計上半年獲利成長18%。且Q2獲利為僅次於去年Q4之歷史次高。台股獲利成長仍支撐台股表現。
(4)Q2上市櫃公司整體獲利成長動能仍佳，但各類股或個別公司獲利及表現仍具明顯差異，而股價表現亦呈現明顯不同。財報公佈較預期佳之鴻海、國巨、可成股價上漲強勢，但財報不如預期之上銀、正新、儒鴻、英業達等則明顯走弱。部份中小型IC設計股則現反彈，但生技股則續弱勢。
(5)外資對台股仍呈現觀望態度，上週僅買超台股23億，且外資台指期貨部位亦仍維持8925口淨空單。
(6)台股日KD(K54，D42)轉為向上，週KD(K43，D60)、月KD(K840，D88)則仍維持向下整理走勢。台股短期隨國際股市反彈，個股漲跌互見，但中期走勢仍視國際股市反彈強度、台股評價及籌碼調整狀況而定。季線9291點為短期壓力，半年線9045點則為短期支撐。
【未來一週台股主要觀察重點】烏、俄爭端發展，Jackson Hole央行年會之Fed與歐洲央行主席談話政策動向、台股弱勢股是否止跌、半年線及季線之壓力與支撐狀況、外資態度變化、以及重要公司法說，中國及歐元區8月PMI公佈、以及其他重要經濟數據公佈。
1.烏、俄爭端後續發展是否擴大使風險情緒惡化。
2.美股是否持續反彈，觀察包括：(1)經濟數據表現；(2)8/21-8/23央行政策年會(JacksonHole)Fed主席Yellen發表之貨幣政策展望之影響；(3)8/20(三)FOMC會議紀錄，Fed成員對明年升息態度之觀察。
3.台股財報公佈後個股表現差異之持續性，以及弱勢股是否止跌，以及半年線及季線之支撐及壓力狀況。
4.外資態度變化。
5.重要上市櫃公司法人說明會業績展望：8/18(一)台泥、中橡、欣詮、耕興、朋程、8/19(二)創惟、寶雅、全家、8/20(三)玉山金、金山電、營邦、新漢、8/21(四)富邦金、8/22(五)正新、 台新金、台驊。
7.重要經濟數據公佈：美國7月房市數據、月消費物價、領先指標、FOMC會議紀錄、歐元區8月PMI、台灣7月外銷訂單、中國大陸8月PMI等經濟數據。
(1)8/18(一)美國8月NAHB房市指數(預期53，前期53)、歐元區6月貿易數、中國7月70大城市房價；
(2)8/19(二)美國8月消費物價(預期月增0.1%，年增2.0%，核心CPI月0.2%，年增1.9%，前期分別月增0.3%、0.1%，7月新屋開工(預期月增8.6%，前期-9.3%；
(3)8/20(三)FOMC及英國央行會議紀錄、日本7月貿易數據、台灣7月外銷訂單；
(4)8/21(四)美國7月領先指標(預期月增0.4%，前期0.3%)、成屋銷售(預期持平，前期+3.1%)、週初請失業救濟金人數(預期30萬人，前期31.1萬人)、7月北美半導體設備訂貨/出貨比(6月1.09)、歐元區8月綜合PMI(預期53.4，前期53.8)、匯豐中國8月製造業PMI。
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