JohnChiu的部落格

摘述BCA(“Has U.S. Inflation Bottomed?,2014/7/23,BCA Research) 對於美國未來半年通膨仍不會加速且FED明年上半年前應不急於升息的八大觀察，且認為美國通膨落底了但不會很快的加速，Fed貨幣政策變化應會維持謹慎，在2015年中前不急於升息才是上策。

1.離充份就業的產能缺口，且會造成薪資快速上升的時間點應還有一年以上。

2.雖然就業改善，但失業人數尚多，若加入臨時性勞工更是如此。

3.目前勞動參與率仍然偏低，可能造成表面的失業率改善比實際狀況好。

4.若考慮未來生產力的改善，以及企業對於薪資控制力的提升，通常薪資上升的速度仍具落後性。

5.目前生產物價，或全球的產能，或其他國家在內的全球物價增速低於1%，仍然偏低。

6.若因泡沫擔憂而使Fed政策提前緊縮，此代價對於實體經濟而言影響過高，且資產價格提高並不會造成多數人之不滿，太慢升息的成本，應比過早的升息成本低。

7.目前貨幣乘數亦尚低，美國仍處deleverage的過程。未來若貨幣供給增速加快，或薪資成本加速，才是觀察通膨是否開始加速的關鍵。

8.通膨在2%附近或以下，應會維持一陣子。對於Fed提早緊縮不需過度擔憂。