【上週國際股市及台股回顧】Fed啟動縮減QE規模，歐美股市以利空出盡反應一週大漲2.4~4.4%。台股雖亦受惠，但仍受制日月光事件以及中國大陸資金再轉緊俏陸股重跌拖累，台股一週僅小漲0.38%。
1.上週歐美日先進國家股市在經濟數據普遍符合預期，以及Fed於12/18的FOMC會議後正式啟動自2014年1月起每月減少100億美元QE規模，但以利空出盡反應下，而普遍上揚。美股道瓊、S&P500、Nasdaq、德國、法國、日本股市一週分別上漲3.0%、2.4%、2.6%、4.4%、3.3%、及3.0%，韓國股市上漲1.0%。不過在中國大陸因近年末，金融市場資金又開始緊俏短期利率上揚、以及12月PMI數據下降，港股、陸股滬深300則一週下跌1.9%及5.3%。
2.台股則在週一仍受日月光停工事件影響波及下跌0.75%，且外資僅一週小幅買超18.5億台幣下，並亦受陸股下跌拖累影響，漲幅未如歐美日股大，一週僅小漲0.38%以8408.53點收盤。但指數仍維持各天期均線之上呈現向上趨勢。一週漲幅較大類股包括玻璃(+3.4%)、汽車(+2.5%)、紡織(+1.5%)，下跌較多類股包括塑膠(-1.5%)、百貨(-1.0%)、營建(-0.9%)，電子及金融股則分別上漲0.8%及0.1%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】歐美股市對Fed啟動QE漸進退場以利空出盡大漲反應，但陸股則受資金再轉緊風險情緒較差下跌較多。台股在此二股正負力量擺盪下仍呈溫和上漲趨勢，且類股仍呈良性輪動，在2014年獲利成長及技術面仍偏多下，仍有機會再挑戰8500點以上高點。
1.經濟景氣趨勢：美國經濟數據表現多數優於預期成長動能再稍增溫，Q3GDP成長率上修至4.1%，12月歐元區PMI再現彈升，但12月中國PMI稍有轉弱現象，台灣則仍可受惠歐美經濟好轉，2014年成長動能將稍提升。(上週發展歐、美正向，台灣持平，中國稍偏負向)
(1)美國經濟好轉動能恢復持續得到印證，亦是Fed於上週正式啟動QE漸進退場之主因，上週公佈的美國11月工業生產、新屋開工、領先指標、12月NAHB房市指數表現皆優於預期。僅11月成屋銷售、營建許可稍弱不如預期。而Q3 GDP成長率亦由3.6%上修至4.1%，消費及企業投資成長皆上修所致。
(2)歐元區12月數據亦可能再稍好轉，12月歐元區綜合PMI在降2個月後再反彈上升，且德國12月企業及消費信心繼續反彈下，顯示歐元區雖好轉力度不足，但仍處好轉軌道中。
(3)中國匯豐12月製造業PMI指數則由11月50.8降至50.5，為近3個月來最低，中國經濟好轉的向上動能是否持續仍續觀察。
(4)台灣11月外銷訂單雖僅年增0.8%，但月增3.7%，且金額為歷史新高。中研院雖下調2013及2014經濟成長預測，但分別為1.8%及2.89%，2014年台灣經濟仍可望受惠歐美經濟好轉動能提升亦呈溫和向上成長趨勢。
2.市場風險情緒：Fed啟動QE漸進退場，歐、美、日股風險情緒在利空出盡後再改善，但債市表現受壓，資金是否續流出新興市場仍需觀察，且陸股亦在短期資金轉緊下風險情緒轉差。(上週發展歐美股市正向，台股中性，陸股偏負向)
(1)歐、美、日股在Fed正式啟動QE減碼後利空出盡，風險情緒再轉佳，美股VIX再降回14附近低檔。上週五標普調降歐盟3A信評至AA+，但亦未影響歐股表現。
(2)不過美國10年期公債殖利率在經濟數據轉強下，上週五仍較前週小幅上漲3個bps至2.89%。美國經濟成長動能加速、QE開始漸進退場下，歐、美、日等先進國家資金流入趨勢將持續，公債市場及新興市場資金流入則仍相對受壓抑。
(3)中國大陸資金轉緊使陸股風險情緒轉差，Shibor一週及一個月期利率上週五彈升至7.65%及7.53%。
3.政府及央行政策：Fed正式啟動漸進QE退場政策、日本央行則維持QE規模日圓貶至今年新低價，中國人行釋出短期資金但短率尚未止穩，日月光K7廠部份停工。(上週發展偏中性)
(1)FOMC會議啟動每月減碼100億美元QE政策，但強調仍視經濟狀況調整退場速度，且在失業率降至6.5%以下前仍會維持0~0.25%的利率水準不變。參院通過Yellen提名為新任Fed主席案，預期1/6通過最終投票，且將於明年2/1就任。
(2)日本央行維持每年60~70兆日圓量化寬鬆政策規模不變，日圓維持弱勢達今年新低價。
(3)歐元區財長會議決定成立財政援助系統，以防止未來金融危機擴散。
(4)中國人民銀行上週五公告釋出短期資金達2000億人民幣，但短期利率尚未止跌。
(5)高市環保局勒令日月光K7廠晶圓製作區停工。
4.股市評價變化：雖短期外資買盤減緩壓抑，但2014年台股上市公司預估獲利近10%成長、類股輪動、產業成長趨勢題材不缺，且技術面維持多方趨勢，台股仍有機會再挑戰8500點以上今年高點。(上週發展稍偏正向)
(1)上週台股仍維持各類股有所漲跌的輪動表現，但在外資買盤仍謹慎下指數小漲，但彈升回所有均線之上。上週外資台指期淨空單減2045口，但仍呈3462口淨空單。
(2)目前日KD(K37，D34)轉為向上，週(K67，D61)、月(K85，D81)則亦仍保持向上趨勢，台股仍有機會再挑戰今年高點(8501.77)以上位置。
(3)11月北美半導體設備訂貨出貨比較10月1.05再升至1.11，且上週台幣貶值至1美元兌29.98台幣價位，加上蘋果可能上修銷售數字，以及明年i-phone6大尺吋手機可望熱賣預期，加上2014年LED照明成長可望加速，仍有助電子及外銷族群輪動表現。台股上市公司2014年獲利預期成長近10%將創歷史新高至1.5兆台幣以上，產業及獲利趨勢對台股維持向上趨勢持續。
【未來一週台股主要觀察重點】台股類股輪動、外資動向、QE漸進退場啟動後對新興市場資金流向影響、中國大陸資金緊俏狀況是否改善、12/26台灣央行理監事會議、以及重要經濟數據公佈影響。
1.類股良性輪動趨勢是否延續。
2.外資是否再加速買超台股。
3.QE啟動退場後對新興市場資金流向是否再出現負面影響。
4.12/26(四)台灣央行理監事會議。
5.中國大陸資金緊俏狀況是否改善，對陸股不利影響是否持續。
6.新股掛牌:12/25(三)F-六暉、永昕、強生、12/26(四)易飛網。
7.重要經濟數據公佈：美國11月個人所得、耐久財訂單、房市相關數據、12月密大消費信心、11月歐元區領先指標、日本11月重要經濟數據、台灣11月工業生產、景氣指標狀況。
(1)12/23(一)美國12月密大消費信心(初值82.5)、11月個人所得與支出(預期月增0.5%，前期-0.1%)、10月LPS房價指數(前期年增9.0%)、台灣11月工業生產(預期年增1%，前期0.8%)；
(2)12/24(二)美國11月新屋銷售(預期月增0.2%)、耐久財訂單(預期月增1.7%，前期-2.0%)、10月FHFA房價指數年增率(預期8.3%，前期8.5%)、12月Richmond Fed製造業及服務業指數、歐元區11月領先指標(預期111.0，前期110.4)；
(3)12/25(三)台灣11月貨幣供給成長率；
(4)12/26(四)美國初請失業救濟金人數(預期34.9萬人、前期37.9萬人)；
(5)12/27(五)日本11月重要經濟數據公佈：CPI、失業率、工業生產、零售銷售、新屋開工等數據，中國大陸11月規模以上工業企業利潤、台灣11月景氣指標狀況。
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