【上週國際股市及台股回顧】受美國兩黨達成預算協議，預期Fed啟動QE退場可能性上升，加上觀望大陸中央工作會議結論，上週國際股市除日股外普遍修正1.5~2.0%，台股則在外資買超171億支撐下一週仍小漲0.11%。
1.上週國際股市普遍持續下跌修正，美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別一週下跌1.6%、1.7%、及1.5%，德、法股市分別下跌1.8%、1.7%，亞股除日股因日圓續貶而上漲0.7%，其餘主要股市亦多下跌，韓股下跌0.9%，港股、陸股(滬深300)則分別下跌2.1%及1.9%。國際股市普遍修正的主要原因，在於美國兩黨對於預算案達成協議後，市場預期Fed開始退場QE政策的可能性進一步提升，而使得股市出現獲利了結賣壓。港、陸股下跌則另受觀望大陸中央經濟工作會議對於2014年經濟目標之結論，亦為修正的原因之一。
2.台股亦受國際股市修正影響，但因週一上漲0.9%支撐下，加上外資一週買超台股171億台幣，使得台股上週仍小漲0.11%以8376.94點收盤。漲幅較大類股包括電器(+3.4%)、塑膠(+2.6%)、鋼鐵(+2.0%)、玻璃(+2.0%)、金融(+1.0%)、食品(+1.0%)、汽車(+1.0%)，下跌較大類股包括紡織(-4.1%)、橡膠(-1.0%)、化學生技(-1.0%)、觀光(-1.0%)，電子股則下跌0.5%。新掛牌股則在上半週修正後，週五再度轉強維繫人氣。
【四大面向變化觀察市場趨勢】美國國會達成預算協議降低明年Q1股市政策風險，但預期Fed啟動QE退場提前國際股市普遍修正。全球經濟景氣持續溫和擴張，預期台股上市公司明年獲利成長近10%，加上類股持續輪動，台股仍呈短期高檔整理、中期維持向上趨勢未變。
1.經濟景氣趨勢：全球經濟仍在先進國家經濟好轉、中國經濟穩定下而溫和擴張，2014年仍延續此溫和擴張趨勢。近期美國經濟數據好轉稍加溫、歐元區則現不如預期，中國大陸11月經濟數據則好壞參見。(上週發展美國偏正向，中國持平、歐元區則稍偏負向)
(1)全球經濟景氣仍延續溫和好轉擴張趨勢，10月OECD領先指標續由9月100.6升至100.7，其中G7及歐元區國家續升，中國連2月上升，但印度、巴西、俄羅斯則持平。全球經濟主要仍由先進國家好轉，加上中國經濟自七月起止穩所帶動，但整體新興市場國家持續好轉趨勢仍尚未出現。亞洲開發銀行上週則公佈201、2014年經濟成長預測，2013年美國、歐洲、日本、中國分別成長1.7%、-0.5%、1.7%、7.7%，2014年則分別為2.6%、1%、1.6%、及7.5%。呈現美、歐成長稍加速，日本、中國持平表現。
(2)美國11月零售銷售月增0.7%優於預期，但初請失業救濟金人數驟升6.8萬人至36.8萬人，但可能受假期季節性調整因素影響，股市並未預期因此而使QE縮減時程放慢。歐元區近期經濟好轉動能仍現減低現象，歐元區10月工業生產月減1.1%，表現亦不如預期。日本則下修Q3 GDP成長率由1.9%降為1.1%，但11月消費信心則彈升，10月機械訂單亦月增0.6%。
(3)中國11月整體經濟則好壞參見，CPI年增3.0%較10月稍降，工業生產、固定資產投資表現不如預期，但出口成長、零售銷售、及新增信貸規模則優於預期。中國經濟仍呈現平穩發展表現，且在三中全會後，市場對於2014年的經濟展望已稍有提升。
2.市場風險情緒：擔憂本月12/18或下月啟動QE退場的可能性上升，市場風險情緒稍轉負向。(上週發展偏負向)
(1)近兩週受美國經濟數據好轉，加上上週美國兩黨對預算協議達成共識下，反使市場預期QE退場提前至本月12/18及下次1/28之可能性上升，使得國際股市連續第二週修正，目前預期有近三分之一的受訪經濟學家認為Fed將於12/18開始縮減QE規模，高於11/8調查的17%(Bloomberg調查)。
(2)美股VIX則由近期的13~14上升至15左右。美國10年期公債利率則仍維持於前週五的2.86%相對高檔水準。
3.政府及央行政策：美國兩黨預算協商達成協議降低明年Q1美股政策風險，但短期預期Fed開始退場QE可能性上升。中國中央經濟工作會議未提具體2014年經濟成長目標數字，仍以穩中求進為主。(上週發展偏中性)
(1)繼11月美國優於預期之就業數據公佈後，除市場預期Fed啟動QE政策退場提前外，上週亦有3位Fed理事成員表示亦支持本月起小幅縮減QE規模。而在兩黨達成預算協議，週四眾院亦通過預算案，限制減支規模但亦防止政府再度關門後，對於Fed開始縮減QE之阻力因素減低。
(2)中國大陸中央經濟工作會議並未提出2014年中國經濟具體成長之數據目標，但提出六項主要任務，經濟目標仍是以穩中求進為主軸，但同時進行：a.保障國家糧食安全；b.大力調整產業結構；c.著力防控債務風險；d.促進區域協調發展；e.保障及改善民生工作；f.不斷提高對外開放水平。
(3)台灣日月光高雄廠污水排放事件仍續擴大，續觀察政府後續處理態度及對相關供應鍊之影響。
4.股市評價變化：國際股市修正壓抑台股短期表現，但類股、個股持續輪動，及外資仍偏買超台股，加上2014年台股獲利成長可望創歷史新高支撐，短期高檔整理，中期向上趨勢仍維持。(上週發展偏中性)
(1)國際股市修正影響台股表現，但外資對台股買超未減且各類股維持輪動表現，仍使台股表現尚屬相對強勢。但部份之前強勢股如紡織、IC設計、及部份中小型股、蘋果供應鍊股、生技股則出現回檔修正狀況，但亦有LED族群輪動強勢表現。上週塑化類股、金融股則轉強亦支撐指數於高檔整理，新掛牌股則亦在前半週修正，週五再轉強輪動上漲維繫人氣。
(2)上週外資買超台股達171億台幣，但台指期則維持5507口淨空單狀態。
(3)預期2014年台股上市公司獲利仍可成長近10%，總獲利可能達1.5兆以上創歷史新高，且預估明年台股本益比處16倍以下，仍為長期偏下緣位置，仍有利台股維持中期向上趨勢及下檔支撐力道。
【未來一週台股主要觀察重點】12/18(三)美國FOMC會議是否啟動QE縮減及其聲明影響、類股輪動及新股效應熱度是否延續、日月光停產效應是否擴大、12/20日本央行會議、及重要經濟數據公佈影響。
1. 12/18(三)美國FOMC會議是否開始啟動QE退場，及股市反應狀況及對台股影響；
2.台股類股輪動狀況、新股效應延續性；
3.日月光停產效應擴大之影響，及對供應鍊之實際影響；
4.12/20(五)日本央行會議貨幣政策決議；
5.新股上市：12/16(一)F-東明；12/19(四)華研；12/20(五)和康；
6.重要經濟數據公佈：美國房市數據、11月領先指標、工業生產、Q3GDP修正值，歐元區12月PMI及經濟信心指數、日本Q4短觀報告、11月貿易數據、中國12月製造業PMI及台灣11月外銷訂單。
(1)12/16(一)美國11月工業生產(預期月增0.9%，前期-0.1%)、日本Q4短觀報告、匯豐中國12月製造業PMI、歐元區12月綜合PMI；
(2)12/17(二)美國12月NAHB房市指數(預期持平54)、Q3經常帳、11月CPI(預期月增0.1%，前期-0.1%)、歐元區12月ZEW經濟信心指數(預期55.2，前期54.6)、11月CPI(預期年增0.9%，前期0.7%)；
(3)12/18(三)美國9月新屋許可及開工、德國12月IFO企業信心指數(預期110，前期109.3)、中國11月70中大城市房價、日本11月貿易數據；
(4)12/19(四)美國11月領先指標(預期月增0.8%，前期0.2%)、11月成屋銷售(預期月減0.4%，前期-3.2%)、11月北美半導體設備訂單出貨比(10月1.05，9月0.97)；
(5)12/20(五)美國Q3 GDP修正值(初值3.6%)、台灣11月外銷訂單。
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