歐債危機暫紓解，但經濟景氣動能未恢復壓抑股市反彈力量，台股一週上揚0.93%
【決定台股發展的四大面向】
面向一 景氣趨勢：全球經濟景氣受歐洲經濟衰退影響仍處谷底盤旋，美國經濟短期擴張動能亦稍減緩。(上週發展偏負向)
面向二 市場恐慌度：股市投資人情緒及信心仍隨歐債問題及經濟景氣變化起伏，近期隨希臘國會、新政府底定，西班牙將獲紓困資金而使恐慌度回復正常。(上週發展偏正向)
面向三 政策力量：全球經濟景氣尚未止穩向上，各國央行持續寬鬆措施，中國亦進行新財政措施及加快基礎建設推動。(上週發展稍偏正向)
面向四 股市評價水準：全球及台股本益比及殖利率水準仍具吸引力，短期週KD亦向上仍有助修正後再彈升。(上週發展偏中性)
【上週台股回顧及展望】
上週希臘新政府選出、週二~週五西班牙10年期公債殖利率亦自7%以上滑落近1個百分點，不過在美國、中國、歐洲皆公佈了不如預期的經濟數據下，加上第八次江陳會延後舉行，使全球及台股先漲後跌，台股一週上漲0.93%以7222.05點收盤。其中漲幅較大類股包括受惠油價、原物料價格下跌的航運(+3.8%)、橡膠(+1.7%)，以及營建(+3.2%)、生技(+3.0%)、電子(+1.8%)。
面向一 美、歐、中國多數經濟數據表現不如預期，未出現經濟景氣持續擴張動能仍是股市上漲最大阻礙：(上週發展偏負向)
上週令人失望的經濟數據包括：美國初請失業救濟金人數、新屋開工、歐洲的PMI指數、德國ZEW、IFO經濟及商業信心指數、以及匯豐中國6月PMI製造業指數。僅美國5月領先指標月增0.3%優於預期表現。再加上Fed調降2012~2014年經濟成長預測，顯示目前缺乏景氣擴張向上的動能，仍是股市上漲的最大阻力來源。不過美國所公佈的房價數據持續上揚、房市表現繼續好轉，仍替美國未來經濟成長動能留下火種，但在年底前我們亦仍關注美國財政懸崖問題(大量減稅計劃到期及縮減預算支出)是否能出現有效解決方案，而不致影響明年全球經濟表現。
面向二 西班牙公債殖利率大幅下滑，市場恐慌狀況已明顯改善恢復正常水準：(上週發展偏正向)
上週希臘支持續留歐元區及撙節措施的新政府成立、西班牙順利標售公債，以及西班牙獨立機構評估銀行紓困資金約620億歐元，低於目前歐盟對西班牙的紓困金1000億歐元，希臘及西班牙債務問題短期不致惡化，加上月底歐盟高峰會將可能再提出進一步解決歐債方案，使得市場恐慌情緒已恢復至正常水準。上週美股VIX指數再下降至20以下較穩定的狀況。
面向三 Fed延長扭轉操作及油價大幅下跌提供進一步寬鬆政策空間，歐元區亦計劃推出擴張政策：(上週發展稍偏正向)
Fed上週FOMC會議如預期的延長買長債賣短債的扭轉操作的措施至年底，並再加碼2670億美元執行。不過因非威力更強的QE3，再加上短期全球經濟景氣未恢復動能，使油價及原物料價格大幅下跌，美國西德州中級原油價格已下跌至80美元/桶以下，回到去年Q3的低點。此對於全球央行進一步的寬鬆措施及政府其他擴張政策，皆提供了進一步空間。且廠商消費者亦可受惠，有助經濟穩定。不過對於相關原物料股及相關新興市場國家股市表現較為不利。此外，歐洲各國體認不能僅緊縮而無擴張措施，將對經濟成長不利，上週五德、法、西、義亦商討將進行1250億歐元的促進經濟成長方案。
面向四 台股短期7150~7190月/季線仍具支撐，且週KD向上仍有利反彈延續，但日KD交叉向下出現彈多短期修正：(上週發展稍偏中性)
目前景氣力量仍不足以使股市出現較大及持續性上漲，而美、台股月KD走平亦出現較關鍵位置。若景氣未再更惡化，台股7000點以下仍可視為短中期底部位置，不過週四、五外資再轉買為賣，台指期亦轉為淨空單。目前開始陸續進入台股除權息旺季，高股息族群對於台股穩定性仍具支撐作用。
未來一週台股主要觀察重點包括：
1.台股日KD向下後的修正幅度及止穩時間，是否守住7150~7190點再彈升；
2.外資再轉賣超及台指期淨空單出現，後續外資賣壓力道是否持續；
3.聯發科收購晨星的股價表現，及對電子股的影響；
4.西班牙公債殖利率是否繼續下滑，及6/26(二)西班牙及義大利短期公債標售狀況；
5. 6/28~6/29歐盟高峰會提出的歐債解決方案及市場反應。
6.重要經濟指標公佈：
(1) 6/25(一)美國5月新屋銷售(預期34.6萬棟，前期34.3萬棟)、台灣5月貨幣供給狀況；
(2) 6/26(二)美國6月消費信心指數(預期63.5，前期64.9)、美國4月凱斯席勒房價指數；
(3) 6/27(三)美國5月耐久財訂單(預期月增0.4%，前期0.2%)、美國前週原油庫存、台灣5月景氣狀況(15分，藍燈)；
(4) 6/28(四)美國Q1 GDP修正值(預期1.9%，原1.86)、美國初請失業救濟金人數(預期38.5萬人，前期38.7萬人)、歐元區5月領先指標(預期104.5，前期104.8)、歐元區6月企業及消費信心指數(預期89，前期90.6)；
(5) 6/29(五)美國6月芝加哥ISM指數(預期52.9，前期52.7)、美國5月個人所得與支出(預期月增0.2%，前期0.2%)。
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