JohnChiu的部落格

一、總體經濟景氣趨勢

0. 雖然全球經濟景氣趨緩中，但近期美國經濟指標已有止穩現象，美國整體經濟指標狀況顯示仍未發生衰退，美股下跌是在反應對未來較悲觀的預期。在低利率下及美股本益比不高下經濟及股市探底深度亦不會太大；
0. 歐元區經濟衰退風險仍較高，經濟衰退、希臘債務問題未決、2012年倍數以上的義、西債務到期等因素，使歐債問題仍將不定期對金融市場產生干擾。短期雖然擴大歐債救援基金規模有助市場恐慌情緒降低，但股市關鍵問題仍在經濟景氣何時落底。
0. 中國雖然通膨壓力將降，但短期房市降溫、信貸風險上升未見寬鬆政策，預期中國經濟景氣亦將放緩至2012年上半年，靜待景氣加速放緩後的政策放鬆扭轉股市方向。
0. 台灣經濟景氣亦隨全球經濟景氣放緩中，預估目前已處於景氣收縮期中，預計景氣指標落底時間在2012Q1~Q2。

二、台灣股市評價

0. 目前景氣指標趨勢向下及月KD交叉向下，顯示股市仍處於空頭調整期。自高點跌幅25%，已達到過去景氣收縮期下的最小跌幅水準(2004年)，不過景氣預計至2012年Q1落底，且近期歐美股市波動度仍高以及中國經濟風險上升下，使台股探底壓力仍未解除；
0. 目前股市出現主跌段後，台灣景氣循環位置亦開始將進入收縮期的中後段位置，目前投資氣氛悲觀股市亦仍有下探風險，不過未來一季股市長期評價指標將開始進入中長期低檔區位置，股市亦可能出現本波空頭的波段相對低點；股市的主要支撐位置分別在分別為7209（已跌破）、7000，6588、5967點 (3955上漲至9220回檔0.382、0.5、0.618位置、及整數關卡）。

三、景氣收縮與月KD交叉後的台股表現

0. 目前景氣指標趨勢向下及月KD交叉向下，顯示股市處於較長時間及幅度較大的空頭調整期；
0. 第九循環股市低點落後景氣低點2個月，第十循環同步(因911事件)，第八、十一、十二循環股市低點領先景氣指標低點3~6個月；
0. 若此次景氣指標低點落在2012年2~3月，預估此波股市低點可能在2011年9月~12月，未來一季台股多重評價綜合分數亦將降至長期低檔區位置；
0. 一個景氣循環收縮期出現，且月KD值向下後，過去經驗股市至少修正26%，若以此評估此次可能修正至6800點(此次低點已跌至6877)；若月K值至年底修正至30以下(目前已至28.4)，則股市下跌滿足點約在6500附近；若月K值修正至20以下，則股市可能低點將會在6000點。(3955上漲至9220回檔0.382、0.5、0.618，分別為7209、6588、5967點)

四、投資策略想法

0. 從2008年金融風暴經驗顯示，融資減幅最後決定於股市跌幅，若出現1~2個月融資低檔盤旋且融券維持高檔不墜下，可能為股市底部訊號。
0. 短期在風險偏高下仍建議中性偏低~偏低持股操作以防虧損風險擴大，但仍續觀察美國經濟景氣是否不再惡化，且再恢復擴張加速現象(觀察PMI及就業數據持續回升)，以及股市穩定後的資券變化，再考慮是否增加風險性資產部位至偏多水準操作。