2024下半年股市將持續受惠AI浪潮、企業獲利成長加速、以及FED可望降息趨勢
一、股市漲多震盪整理，中長期趨勢仍樂觀發展
上週股市處於漲多後的震盪整理表現，除了AI相關權值股漲多呈現整理修正外，之前有所表現之傳產或中小型股族群亦現整理，台股中僅個別股及新能源股族群有所表現。此外，亦觀望美國週五公布之個人消費支出物價(PCE)，尋找FED何時降息之蛛絲馬跡。而PCE公布後，物價增速放緩之趨勢不變，而美國上週公布的連續請領失業救濟金人數上升、耐久財訂單等經濟數據表現不如預期，使FED於Q3末之降息可能性仍高。總計一週美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數一週分別變化-0.1%、-0.1%、+0.2%、-1.2%，台股一週下跌0.9%以23032點收盤。美國10年期公債殖利率一週彈升11個bps至4.36%。總計上半年美股S&P500指數及台股則分別上漲14.5%、28.5%。AI的浪潮、企業獲利成長加速、以及預期全球主要央行將進入降息循環、經濟將維持溫和擴張，使得2024上半年股市出現良好的表現。
二、2024下半年股市機會與風險
雖然上半年股市已有不錯表現，但基於下述因素，2024下半年股市仍可望正向發展：
1.降息趨勢及經濟溫和擴張延續
影響FED政策的關鍵變數，通膨增速呈現漸降的趨勢不變。週五公布的美國6月核心PCE物價年增率，由5月的2.8%續降至2.6%。在高利率逐漸侵蝕耐久財消費、以及消費者違約率已有所上升、就業市場亦現降溫下，FED可望於Q3末降息之態勢不變。而美國經濟亦因此可望保持溫和擴張，有利於股市上揚的總經環境。利率期貨顯示，FED於7/31、9/18及11/7降息之機率分別為10.3%、64.1%及76.4%，預期至年底前已降息兩碼或兩碼以上的機率達63.8%(~2024/6/28)。
2.AI熱潮延續及企業獲利成長加速
AI浪潮仍屬發展初期階段，再加上製造業庫存普遍已處於較健康之水準，2024下半年至2025年，企業獲利仍可望保持雙位數之成長，將支持股市保持高於長期平均之評價水準，使股市維持多頭趨勢。
3.產業景氣好轉層面擴大
製造業景氣可望逐漸好轉，加上股市、房市上漲後的財富效果，以及下半年FED可望開始降息趨勢，與AI發展的科技及非科技業的受惠效益，使得除AI相關產業之外，亦有利諸多非AI領域之產業有所表現。更全面性的產業景氣好轉，亦支持企業高獲利成長動能延續至2025年。
至於風險方面則可能包括：
1. 地緣政治的變化仍較難掌握。
2. 美國總統大選之發展，若川普當選是否再惡化區域政治，或保護主義再升高，與對通膨發展的不利影響。
3. 股市漲多後，部分公司股價已超出合理評價，若業績表現不如預期可能出現較大之修正。
(個人研究筆記，非為投資建議用途)
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