一週台股觀察(2014/06/30~07/04)－JohnChiu的部落格

一週台股觀察(2014/06/30~07/04)

【上週金融市場與國際股市及台股回顧】伊拉克、烏克蘭情勢變化、Fed成員擔憂通膨上升、可能提前升息、歐元區經濟數據不如預期使國際股市修正、歐股跌幅較大，債市則仍表現穩定、油價則稍修正。台股則受電子產業展望樂觀、類股輪動、外資續買超下一週上漲0.36%。

1.上週金融市場表現呈現股市修正，債市微幅上漲，原物料價格則在油價回檔下而小幅下跌。其中各國股市以歐股跌幅較大，德、法股市則分別下跌1.7%及2.3%，美股則仍抗跌小幅整理，道瓊、S&P500、Nasdaq一週漲跌分別為-0.6%、-0.1%、及+0.7，日股下跌1.7%，韓股上漲1%，港、陸股(滬深300)則分別上漲0.1%及0.7%。國際股市修正、債市小幅上漲、油價回檔主要受到：(1)歐元區公佈企業及消費信心數據不如預期，但美國經濟數據除Q1GDP衰退幅度擴大外，5~6月經濟數據已普遍好轉，使美股仍相對抗跌；(2)伊拉克及烏克蘭情勢變化擔憂仍影響股市風險情緒，影響進一步追價意願，不過伊拉克石油部長表示7月將增產使油價回檔；(3)Fed成員發表通膨上升、明年Q1可能升息看法，亦造成市場波動；(4)企業購併、新股掛牌效應等題材，使美股科技股上週表現較強勢。

2.台股則在台積電、鴻海等重量級公司股東會，對未來產業景氣樂觀，電子權值股、傳產股輪動表現，以及外資持續一週買超台股200億元下，而一週小漲0.36%，以9306.83點收盤。表現較佳類股包括汽車(+2.8%)、電機(+2.4%)、紡織(+2.2%)、塑膠(+2.0%)，較弱勢類股則為橡膠(-2.2%)、電器(-1.9%)、玻璃(-1.5%)、鋼鐵(-1.4%)，電子及金融股則分別小漲0.2%及0.1%。

【四大面向變化觀察股市趨勢】伊拉克、烏克蘭地緣政治干擾、Fed明年升息時間變化主導短期市場風險情緒變化，亦使國際股市短期整理。但美國經濟維持好轉趨勢，電子產業景氣熱絡、外資買超、類股仍良性輪動下台股尚維持震盪向上趨勢。

1.經濟景氣趨勢：美國Q1 GDP雖大幅下修至衰退2.9%，但屬短期氣候因素且Q2起至今經濟呈現穩定好轉趨勢。近期歐元區經濟好轉動能稍減弱，中國6月PMI續好轉，日本5月經濟數據亦仍處4月提升消費稅之影響下而衰退。台灣5月景氣指標滑落為去年同期比較基期較高所致，目前仍呈溫和擴張趨勢。(美國、中國偏正向，歐、日稍偏負向，台灣中性)

(1)美國Q1 GDP成長雖大幅下修至-2.9%，但為短期氣候因素所致。Q2起已恢復好轉動能。上週公佈的美國5月成屋及新屋銷售、6月消費信心、5月個人所得表現皆優於預期。雖然5月耐久財訂單及個人支出表現不如預期，但整體經濟數據顯示美國經濟仍處於好轉擴張軌道中。

(2)近期歐元區經濟數據則呈現稍轉弱現象，上週公佈的歐元區6月製造業PMI、企業及消費信心、德國6月IFO企業信心指數皆現下滑，而現不如預期之微幅上升表現，不過5月歐元區領先指標續增優於預期。歐元區經濟雖擴張但好轉力量稍減弱，續觀察歐洲央行降息後能否再使經濟表現好轉加速。

(3)匯豐中國製造業指數彈升至50以上至50.8優於預期，顯示中國製造業景氣已見好轉。

(4)日本5月經濟數據仍處4月消費稅提高後之影響未除之下，在消費物價年增率進一步升至3.4%下，雖失業率亦減至3.5%，但零售銷售及家庭支出仍呈衰退表現。

(5)台灣5月景氣領先指標在修正後連3月小幅回落，且景氣對策信號維持綠燈，但分數減5分至24分，主要仍在於去年同期比較基期提高，以及4月進口設備增幅較大所致。目前台灣經濟景氣仍在電子業熱絡帶動下呈現溫和好轉趨勢。

2.市場風險情緒變化：金融市場波動度仍處長期低檔水準，影響風險情緒來源主要包括伊拉克、烏克蘭情勢發展，以及Fed明年升息時間預期之變化。(上週發展偏中性)

(1)目前美股波動度VIX仍處12以下長期低檔區，但目前影響市場主要之潛在風險包括：a.伊拉克內戰之變化，以及未來影響油價的可能發展；b.烏克蘭局勢之變化，觀察歐盟給予俄羅斯週一之改善期限是否有所進展及後續影響；c.對於Fed升息時間預期之變化。

(2)新興市場股市雖亦呈現整理，但仍處於穩定之狀況。

3.政府及央行政策：美國5月通貨膨脹增速上升，對於Fed明年升息時間看法紛歧，日本政府將再規劃企業減稅等刺激經濟措施，台灣央行維持利率不變，但限制貸款成數以增強打房力度。(上週發展偏中性)

(1)Fed地區主席分別對於升息及通膨狀況之不同看法，影響市場波動。但目前利率期貨反應之可能升息時間點仍多處於2015年Q2末之後，對金融市場尚未出現立即性影響。不過目前美國物價增速提升中，5月消費支出及核心物價年增分別達1.8%及1.5%，正接近2%之Fed目標區中。

(2)日本首相於上週內閣會議敲定下波改革方向，包括企業減稅，以及日本政府退休基金增持基金等方案。

(3)台灣央行理監事會議維持利率政策不變，但打房措施持續出籠，包括新增房貸之區域管制，以及第3戶及豪宅及法人貸款成數降為五成。

4.股市評價變化：國際股市短期陷整理，但台股除部份中小型股修正，權值電子、傳產及金融股仍在外資持續買超下輪動，加上電子業景氣熱絡，使台股維持向上趨勢。(上週發展稍偏正向)

(1)國際股市出現整理走勢，但外資對台股買超持續，台指期淨多單維持10230口淨多單仍偏多方狀況。

(2)雖然部份中小型股出現修正或波動增大，但電子、傳產及金融權值股仍穩定輪動，維持台股向上趨勢。今年以來(~6/27)台股上漲8.07%，十九大類股中仍僅電子(+19.0%)、電機(+17.9%)、百貨(+4.9%)、食品(+2.0%)、水泥(+0.8%)、觀光(+0.2%)類股上漲。主要仍在電子業景氣熱絡帶動電子股，及資本支出及自動化需求亦使機電類股較有表現為主。

(3)目前台股日(K68，D66)、週(K91，D87)、月(K93，D90)KD仍皆向上呈現多頭趨勢。

【未來一週台股主要觀察重點】美國6月就業數據公佈對Fed明年升息預期時間影響、伊拉克、烏克蘭情勢發展、歐洲央行會議、重要上市櫃公司股東會、法人說明會、除權息對股價影響，中國6月PMI以及其他重要經濟數據公佈。

1.美國5月就業數據公佈對Fed明年升息時間預期變化及股市影響。

2.伊拉克內戰發展及對油價與金融市場影響。

3.烏克蘭及歐盟給予俄羅斯，週一前釋出解決烏克蘭衝突之方式之期限，觀察後續影響。

4.7/30(四)歐洲央行會議預計維持貨幣政策不變。

5.重要上市櫃公司股東會、法人說明會，以及除權除息對股價表現影響。除權息：6/30(一)創見、南茂、中砂、聚積；7/1(二)台塑化、永大、信義、數字、豐興、德律；7/2(三)群電、致新、聯均、大統益；7/3(四)台達電、台塑、健策、力旺；7/4(五)聯發科、台化、世界、旺詮、胡連、允強。

6.重要上市櫃公司6月營收表現及對股價影響。

7.重要經濟數據公佈：美國6月就業數據、ISM指數、汽車銷售、5月成屋銷售指數、營建支出、工廠訂單、歐元區6月物價初值、5月零售貿易、日本Q2短觀報告、5月新屋開工、歐元區及中國大陸6月PMI等。

(1)6/30(一)美國5月成屋銷售指數(4月97.8)、歐元區6月消費物價(預期年增0.6%，前期0.5%)、德國5月零售銷售(預期月增0.7%，前期-0.9%)、日本5月新屋開工(預期年減4%，前期-3.3%)；

(2)7/1(二)美國6月ISM製造業指數(預期54.0，前期55.4)、汽車銷售(預期年化1630萬輛，前期1680萬輛)、5月營建支出(預期-0.4%，前期+0.2%)、日本Q2短觀報告(預期製造業大型企業指數12，前期17)、歐元區5月失業率(預期持平11.7%)、6月製造業PMI、中國6月製造業PMI；