降息預期及受惠AI趨勢，驅動台股續創新高
一、降息預期及AI趨勢驅動股市上漲
上週股市保持震盪向上趨勢，股市上漲的驅動力來自於：
1.低於預期的美國5月零售銷售數據，提高了FED於9月開始降息的預期，使市場情緒保持穩定狀態；
2.AI趨勢仍受投資人認同，相關股票仍有表現，使科技及半導體類股仍為焦點所在，但在下半週出現部份漲多後的獲利了結賣壓；
3.台積電晶圓代工價格可望調漲，繼續帶動台積電股價、AI受惠股、及台股上漲創歷史新高。
總計一週(2024/6/17-6/21)美股道瓊、S&P500、Nasdaq、費城半導體指數分別變化%+1.5、+0.6%、0%、-1.1%，台股一週續漲3.3%以23253點收盤。美國10年期公債殖利率一週上揚5bps至4.25%，油價則一週上漲2.7%。
二、美國通膨、就業市場、及消費降溫，FED降息預期再升溫
雖然美國每月新增就業人數仍保持在20萬人以上的健康水準，但失業率已自低檔上升，且薪資增速亦呈逐步放緩狀況，週初領失業救濟金人數亦有所提升、職缺數下降，雖然新增就業人數顯示經濟仍保持溫和擴張狀態，但目前實質可支配所得成長率持續下滑，加上高利率亦限制了購屋及耐久財消費動能，5月零售銷售月增0.1%亦低於預期，高利率水準仍對美國經濟成長動能有所影響。因此，只要通膨及就業市場持續降溫，FED為避免經濟硬著陸發生，將會預防性降息，使經濟保持溫和擴張狀態，股市多頭趨勢則可望繼續維持。
目前FED有較高的可能性於9月開始降息，利率期貨顯示FED於7/31、9/18及11/7降息之機率分別為10.3%、66.8%及79.4%，預期至年底前已降息兩碼或兩碼以上的機率達67.1%(~2024/6/21)，已高於FED最新點陣圖預估降息的次數。
三、AI及企業獲利成長動能加速仍支持股市多頭趨勢
美股及台股與AI相關的科技龍頭公司股價震盪創新高，使股市持續創下歷史高點，尤其佔台股市值達三成的最大權值股台積電，直接受惠因AI所需的先進製程供不應求，晶圓代工價格可望調漲訊息，加上預期未來兩年獲利可望保持雙位數成長動能，以及相對全球其他AI較大市值股更合理的評價，帶動台積電今年以來股價漲幅達66.8%(~2024/6/20)，成為台股今年以來大漲近三成的主要原因。
而2024~2025年支撐股市持續維持多頭趨勢的原因，仍來自於企業獲利成長加速的預期，並維持股市評價的合理性。美股及台股2024年企業預估獲利成長率可望分別達10.7%及28.3%，而預期2025年仍可望分別成長14.2%及17.6%，若以2025年獲利預估，美股及台股本益比則分別為19.7倍及17.3倍，而全球股市(MSCI指數)2025年預估本益比則為16.6倍(資料來源Bloomberg)。美股及台股，為主要受惠AI趨勢之高獲利成長動能之股市代表。
因此，在全球主要央行陸續進入降息循環、經濟保持溫和擴張、AI趨勢仍蓄勢待發，以及企業獲利加速成長之下，仍有利股市中長期發展。耐心持有基本面良好的標的及基金，仍是目前股市投資較佳的策略。
(個人研究筆記非為投資建議用途)
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