【上週國際股市及台股回顧】FOMC會後QE縮減規模預期提前、中國6月PMI指數下滑及資金緊俏等因素，美元轉強日圓轉貶使日股收紅外，上週國際股市普遍下跌2~4%，台股亦在外資賣壓加大下一週再跌1.82%。
1.上週國際股市受FOMC會後柏南奇表示可能在未來數月縮減量化寬鬆政策(QE)規模，並於明年中左右結束QE政策，造成金融市場恐慌上升震盪加劇，美國10年期公債殖利率一週彈升40個bps至2.53%，亦使全球股市除日股外普遍下跌2~4%。而在美元升值2%，日圓再由94日圓兌一美元之價位貶至97.9日圓下，僅日股一週上揚4.2%。各國股市一週下跌情形如下：美股道瓊、S&P500、Nasdaq指數分別下跌1.8%、2.1%、1.9%，德、法股市下跌4.2%、3.9%，韓股下跌3.5%。另在6月匯豐中國製造業指數續降、中國大陸短期利率飆高資金吃緊影響下，港、陸股一週下跌3.4%及4.1%(滬深300指數)。
2.在國際股市重跌，再加上外資一週賣超擴大至422億台幣下，台股一週亦下跌1.82%，以7793.31點收盤，今年以來台股上漲幅度縮減至1.22%。一週跌幅較大類股包括汽車(-6.0%)、玻璃(-4.8%)、水泥(-4.5%)、其他類(-3.7%)，紡織、營建、航運類股則較強勢未跌，電子及金融類股則下跌1.9%及0.5%。
【四大面向變化觀察市場趨勢】歐、美經濟景氣仍朝正向發展，但中國經濟成長動能下降，短期仍受Fed將提前縮減QE規模引發市場情緒轉差、資金流出、公債殖利率彈升，使股市繼續修正調整。
1.經濟景氣趨勢：歐、美經濟數據表現轉佳，中國經濟表現則不如預期，且短期資金緊俏。台灣外銷接單亦受制全球製造業成長動能不足表現平平。(歐、美正向，中國負向，台灣持平)
(1)歐美經濟數據優於預期狀況增加，上週公佈的美國6月NAHB房價指數、5月新屋開工、成屋銷售數據皆持續揚升優於預期，6月紐約州及費城製造業指數彈升幅度亦較預期佳。歐元區6月ZEW經濟信心指數、Markit綜合PMI指數亦彈升且幅度優於預期。近期歐、美經濟表現皆呈現好轉狀況。
(2)中國大陸經濟表現則仍不如預期，但房市表現則仍穩定，房價續溫和上揚。6月匯豐中國製造業PMI指數由5月49.2再降至48.3，七十個中大城市5月房價則續揚，月增0.86%，年增5.3%。不過近期中國大陸市場資金緊俏，人民銀行為控制信貸增長速度，不願再釋金以致使短期利率速升，上週五雖有下滑但仍高達近8%。
(3)台灣5月外銷訂單月增1.8%，年減0.4%，持續受到歐洲經濟低迷、日圓貶值影響，使外銷訂單成長動能受限，僅美國、東協市場成長速度稍快，日本接單則年減高達16.5%。
2.市場風險情緒：Fed縮減QE規模時間預期提前、中國金融市場資金緊俏、歐債殖利率亦隨之彈升，引發市場風險情緒再轉差。(上週發展偏負向)
(1)QE政策縮減規模時間提前仍是目前市場風險情緒主要擔憂來源，美股VIX指數上週彈升至20以上，公債殖利率未穩定前仍將續影響股市風險情緒變化。
(2)中國大陸資金緊俏壓力使中國短期金融市場風險升高。
(3)上週希臘民主左派黨退出聯合政府，加上QE退市預期提前引發市場風險情緒轉差，上週義、西10年期公債殖利率分別彈升33個bps及30個bps至4.61%及4.89%。
(4)6月第2週，除已開發股市資金呈現淨流入外，其餘各類市場資金連續第2週呈現淨流出情形。
3.政府及央行政策：美國QE規模將提前縮減仍主導金融市場震盪，中國金融市場資金短缺風險亦增，本週台灣則可望通過證所稅修正案。(上週發展稍偏負向)
(1)FOMC會議雖維持現行利率及QE規模，但Fed主席伯南奇表示若美國經濟持續好轉，今年稍晚將縮減QE規模，並且於2014年中退市。伯南奇修正QE縮減規模時間說法，引發市場預期Fed縮減量化寬鬆規模將由年底提前至今年9月(預期先減每月200億美元購債金額)。美國10年期公債殖利率上週彈升40個bps至2.53%，並引發全球股、債市同步修正。
(2)中國為控制信貸成長不願再積極釋放資金，引發端午節前後至今短期利率速升，中國金融市場風險提升。
(3)台灣與大陸簽訂服務貿易協定，其中包括放寬陸資投資金控及子銀行持股比例分別調高至10%及20%。台灣證所稅對於IPO課稅部份仍有爭議， 但預期本週可望通過證所稅修正案。
4.股市評價變化：台股隨國際股市、外資賣超修正，技術面亦持續調整，等待國際股市風險情緒好轉，7674~7750點為短期較強支撐區。(上週發展稍偏負向)
(1)短期台股仍隨國際股市、外資賣超而修正，上週跌破半年線支撐。本波段上漲回檔0.5及年線位置7674~7750點為目前下檔較強支撐位置。
(2)歐美經濟轉佳狀況持續，今年台股上市公司獲利成長40%，仍為台股下檔支撐主要力量。
(3)台股月KD維持低檔(K15.8，D18.1)，週KD續向下修正(K41.1，D59.9)，月KD經上週下跌則轉為向下交叉(K75.3，D77.5)，技術面持續向下修正。
(4)外資近月持續賣超，上週賣超台股金額擴大至422億，且外資台指期淨空單仍達14309口。
【未來一週台股主要觀察重點】QE將提前縮減規模對股、債市影響持續性、中國貨幣市場資金緊俏狀況是否改善、日股止穩反彈是否帶動亞股止穩、證所稅修正案通過、台灣央行理監事會議、及市場恐慌是否降低，及重要經濟數據公佈。
1.市場對於QE提前退場及縮減規模之反應何時告一段落，觀察美國公債殖利率是否止穩不再彈升；
2.中國貨幣市場資金緊俏，短期利率是否穩定，及觀察中國金融市場穩定性；
3.日股上週隨日圓回貶而止穩彈升4.2%，觀察是否有助亞股及國際股市止穩反彈；
4.隨QE規模縮減預期、公債殖利率彈升、新興市場調整，連2週資金流出各金融市場的狀況是否停止；
5.6/25立法院應會通過證所稅修正案及對台股影響；
6.6/27央行理監事會議；
7.重要上市櫃公司股東會密集期；法說會:6/26(三)新日興、6/27(四)國泰金、F-TPK、群創、中華電、第一金、6/28(五)聯詠；
8.重要經濟數據公佈：美國房價及房屋數據、Q1 GDP修正值、6月消費信心、5月耐久財訂單、台灣5月景氣指標，歐元區領先指標及經濟信心數據、德國5月零售銷售，及日本5月重要經濟數據。
(1)6/24(一)美國4月LPS房價指數、德國6月IFO企業信心指數(預期106.3，前期105.7)、台灣5月工業生產(預期年減1.1%)；
(2)6/25(二)美國6月消費信心(預期76.8，前期76.2)、5月新屋銷售(預期月增2.2%)、4月FHFA及凱斯席勒房價指數、5月耐久財訂單(預期月增0.9%，前期3.3%)、6月Richmond Fed製造業及服務業指數、台灣5月貨幣供給成長率；
(3)6/26(三)美國Q1 GDP終值(預期2.5%，前次公佈2.39%)；
(4)6/27(四)美國初請失業救濟金人數(預期33.6萬人、前期35.4萬人)、美國5月成屋簽約指數、個人所得及支出、歐元區5月領先指標(預期106.8，前期106.5)、6月企業及消費信心(預期90，前期89.4)、台灣5月景氣指標(預期18分黃藍燈)；
(5)6/28(五)美國6月密大消費信心修正值(預期84.5，前次82.7)、德國5月零售銷售(預期月增0.1%，前期-0.4%)、日本5月零售銷售、工業生產、物價、失業率數據。
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