如何判斷股市趨勢、轉折、及高低點 @ JohnChiu的部落格

如何判斷股市趨勢、轉折、及高低點

一、了解股市運作原理，心有定見不隨波逐流

隨著經濟的長期成長，股市伴隨著企業獲利上升而長期上漲，通常決定投資人在股市盈虧的因素不是股市本身，而是投資人隨著股市波動，是否能控制焦躁的心情，不要做出不理性的投資決策，避免追高殺低。若能夠了解股市運作的基本原理，能夠在股市波動中保持理性，藉由長期持有看好的投資標的，才能有效獲利。以下則就影響股市趨勢、轉折、及高低點的因素做一分析。

二、影響股市趨勢的關鍵因素：經濟景氣與企業獲利趨勢

為何如美股、台股隨著時間經過，股市終究呈現長期的上漲趨勢？且長期年化報酬率能夠達到8~10%左右。主要原因即在於隨著經濟的長期成長，企業獲利也跟著成長，股票價值亦跟著水漲船高。再加上美國及台灣皆具有良好的科技創新能力，在企業獲利能力不斷提升的趨勢下，使股市呈現長期上漲的趨勢，股市投資也成為抗通膨的利器之一。

不過經濟總有起落，隨著景氣循環的起伏，經濟景氣趨勢亦有起落，就形成了股市的多頭或空頭市場。而經濟及企業獲利呈現上漲趨勢，股市即有較高可能性呈現多頭市場走勢；當經濟景氣及企業獲利衰退，就容易讓股市出現空頭市場走勢。不過，通常一個多頭市場的時間會長於空頭市場，約有2~3年或以上的時間，空頭市場不論多麼的嚴重，通常一年左右或之內即會結束。因為在政府或中央銀行的態度上，較無法容忍經濟發生長期嚴重衰退，皆會適時地出現有利經濟止穩的政策。

三、影響股市轉折的關鍵因素：FED貨幣政策

當經濟過熱導致通膨壓力出現，FED為控制通膨就會開始調高利率，此會使企業營運成本上升、消費動能受限、以及股市評價下滑，即會造成股市由高點轉折向下；而當經濟放緩或面臨衰退，經濟及股市放緩及下跌至一定程度後，FED為保持經濟及就業穩定，則會調降利率或進行其他的寬鬆政策，此將使市場預期經濟可望止穩，或股市評價開始轉為向上，讓股市自低點止穩後反轉上漲。

因此，FED政策的變化常是股市出現高、低點轉折的重要原因，此也可以說明，為何股市總是領先經濟景氣及企業獲利上漲或下跌，但長期趨勢仍是一致的。

四、影響股市高低點的關鍵因素：評價變化

股市的評價變化，如以本益比或是以未來企業獲利及現金流量的折現值衡量，會決定股市或股價最終的高點或低點。例如當市場氣氛樂觀，對於未來企業獲利成長高度期待、或是利率走低造成未來的企業獲利的折現值上升，股市的本益比就會提升，讓股市高點進一步揚升；反之當市場氣氛悲觀，對於企業獲利成長放緩或衰退可能預期出現，或利率走升使企業獲利折現值下降，股市本益比及評價就可能會下滑讓股市下跌。2022年FED加速升息、但企業獲利仍成長下，股市仍下跌了近20%，即是評價影響股市的明顯案例。

因此，在經濟及企業獲利趨勢、及FED政策決定了股基本趨勢之後，評價的變化就成為判斷股市是否還具投資價值、或風險是否已經過高的重要觀察因素。例如台股長期的本益比在13~18倍之間，若確認經濟動能已見頂下滑、或FED政策轉向緊縮，並在股市本益比已達相對的長期高點位置後，提高警覺做好風險控管就較能夠趨吉避凶。

五、了解股市的運作機制，趨勢向上評價合理時長期投資

總結以上所述，影響股市趨勢、轉折、及高低點的因素如圖一所示。經濟景氣及企業獲利趨勢決定了股市基本的多頭或空頭走勢；FED政策方向決定了股市是否出現高檔或低檔的轉折；而股市評價則在上述因素下決定了最終的股市高、低點。雖然股市起起浮浮，常讓人無法心安，但憑著上述的分析架構，希望有助投資人趨吉避凶，或能耐心的長期持有看好的投資標的，能享受到長期股市投資的複利效果，獲得良好的投資報酬。