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2023Q2金融市場與股市趨勢

一.結論：基本面近谷底、但銀行風險事件擔憂，股市處間震盪期；通膨持續降速、FED將結束升息循環、銀行系統性風險應可受控，下半年景氣好轉行情仍可期；公債及投資等級債、及具競爭力的高股息公司具表現機會；受惠AI實現，台股及科技股仍可望相對強勢

1.評價部份回升後、整體基本面尚無法接棒，股市指數處於區間震盪、個股表現期；

2.各國央行積極應對銀行事件、民間及整體銀行資產負債表、美國房市健康，發生嚴重系統性風險機會低。但FED未降息前銀行信貸緊縮，以及中小銀行不確定性因素仍存，商業不動產變化為觀察重點；

3.3~4月美國通膨將明顯降速、下半年FED結束升息循環、景氣落底好轉行情仍可期。

4.FED升息週期已屆末端，公債及投資等級債、具競爭力的高股息殖利率公司具表現機會；

5.台股持續受惠AI應用實現、公債殖利率回落評價提升、產業景氣落底，科技股可望相對強勢。

二.金融市場市風險與機會：美國中小銀行仍具不穩定性、銀行信貸標準緊縮及流動性風險上升，資金重回科技成長股，待通膨走低、FED轉向、公債殖利率進一步走低，信心回復訊號出現

風險來源：

1.銀行資產減損遭放大檢視後，銀行及金融不穩定性上升。

2.銀行放貸標準趨緊、中小型銀行流動性擔憂、以及信用價差走擴，經濟放緩及衰退風險上升。

3.目前處經濟放緩、可能發生個別流動性風險事件階段，整體銀行業及房市體質強軔，2010年以來美國銀行業一級資本比例明顯提高、房貸金額佔房地產價值及空屋率處於歷史低點，MBS及債券價格已彈升力，不具擴散成整體性危機條件。

4.FED及財政部提供充裕流動性，並提供中小型銀行存款保障及存戶信心，為平抑風波關鍵。

可能機會：

1.公債殖利率開始下滑、FED將結束升息循環，抵消部份金融不確定性風險，部份資金轉往科技成長股。

2.未來物價增速明顯下滑、殖利率繼續下滑、金融緊縮進一步緩和後，將開始減緩金融市場風險。

3.經濟衰退風險上升、物價增速明顯放緩，FED扭轉緊縮政策，並開始降息後，市場信心亦將恢復，可望使股市評價回升。

4.2023下半年~2024年上半年低比較基期，金融市場穩定後，經濟景氣、企業獲利動能好轉可期。

三.影響股市的多空因素及可能趨勢：個別銀行危機、通膨增速繼續回落，將使FED結束升息循環，科技股評價逐步修復，整體股市則待下半年經濟與企業獲利動能改善後進一步表現

(個人研究筆記，非做為投資建議用途)