伏克爾(Paul.Volcker，1927~2019)讓人印象深刻的是在1970年代末期擔任FED主席期間(1979/8-1987/6)，以快速升息、有效降低通膨預期，成功的將當時令人頭痛的高通膨制伏，尤其現在美國再為近40年來最嚴重的通膨問題所苦惱，又再度令人懷念起Paul Volcker當時的果斷作為。Paul Volcker將其傳奇及受任景仰的一生，在過世前一年(2018年)出版了” Keeping At It：The Quest for Sound Money and Good Government”(中譯本：「主席先生：聯準會前主席保羅‧伏克爾回憶錄」，早安財經，2021年5月)一書，將自己的經歷及理想，以及當初在擔任FED主席如何力抗通膨的過程，皆詳述於書中。
一、Paul Volcker主要經歷與受人景仰因素：高度使命感與解決問題的能力，樹立行為典範
Paul Volcker擔任公職期間有極高的熱忱及使命感，公職生涯處理過美國放棄金本位後的匯率危機、嚴重的通膨問題、經濟衰退、與各國協商匯率機制、墨西哥的金融危機、以及美國國內的銀行…等問題，故Paul Volcker亦高度重視金融監管間題。由於Paul Volcker的生涯樹立了果斷解決危機的形象，且清廉公正、豪不妥協的立場，故在卸任FED主席後(1979.8~1987.6)，亦先後受邀擔任美國國家服務委員會主席、1996擔任調查瑞士銀行處理納粹屠殺受害者帳戶資金運用是否違法之委員會主席、2000年擔任國際會計師準則委員會主席、2004年再擔任聯合國「伏克爾委員會」主席調查聯合國「石油換糧食計劃」的貪腐指控。而在2009年2月，美國歐巴馬總統在金融風暴後，再邀請伏克爾擔任「白宮經濟復甦委員會」主席，與內閣成員共同討論金融危機後續處理及政策擬定。而在金融監理上，2010年歐巴馬公開支持訂立「伏克爾法則」以管制銀行的自營交易部位。2013年「伏克爾聯盟」成立，主旨在研究政府效能，並重建公眾對政府的信任。
二、1970年代高通膨緣由及Paul Volcker馴服通膨方式：美元大貶、石油危機、及工資物價螺旋惡性通膨預期產生；政策展現強烈抗通膨的決心，並堅持到成效出現
1970年代的高通膨問題，包含了美國經濟發展歷程、經濟結構變化、匯率制度、國際石油危機、與政策應對方式不當…等因素所產生，但基本上可歸因於：
(1)1960年代二戰後的重建紅利耗盡，加上美國1964~1973年直接參與越戰政府赤字上升，德、日工業堀起，使得美國於1971年起轉為貿易逆差國；
(2)1971年8月尼克森總統放棄金本位制度，美元開啟了長期貶值過程，埋下了通膨的種子；
(3)1973及1979年兩次石油危機，導致了油價及原物料價格的飆漲；
(4)再加上當時強大的工會力量造成物價、薪資螺旋式上漲的形成，形成了高通膨的環境與通膨預期。
Paul.Volcker於1979年8月就任FED主席後，深知控制通膨必須終結民眾對於物價持續上漲的預期，故政策上必須展現控制通膨的決心，及用對方法才能阻止高通膨的發展。不過，在當時實極度緊縮的貨幣政策亦造成了經濟衰退的影響(1980.2~1982.12)。在當時Paul Volcker不同於前任FED主席的做為，在貨幣政策上採取了強力的措施，包括：
(1)持續且快速地調高重貼現率，改變過去FED小幅調整利率的模式，展現FED對抗通膨的決心；
(2)控制銀行準備金率，以控制貨幣供給數量，壓低貨幣供給成長；
(3)與國外央行聯手，讓各國對FED對抗通膨的信心提升，亦讓美元匯價能夠穩定。當時美國的公債殖利率及抵押貸款利率一度高達20%，出現了史無前例的高水準；
(4)採取部份信貸管制措施。
1980年3月採取信貸管制措施後利率及貨幣供給一度下降，6月暫時放鬆信貸管制，但8月貨幣供給及通膨再度復燃，再果斷採取緊縮措施。經濟出現衰退後，至1982年夏天，通膨降回個位數，1982年7月開始放鬆貨幣政策調降重貼現率，至1982年底通膨一路降至4%，景氣開始復甦(P.164)，股市亦重新進入了多頭市場。而自那時起至2020年之前，美國通膨長期維持在相對穩定的水準。在其後低利率及科技創新的環境下，股、債市都出現了可觀的長期多頭走勢。直至2021年因疫情導致的供應鏈問題、大規模政策寬鬆後座力、以及烏俄戰爭再起延長並加劇通膨壓力，致使FED落後升息後、才自2022年起加速升息的做為，亦讓人再想起Paul Volcker當時力抗通膨的決心的不易。
三、Paul Volcker展現出的三大使命：穩定的物價、穩健的金融、良好的政府
Paul Volcker在其回憶錄的最後，說明了撰寫此書的真正原因，主要在實現其所謂的「三大真理」(第16章)，並且希望恢復公眾的使命感及對政府的信任感。此三大真理為：
1.穩定的物價：強調FED的職責所在，對於任何可能產生通膨預期，或對容忍通膨的一時措施、以刺激經濟成長的舉措的誘惑皆須謹慎以對。在FED做為「在宴會氣氛正熱時就該搬走大酒缸」的角色，要有所決心與定力，且對於貨幣政策是否能精確的控制通膨目標亦須抱著戒慎恐懼的態度。Paul Volcker在回憶錄中表明：「真正的危險來自無意中容忍上升的通貨膨脹，以及極端的投機和冒險，並在泡沫和過載威脅金融市場時袖手旁觀。而諷刺的是，為了防止通縮，以”寬鬆貨幣”為工具，努力實現”微幅通膨”，最終反而可能導致通貨緊縮」。
2.穩健的金融：Paul Volcker在任職於FED主席時期，除了力對抗通膨外，另一個重大工作就是希望做好對於金融機構的監理工作，也包括了對於FED本身的職責是否善任的監督工作。且探討FED對於金融監理及對穩定經濟及金融市場的角色，如何才能算是盡職的機制與責任的界線在何處? Paul Volcker的成果除了「伏克爾法則」成功立法規範銀行的自營交易外，也在川普總統任內上，實現了其另一個想法，即於FED設立了一位以監管為職責的副主席。
3.良好的政府：Paul Volcker繼承了其父為盡職公務員的使命感的精神，倡導政府效能的提升，培養優秀具使命感的政府服務人才，並重拾民眾對政府的信任感，也因此2013年成立了無黨派的「伏克爾聯盟」。而Paul Volcker認為：「好的政府取決於好的管理」，「需要教育、經驗，以及最重要的是一顆想要把事情做好的心!」(P.326~327)
四、Paul Volcker一生大事紀
1.1927.9.5出生。
2.1949畢業於普林斯頓大學。
3.1951通過博士資格考後，離開哈佛大學公共管理研究所。
4.1952擔任紐約聯邦準備銀行初級經濟學家。
5.1957擔任大通曼哈頓銀行的研究經濟學家。
6.1962年加入財政部；1963.11成為負責貨幣事務的助理副部長。
7.1969.11擔任財政部貨幣事務副部長。
8.1971.8.15尼克森總統關閉黃金兌換窗口，結束金本位制。
9.1971.12.18十國簽署「史密森匯率協定」，美元貶值。1973.3.9十國巴黎會議，讓匯率浮動。
10.1975.8.1成為紐約聯邦準備銀行行長。
11.1979.8.6成為聯準會主席。1979.8起一連串升息措施，1980.3卡特總統宣佈反通膨計劃；1980.5經濟發生衰退、FED撤回3月起大部份的信貸控管措施。但8月貨幣供給及通膨再度復燃，再果斷採取緊縮措施。1982年夏天，通膨降回個位數，1982年7月開始放鬆貨幣政策調降重貼現率，至1982年底通膨一路降至4%，景氣開始復甦。
12.1980.11雷根當選總統。1983.6連任FED 主席。
13.1985.9.22英、德、日、美、法簽署「廣場協議」，美元貶值趨勢再起。
14.1987.6卸任FED主席，葛林斯潘成為FED主席。
15.1987.7擔任國家公共服務委員會主席，研究改善「政府管理」。
16.1995.6擔任沃爾芬森顧問公司執行長。
17.1996.5成立「伏克爾委員會」調查瑞士銀行處理納粹大屠殺受害者存放資金。
18.2000.5擔任國際會計準則委員基金會主席，致力發展國際會計標準。
19.2004.4擔任聯合國「伏克爾委員會」主席，調查聯合國「石油換糧食計劃」的貪腐指控。
20.2009.2歐巴馬任命Paul Volcker擔任「白宮經濟復甦顧問委員會」主席任期2年。
21.2010.1歐巴馬支持「伏克爾法則」(管制銀行的自營交易)。
22.2013.5「伏克爾聯盟」成立，主旨為重建公眾對政府的信任。
23.2018回憶錄出版。
24.2019.12.8於紐約過世。
(摘錄自P.344~351)
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